Xpeng впервые за квартал достиг прибыли, в 2026 году вложит еще 7 миллиардов в физический ИИ

«Расширение масштабов позволяет нам выживать в конкурентной борьбе, а абсолютное лидерство в области физического AI-технологий и коммерциализации станет нашим ключевым конкурентным преимуществом», — заявил председатель правления и генеральный директор XPeng Motors Хэ Сяопэн на конференции по финансовым результатам. Он также сообщил, что в 2026 году инвестиции XPeng в физический AI достигнут 7 миллиардов юаней.

Всего за день до этого XPeng впервые за всю историю получил квартальный отчет о прибыли. 20 марта компания опубликовала неаудированные финансовые показатели за четвертый квартал и весь 2025 год: чистая прибыль за квартал составила 380 миллионов юаней.

В условиях, когда новые автомобильные компании с доходами в сотни миллиардов колеблются, абсолютное число в 3,8 миллиона юаней кажется незначительным, однако это первый случай, когда XPeng за всю историю достигла чистой прибыли за один квартал.

Источник, близкий к XPeng, сообщил Wall Street Journal, что с 2023 года компания уделяет особое внимание снижению затрат, а также начала получать дополнительный доход, экспортируя технологии интеллектуального вождения другим автопроизводителям, таким образом открыв второй источник дохода. Эти два фактора — ключ к квартальной прибыли XPeng.

На фоне глубокого кризиса на рынке новых энергетических автомобилей в Китае, где идет постоянная борьба за доли рынка и ценовые войны, этот отчет дает ценную бизнес-аналитическую перспективу. Как компания, ранее страдавшая от одержимости чистым электричеством и технологиями интеллектуального вождения, смогла, благодаря очень прагматичной стратегии, строгому снижению затрат и коммерциализации для B-сегмента, выбраться из болота.

Первое достижение прибыли — лишь внешний показатель. Более важным в этом отчете является изменение структуры прибыли и бизнес-модели XPeng. Однако инвестиции в развитие продолжаются, и сейчас еще рано говорить о том, что настало время открывать шампанское.

Прибыль вне продаж автомобилей

В четвертом квартале 2025 года XPeng поставила 116 249 автомобилей, что стало рекордом за один квартал; выручка составила 22,25 миллиарда юаней, что на 38,2% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; валовая маржа — 21,3%, что на 6,9 процентных пункта выше, чем годом ранее; чистая прибыль — 380 миллионов юаней, впервые за историю достигнув положительного результата за квартал.

За весь 2025 год общий доход XPeng составил 76,72 миллиарда юаней, что на 87,7% больше, чем в 2024 году; за год было поставлено 429 445 автомобилей, что на 125,9% больше; чистый убыток сократился с 5,79 миллиарда юаней в 2024 году до 1,14 миллиарда юаней.

Однако в самом массовом сегменте рынка — ценовом диапазоне 150 000–250 000 юаней, где идет наиболее жесткая ценовая война, — чтобы одновременно оснащать автомобили продвинутыми системами интеллектуального вождения и при этом повышать валовую маржу на 6,9 процентных пункта и получать прибыль, только за счет масштабов продаж этого сделать невозможно.

Вице-председатель и сопредседатель правления XPeng Гу Гонди в финансовом отчете заявил: «Мы достигли иной, отличной от традиционных автопроизводителей, прибыльной модели, основанной на технологическом лидерстве и бизнес-модели, driven by technology.» Внимание также привлекает раздел «доходы от услуг и прочего» в финансовой отчетности.

Данные показывают, что в четвертом квартале 2025 года доходы XPeng от услуг и прочего составили 3,18 миллиарда юаней, что на 121,9% больше, чем годом ранее, и выросли на 36,7% по сравнению с предыдущим кварталом; за весь год — 8,34 миллиарда юаней, что на 65,6% больше.

Эти доходы в основном поступают из трех источников: доходов от предоставления технологических услуг автопроизводителям (например, совместные проекты с Volkswagen), продаж запчастей и комплектующих, а также доходов от бизнеса по продаже углеродных кредитов.

Это означает, что в структуре прибыли XPeng важную роль играет сегмент технологического экспорта. Пока другие новые игроки еще покрывают расходы на R&D за счет продаж автомобилей, XPeng уже начал получать дополнительный доход через лицензирование технологий.

Кроме того, снижение затрат на технологии и эффект масштабирования также сыграли свою роль.

Данные показывают, что за 2025 год валовая маржа XPeng составила 12,8%, что на 4,5 процентных пункта выше, чем в 2024 году, когда она составляла 8,3%. Учитывая, что стартовая цена главной модели MONA M03 — всего 119 800 юаней, а P7+ — 186 800 юаней, сохранение 12,8% валовой маржи при такой ценовой политике свидетельствует о том, что стратегия снижения затрат на технологии действительно работает.

Однако по сравнению с общей валовой маржой в 18,9%, автомобильная маржа ниже на 6,1 процентных пункта. Эта разница как раз и обусловлена доходами от сегмента «услуги и прочее», в том числе от технологического экспорта. Иными словами, без доходов от сотрудничества с Volkswagen и другими партнерами общая маржа XPeng значительно снизилась бы.

