Хотеть всё сразу? Давление на результаты и дилемма расширения компании Shed De Liquor

В условиях, когда индустрия белого спиртного вступила в эпоху «конкуренции за остаточный рынок с давлением» и потребительский спрос становится все более рациональным, известная компания из провинции Сычуань, Shéde Jiǔyè, которая ранее вернулась на рынок благодаря стратегии «старого вина», сталкивается с множеством вызовов: снижение показателей, колебания каналов сбыта и смена руководства.

Недавно опубликованный финансовый отчет Shéde Jiǔyè показывает, что к 2025 году выручка составит 4,419 миллиарда юаней, что на 17,51% меньше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составит всего 223 миллиона юаней, что на 35,51% меньше в годовом выражении.

Финансовые показатели явно демонстрируют тенденцию «последовательного охлаждения» по кварталам.

В первом квартале чистая прибыль материнской компании составляла 346 миллионов юаней, однако к третьему кварталу она снизилась до 28,73 миллиона, а к четвертому кварталу компания зафиксировала чистый убыток в размере 249 миллионов юаней.

Что касается структуры продукции, то доходы от продукции среднего и высокого ценового сегмента (например, Wisdom Shede, Taste Shede) за год составили 3,12 миллиарда юаней, что на 23,83% меньше по сравнению с предыдущим годом; доходы от обычных вин (например, T68 Tuo Pai) достигли 733 миллиона юаней, что на 5,75% больше.

Снижение спроса на премиальные продукты и ограниченная рентабельность массовых вин создают сложную ситуацию, в которой трудно компенсировать убытки.

Согласно целям оценки по системе мотивации акционеров, объявленным в начале года, к 2025 году выручка должна вырасти на 20% по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — на 164%, то есть до 6,428 миллиарда и 913 миллионов юаней соответственно. Однако фактический уровень выполнения составил лишь 68,7% и 24,4%, что свидетельствует о значительном расхождении между ожиданиями руководства и реальной ситуацией на рынке.

Канал сбыта также переживает нестабильность. Доходы от оптовых посредников составили 3,249 миллиарда юаней, что на 25,19% меньше по сравнению с прошлым годом; было закрыто 516 дилеров, в результате чистое сокращение числа дилеров составило 138 и достигло 2525.

Электронная коммерция компании в 2025 году принесла 603,599 миллиона юаней продаж, что на 35,46% больше, чем в предыдущем году, став одним из немногих положительных моментов в финансовом отчете. Однако в условиях, когда рынок белого спиртного по-прежнему в основном ориентирован на офлайн-торжества, рост онлайн-продаж пока не способен кардинально изменить общую ситуацию.

Недавно перед публикацией отчета компания объявила о уходе в отставку вице-президента Ван Юнга.

За последние пять лет после прихода в компанию группы Fosun команда руководства Shéde Jiǔyè претерпела многочисленные изменения, и уход Ван Юнга лишь усилил опасения рынка относительно стабильности исполнения стратегических задач.

Несмотря на множество вызовов, совет директоров продолжает посылать позитивные сигналы акционерам.

В рамках плана распределения прибыли на 2025 год компания планирует выплатить дивиденды наличными в размере 3,1 юаня на 10 акций (включая налог), что в общей сложности составит около 102 миллионов юаней и примерно 45,67% от годовой чистой прибыли, принадлежащей материнской компании.

На стратегическом уровне Shéde Jiǔyè продолжает придерживаться концепции «стратегии старого вина».

В годовом отчете компания четко указала, что сосредоточится на традиционных ключевых рынках — провинциях Сычуань, Цзинь, Луджоу и Хэйлунцзян, а также постепенно реализует национальную стратегию бренда. Создана двойная брендовая матрица с «Shéde» и «Tuo Pai» в качестве ядра: планируется сделать «Shéde» ведущим брендом категории «старое вино», а «Tuo Pai» — доступным массовым брендом с высокой ценностью для потребителя.

Однако эта стратегия «одновременно ориентирована на премиум и массовый сегмент» сталкивается с серьезными ресурсными вызовами в условиях конкуренции за остаточный рынок.

По региональному распределению в 2025 году доходы внутри провинции снизятся на 20,19%, а за пределами провинции — на 19,25%.

В условиях цикла снижения запасов в отрасли, Shéde Jiǔyè балансирует между удержанием основной базы и расширением на внешних рынках, стоя на «перекрестке» между «舍» (отказом) и «得» (выгодой).

Риск-уведомление и отказ от ответственности

Рынок подвержен рискам, инвестиции требуют осторожности. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает специфические цели, финансовое положение или потребности конкретного пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы, содержащиеся в этом материале, их конкретной ситуации. Инвестируя на основе этого материала, ответственность несет сам инвестор.