"Кошмар повышения ставок ФРС может стать реальностью? Bank of America: необходимо выполнить три основных условия"

Почему вопрос о пребывании или уходе Джерома Пауэлла становится ключевым для повышения ставок?

财联社 21 марта — (редактор Лю Руй) В связи с обострением конфликта на Ближнем Востоке и ростом мировых цен на нефть, Уолл-стрит все больше опасается, что инфляция в США может вновь ускориться, что приведет к задержке или даже к повышению ставок Федеральной резервной системой.

Американский банк заявил: «Вопрос о том, повысит ли ФРС ставки в этом году», — является одним из наиболее часто задаваемых его клиентами в последнее время. И их ответ таков: хотя полностью исключать такую возможность нельзя, для повышения ставок ФРС необходимо выполнение ряда условий.

Ожидания повышения ставок вызывают «двойной удар по акциям и облигациям»

Согласно инструменту CME FedWatch, трейдеры на Уолл-стрит оценивают вероятность повышения ставок ФРС до конца этого года более чем в 30%, а вероятность снижения — всего 6,1%.

На этом фоне паника на рынке продолжает расти: американский фондовый рынок четвертую подряд неделю падает, достигая самого длительного за год спада. Также рынок облигаций США испытывает сильные потрясения: доходность 10-летних облигаций выросла на 13,4 базисных пункта, а доходность 5-летних впервые с июля превысила 4%.

Тем не менее, экономисты из американского банка считают, что вероятность снижения ставок ФРС в 2026 году все еще выше, чем вероятность их повышения, особенно после того, как эффект от роста цен на нефть из-за войны в Иране начнет утихать.

Они признают, что продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке оказывает «устойчивое, но умеренное» влияние на американскую экономику, что действительно увеличивает риск повышения ставок. Однако, по мнению аналитиков, если ФРС действительно решит повысить ставки в 2026 году, для этого должны быть выполнены три условия.

Первое: стабильный рынок труда

Американский банк считает, что основное условие для повышения ставок — стабильность рынка труда.

Они пишут: «Если ФРС рассматривает возможность повышения ставок, она должна быть уверена, что рынок труда остается стабильным».

По их мнению, уровень безработицы в США должен оставаться ниже 4,5%. За последние несколько месяцев уровень безработицы колебался в диапазоне 4,3–4,6%.

Последний отчет о занятости показывает, что в феврале уровень безработицы немного вырос до 4,4%, а число внеплановых рабочих мест сократилось на 92 тысячи — что может вызвать опасения у руководства ФРС относительно стабильности занятости.

Второе: дальнейшее усиление инфляции

Банк отмечает, что ФРС также нужно наблюдать за ростом инфляции, вызванным войной в Иране. Необходимо, чтобы базовая инфляция в США продолжала расти, и это должно касаться не только цен на энергоносители, но и широкого роста цен в других сферах, прежде чем рассматривать вопрос о повышении ставок.

На данный момент, перебои в поставках через пролив Холмса и Гузира в основном влияют на энергетический экспорт, и их влияние на инфляцию пока ограничено энергетической сферой.

Однако важно учитывать, что долгосрочный рост цен на энергоносители может повысить издержки всей экономики, а рост цен на нефть и газ может вызвать повышение стоимости в смежных отраслях (например, удобрений, гелия), что медленно, но непрерывно увеличит инфляционное давление.

Аналитики из банка также отмечают, что опасения по поводу тарифов практически исчезли — если инфляция связана с тарифами, ФРС может иметь основания игнорировать рост цен, поскольку большинство ее представителей считают, что тарифы — временное явление.

Третье: продолжение полномочий Пауэлла в качестве председателя ФРС

Последним необходимым условием для повышения ставок в этом году является продолжение Пауэлла на посту председателя ФРС.

В мае этого года истекает срок полномочий Пауэлла, и у него есть последний шанс провести заседание Федерального комитета по открытому рынку (FOMC).

Согласно первоначальному плану, после окончания срока полномочий, кандидат на пост председателя, выдвинутый Трампом, — Кевин Уош — должен вступить в должность до июньского заседания.

Однако для официального назначения Уош необходимо подтверждение Сенатом, и это подтверждение может быть отложено. Уже сейчас сенатор от Северной Каролины Том Тиллис заявил, что не подтвердит кандидатуру Уош до завершения расследования в отношении Пауэлла, проводимого Министерством юстиции при администрации Трампа. Трамп в четверг заявил, что продолжает поддерживать расследование в отношении Пауэлла, что может еще больше задержать утверждение кандидатуры Уош.

На этом недавнем заседании по денежно-кредитной политике Пауэлл заявил, что, если его преемник не будет подтвержден, он продолжит исполнять обязанности временного председателя.

Американский банк считает, что Пауэлл — «умеренный голубь», то есть он приоритетно ориентируется на рынок труда, а не на инфляцию, если риски для обеих сфер примерно равны.

В отличие от него, Уош явно придерживается более мягкой политики. Аналитики считают, что при его назначении порог для повышения ставок станет значительно выше.