Искусственный интеллект и экономические рвы: Какие акции находятся под наибольшим риском?

Возможности, созданные быстрым развитием технологий искусственного интеллекта, сопровождаются растущей неопределенностью среди инвесторов относительно возможных потрясений для компаний, долгое время доминировавших на рынке. От программного обеспечения до страхования, судоходства и других отраслей — существует опасение, что ИИ снизит барьеры для входа и уничтожит устоявшиеся конкурентные преимущества, защищавшие прибыльные маржи и стимулировавшие долгосрочный рост.

В связи с этим команда аналитиков по акциям Morningstar провела глубокий анализ влияния ИИ на 132 компании в технологическом секторе и смежных отраслях. В результате были внесены значительные изменения в их оценку

экономических рвов

для примерно 40 крупных акций. В большинстве случаев угроза ИИ привела к понижению рейтингов рвов, что сопровождалось снижением

оценочных справедливых цен

многих акций.

Эрик Комптон, директор по исследованию технологий в Morningstar Research Services, объясняет, как наши аналитики рассматривают разрушительные технологии — от затрат на переключение, до оценки нематериальных активов, таких как компьютерный код, и защитной силы сетевых эффектов.

«ИИ, безусловно, увеличивает неопределенность. Мы не разделяем тезис о том, что ИИ просто уничтожит всё… Вам нужно уметь различать победителей и проигравших.»

Эрик Комптон, директор по исследованию технологий в Morningstar Research Services

Победители и проигравшие в гонке за ИИ

Постоянная тема для мира после появления ИИ? «Предсказать победителей и проигравших стало сложнее, и уровень неопределенности вырос», — говорит Комптон, особенно когда речь идет о перспективах компаний на ближайшие десятилетия или два. «Одним из ключевых факторов было попытаться разобраться в этом.»

Что означает ИИ для конкурентных преимуществ компаний-программных решений

Комптон отмечает, что в основном понижения рейтингов касались корпоративного программного обеспечения, ИТ-услуг и сектора оплаты труда. Для такой компании, как Workday WDAY, угроза ИИ для уровня приложений или пользовательского интерфейса привела к снижению рейтинга рвов. Другие заметные понижения включают Adobe ADBE, Salesforce CRM и Automatic Data Processing ADP.

С другой стороны, некоторые фирмы, занимающиеся проектированием полупроводникового программного обеспечения, такие как Synopsys SNPS, могут выиграть, поскольку ИИ набирает обороты. «Мы считаем, что ИИ — это положительный драйвер спроса для этих компаний», — говорит Комптон. Сетевые эффекты (усиление конкурентных преимуществ за счет увеличения базы клиентов или пользователей) могут помочь компенсировать риски, связанные с ИИ, для таких компаний, как Booking Holdings BKNG или крупные биржи.

Кибербезопасность также оказалась более защищенной от угрозы ИИ. Например, аналитики Morningstar повысили рейтинг рвов для Cloudflare NET, исходя из анализа, что ИИ может даже увеличить спрос на их услуги.

Понижение рейтингов шести компаний с широкими рвами в секторе программного обеспечения из-за опасений по поводу ИИ

Изменения в рв, оценке и неопределенности при пересмотре нашего анализа кибербезопасности с учетом ИИ

FactSet: по мере роста неопределенности мы снижаем нашу оценочную справедливую цену и понижаем рейтинг рвов до None

Итог для инвесторов

Комптон подчеркивает, что даже несмотря на давление ИИ на ранее широко защищенные экономические рвы, у инвесторов все еще есть возможности. Некоторые пониженные рейтинги все еще выглядят недооцененными, и не все устоявшиеся компании проиграют новым игрокам в сфере ИИ. «Разобраться, кто победитель, а кто проигравший, становится сложнее, но это не означает, что среди устоявших компаний не найдутся победители, даже среди пониженных», — говорит он.