Четырехлетние убытки в 1 млрд юаней, но зарплата руководства Capital Online продолжает расти год за годом, в прошлом году рост составил 16%

Компания ежегодно терпит убытки, при этом зарплаты руководства и наблюдательного совета продолжают расти.

19 марта вечером Capital Online (300846) обнародовала годовой отчет за 2025 год, в котором указано:

Выручка компании за 2025 год составила 1,237 млрд юаней, снизившись на 11,47% по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила -170 млн юаней, увеличившись на 43,91%; чистая прибыль за вычетом исключительных статей — -186 млн юаней, рост на 37,09%.

С точки зрения бизнес-структуры, доходы от IDC-услуг составили 498 млн юаней, снизившись на 35,51%, что стало основным фактором падения выручки; доходы от облачных серверов и связанных с ними услуг — 681 млн юаней, выросли на 18,57%, став ключевым драйвером роста бизнеса.

По отраслям, доходы в сегменте больших моделей и AIGC достигли 261 млн юаней, увеличившись на 65,88% по сравнению с прошлым годом, что является самым высоким темпом роста среди всех сегментов и свидетельствует о начале получения результатов в области интеллектуальных вычислений; в то время как доходы в электронной коммерции составили 57 млн юаней, снизившись на 60,68%, что явно связано с колебаниями спроса в отрасли.

Стоит отметить, что Capital Online уже четыре года подряд терпит убытки. В 2022–2024 годах чистая прибыль материнской компании составляла соответственно -189 млн юаней, -340 млн юаней и -303 млн юаней. В сумме за четыре года убытки составили 1,002 млрд юаней.

Несмотря на постоянные убытки, общая сумма вознаграждений руководства Capital Online ежегодно увеличивается. В 2022 году зарплаты руководителей и топ-менеджеров (до налогообложения) составили 12,1337 млн юаней, в 2023 — 14,3917 млн юаней, в 2024 — 14,7992 млн юаней. К 2025 году эта сумма достигла 17,1747 млн юаней, увеличившись на 16% по сравнению с предыдущим годом.

В опубликованном 1 апреля 2025 года «Плане компенсаций для директоров, наблюдателей и топ-менеджеров на 2025 год» (далее — «План компенсаций 2025») указано, что ежегодное вознаграждение независимых директоров составляет 150 000 юаней, а не независимых — по системе годовой зарплаты: годовая зарплата = базовая ставка +绩效工资.

План компенсаций Capital Online на 2025 год, опубликованный 1 апреля 2025 года:

Согласно плану, председатель правления Чу Нин получает базовую годовую зарплату 936 000 юаней, исполнительный директор Яо Вэй — 3 млн юаней, секретарь совета директоров Ян Липин — 1,0023 млн юаней, директор Чжао Юнчжи — 1,2546 млн юаней, а绩效工资 выплачивается в зависимости от оценки результатов.

Отчет за 2025 год показывает, что зарплаты членов совета и топ-менеджеров определяются исходя из результатов деятельности компании, их ролей, исполнения обязанностей и личной эффективности, и выплачиваются в соответствии с установленными процедурами. Так, брутто-вознаграждение Чу Нин составило 1,9952 млн юаней, Яо Вэй — 6,6196 млн юаней, Ян Липин — 2,0732 млн юаней, Чжао Юнчжи — 2,882 млн юаней.

Отчет за 2025 год Capital Online:

Можно заметить, что в 2025 году, несмотря на снижение выручки и уменьшение убытков, большинство директоров и топ-менеджеров получили значительные绩效工资. В марте 2025 года компания назначила заместителя генерального директора Цзян Пина с годовой зарплатой 2,2098 млн юаней.

Компания объясняет, что в целом зарплаты топ-менеджеров в 2025 году выросли по сравнению с предыдущим годом, поскольку убытки сокращаются, качество управления улучшается, а общие показатели деятельности демонстрируют положительную динамику. Согласно внутренней системе вознаграждения, зарплаты связаны с результатами деятельности; в прошлом году из-за недостижения целей绩效工资 выплатили меньше, а в этом году показатели достигнуты, и绩效工资 полностью выплачены, что привело к росту уровня вознаграждения.

Особое внимание заслуживает значительный рост зарплат Ян Липин и Яо Вэя по сравнению с 2024 годом: Ян Липин — на 775 000 юаней, Яо Вэй — на 3,4753 млн юаней.

Отчет за 2024 год Capital Online:

Общеизвестно, что Capital Online — один из ведущих отечественных независимых поставщиков облачных вычислительных услуг, предоставляющий решения для больших моделей и AIGC, а также услуги для интернет-сервисов (игры, видео, электронная коммерция), государственных структур, финансовых учреждений, образования и СМИ. Компания вышла на биржу на рынке инновационного сектора 1 июля 2020 года.

19 марта компания также опубликовала сообщение о судебных и арбитражных разбирательствах, зафиксированных за последние 12 месяцев, сумма исков и арбитражных требований составляет около 101 228 669,65 юаней, что составляет 11,88% от последней аудированной чистой стоимости активов компании. В числе истцов и заявителей — 27% от общего числа дел, а ответчиками и участниками — 73%.

20 марта цена акций Capital Online снизилась до 31,43 юаней за акцию, что на 5,95% ниже по сравнению с предыдущим днем, рыночная капитализация — 15,806 млрд юаней.

(Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Операции осуществляйте на свой страх и риск.)

Редакция: Сун Чжичэн, Сяо Цзыци; по материалам открытых источников и др.

Рецензент: Фэн Линлин