Центральный банк Индии борется за защиту рупии от последствий войны в Иране

Центральный банк Индии борется за поддержку рупии и снижение стоимости заимствований правительства, поскольку последствия войны США и Израиля против Ирана угрожают самой быстрорастущей крупной экономике мира.

С начала конфликта почти три недели назад Резервный банк Индии истратил более 20 млрд долларов валютных резервов, по данным мумбайских банкиров, пытаясь защитить валюту, которая за этот период снизилась на 2,6% по отношению к доллару и в пятницу достигла нового рекордного минимума.

Чистая короткая позиция центрального банка — которая отражает его будущие продажи долларов — выросла до более чем 100 млрд долларов, сообщили банкиры.

За последний год центральный банк также осуществил рекордные покупки государственных облигаций, в том числе на сумму 1 трлн рупий (10,7 млрд долларов) в этом месяце, чтобы увеличить ликвидность банков и поддержать рынок фиксированного дохода. Доходность 10-летних облигаций Индии за этот год выросла почти на 0,2 процентных пункта.

Страна импортирует около 90% своей сырой нефти и примерно половину природного газа, оба из которых резко подорожали с начала конфликта, при этом Индия уже сталкивается с массовыми shortages газа для готовки.

Горный регион также является крупнейшим торговым партнером Индии и источником более 50 млрд долларов ежегодных переводов миллионов индийских работников, что является важным буфером для внешних счетов Индии.

Рупия «находится среди наиболее уязвимых валют развивающихся рынков к войне в Иране, не в последнюю очередь потому, что около половины энергетических импортов Индии поступает из стран Персидского залива», — сказала Приянка Кишоре, основательница исследовательской компании Asia Decoded.

Танкер с нефтью, один из первых, достигших Индию после начала войны в Иране, в порту Мумбаи © Имтияз Шаих/Анадолу/Getty Images

«Также под угрозой находится значительный поток переводов из Ближнего Востока, который играет важную роль в сдерживании дефицита текущего счета на фоне расширяющегося торгового разрыва», — добавила она.

РБИ не ответил на запрос о комментарии.

Рупия занимает одно из последних мест среди азиатских валют по динамике в этом году, что отражает растущую озабоченность по поводу увеличения счета за энергоимпорты, рисков инфляции, оттока капитала и стабильности текущего счета.

Интервенции РБИ были значительными. С начала конфликта до 13 марта центральный банк потратил 17,5 млрд долларов валютных резервов, сократив их до 555 млрд долларов, согласно официальным данным.

Некоторый контент не загрузился. Проверьте подключение к интернету или настройки браузера.

Тем не менее, аналитики Goldman Sachs ожидают, что рупия ослабнет с примерно 93,5 до доллара до 95 за доллар в течение следующих 12 месяцев, став одной из самых уязвимых азиатских экономик и валют к последствиям войны, наряду с Таиландом и Филиппинами.

Продолжительная война, по мнению аналитиков из Mumbai-based Emkay Global Financial Services, скорее всего, «спровоцирует стресс на всех финансовых рынках Индии».

«РБИ не сможет удерживать ситуацию, если она продолжится», — написали они на этой неделе, добавив, что рупия может упасть до 95 за доллар, доходность 10-летних облигаций может подняться с 6,7% до 7%, а спреды по корпоративным облигациям — дополнительные выплаты сверх государственных облигаций, которые платят компании за заимствования — могут резко возрасти.

Желание РБИ продолжать поддерживать рупию, вероятно, снизится, если покрытие импорта Индии уменьшится до девяти месяцев с текущих десяти © Дхирадж Сингх/Блумберг

Конфликт угрожает тому, что губернатор РБИ Санжай Мальхотра называл «золотой серединой» для экономики Индии, характеризуемой сильным ростом и низкой инфляцией, а также недавним подписанием Нью-Дели долгосрочного торгового соглашения с Вашингтоном, что кратковременно поддержало рупию.

Эти благоприятные условия позволили бы сохранить низкие процентные ставки на длительный период, заявил Мальхотра в декабре в интервью FT, после снижения ставок на 1,25 процентных пункта, что оказало давление на валюту.

Несмотря на то, что темпы роста и инфляции, вероятно, ухудшатся, необходимость повышения ставок менее убедительна, если внешний сектор не окажется под сильным давлением, сказала Анубхути Сахай, руководитель отдела исследований экономики Индии в Standard Chartered.

«Мы еще не достигли этого», — добавила она. «Мы ожидаем, что ставки останутся на месте, сосредоточившись на обеспечении достаточной ликвидности рупии в банковской системе с помощью различных мер РБИ — таких как покупки облигаций».

Некоторый контент не загрузился. Проверьте подключение к интернету или настройки браузера.

Обострение ситуации вызвано тем, что иностранные фонды продали почти 10 млрд долларов акций в этом году — более 8 млрд долларов было выведено в марте после начала войны — продолжая долгосрочную тенденцию, когда зарубежные инвесторы избегают или выводят свои деньги из дорогих индийских акций.

Еще до войны рупия «уже находилась под давлением», — сказал экономист Axis Bank Танаи Далал, который ожидает, что девальвация валюты «будет происходить постепенно и затяжно, учитывая продолжающееся вмешательство РБИ».

Центральный банк имел некоторый «запас для маневра», добавил Кристиан де Гусман, старший вице-президент Moody’s Ratings, отметив, что уровень инфляции в Индии все еще ниже целевого диапазона центрального банка 4–6%, а также что экономика остается сильной, а валютные резервы, включая золото, все еще близки к рекордному максимуму почти в 730 млрд долларов, достигнутому в конце февраля.

Индийский бизнес-брифинг

Обязательное чтение для профессионалов о бизнесе и политике в самой быстрорастущей крупной экономике мира. Подпишитесь на рассылку здесь

Тем не менее, желание РБИ продолжать поддерживать рупию, вероятно, снизится, если покрытие импорта Индии — количество месяцев, за которые страна может оплатить импорт за счет валютных резервов — уменьшится до девяти месяцев с текущих десяти, согласно анализу Standard Chartered, который прогнозирует расширение дефицита текущего счета до 2,5% ВВП, по сравнению с предыдущей оценкой около 1%.

Экономисты Citi прогнозируют расширение дефицита текущего счета Индии на 25 млрд долларов, или 0,6% ВВП, если цены на нефть и другие товары останутся близки к текущим уровням в течение трех месяцев и переводы из Персидского залива сократятся.

«Индия рискует столкнуться с третьим годом дефицита платежного баланса», — сказал Сахай из Standard Chartered. «Рупия должна стать амортизатором шока».

Дополнительные материалы подготовлены Майклом Стоттом в Нью-Дели. Визуализация данных — Рэй Дуглас.