Несмотря на прибыль за четвертый квартал, за весь 2025 год чистый убыток XPeng составил 1,14 миллиарда юаней. В будущем руководство оценивает рынок спокойно. В первом квартале 2026 года XPeng прогнозирует поставки в диапазоне 61 000–66 000 автомобилей, а ожидаемый доход — 12,2–13,28 миллиарда юаней.

Учитывая, что первый квартал включает традиционные сезонные спады, связанные с праздником Весны, этот прогноз выглядит очень осторожным. Это также означает, что получение прибыли за один квартал не означает, что XPeng полностью вышла на стабильный уровень. Продолжение интенсивных инвестиций в R&D (в четвертом квартале — 2,87 миллиарда юаней) остается необходимым для дальнейшей технологической конкуренции.

7 миллиардов — рискованный ставочный ход

Современный автомобильный рынок стал еще более сложным в конкурентном плане.

Huawei HarmonyOS и его система интеллектуального вождения создают мощный бренд в сегменте премиум-автопилота, используя модель легких активов и технологического расширения; Xiaomi Auto демонстрирует впечатляющий эффект за счет уникальных потоков трафика и трансформации экосистемы. Традиционные автопроизводители активно развивают сегмент новых энергетических автомобилей, деля значительную долю рынка.

Перед лицом таких технологических гигантов с огромными экосистемами XPeng сталкивается с трудностью — простое микровнедрение инноваций в аппаратную часть и краткосрочные показатели стоимости не создают по-настоящему долгосрочных барьеров.

Это вынуждает XPeng идти вглубь — выходить за рамки производства автомобилей, переходя к фундаментальным вычислительным мощностям, программной экосистеме и даже к области универсального физического AI, что предполагает кардинальную смену бизнес-модели.

Как показывает системное развитие XPeng, председатель и CEO Хэ Сяопэн в ходе конференции заявил, что компания системно переводит свою бизнес-историю в сферу «физического AI».

Хэ Сяопэн сообщил, что в 2025 году инвестиции в R&D составили 9,5 миллиарда юаней, из которых 4,5 миллиарда — на AI. В этом году XPeng продолжит увеличивать инвестиции в AI, а расходы на физический AI планируется повысить до 7 миллиардов юаней.

Кроме планов по автомобилям, на конференции были озвучены два стратегически важных направления: масштабное внедрение собственной AI-чипа «Тьюринг» и коммерциализация Robotaxi и продвинутого программного обеспечения.

В прошлом индустриальном понимании, что автопроизводители разрабатывают собственные чипы в основном для обеспечения поставок и снижения стоимости, чтобы избавиться от дорогой аппаратной поддержки у сторонних поставщиков. Внедрение чипа «Тьюринг» в собственные модели XPeng подтвердило эту логику.

Хэ Сяопэн ясно заявил, что компания приветствует использование чипа «Тьюринг» другими автопроизводителями и робототехническими компаниями. Это означает, что XPeng пытается занять нишу поставщика базовых вычислительных мощностей.

На рынке полупроводников и вычислительных ресурсов, где победитель забирает все, если XPeng сможет выступать в роли Tier 1 или даже более низкого уровня, предоставляя вычислительную платформу отрасли, его роль перестанет быть просто участником — он начнет участвовать в формировании правил игры.

Параллельно с этим происходит перестройка модели доходов от автомобильного программного обеспечения. XPeng планирует вторая половина 2026 года запустить бизнес Robotaxi, что не является тяжелым капиталовложением в транспортные услуги.

В отличие от традиционных платформ такси, XPeng скорее выступает в роли поставщика технологий и аппаратных решений. Благодаря использованию больших моделей и системного подхода, продавая умные автомобили потребителям (C-сегмент) и управляя Robotaxi для B-сегмента, компания превращается в источник огромных данных и вычислительных ресурсов.

Инсайдеры отмечают, что эта трансформация означает, что доходы XPeng постепенно освободятся от разовых продаж оборудования. Продвинутые системы автопилота перестанут быть просто дополнительной функцией, а станут платной услугой, которую можно монетизировать через подписки и долю с каждой километража Robotaxi.

Такая модель с очень низкой маржой и высокой прибылью — классический пример SaaS-бизнеса. От «продажи железа» к «продаже кода» и «продаже услуг» — совместные проекты с партнерами лишь первые шаги этой модели.

На конференции Хэ Сяопэн также рассказал о последних разработках в области человекоподобных роботов: IRON планируется запустить в массовое производство к концу 2026 года, с целью выпуска более тысячи единиц в месяц; он будет оснащен тремя чипами «Тьюринг», а вторая версия VLA уже работает на роботе.

IRON в первую очередь будет применяться в коммерческих сценариях — экскурсиях и продажах в магазинах XPeng, а затем — в промышленности и домашнем хозяйстве. Хэ Сяопэн отметил, что в ближайшие 5–10 лет рынок физического AI будет шире рынка автомобилей: «Глобальные Robotaxi и человекоподобные роботы станут рынками триллионных масштабов».

Обратная сторона этого отчета за четвертый квартал 2025 года — прибыль в 3,8 миллиона юаней за один квартал — подтверждает, что XPeng вышла из самой опасной стадии.

Но у этого отчета есть и обратная сторона: чистый убыток за год — 1,4 миллиарда юаней — показывает, что компания еще не достигла стабильной прибыли; снижение прогноза поставок за первый квартал, связанное с переходом между моделями, свидетельствует о трудностях этого периода; инвестиции в физический AI в размере 7 миллиардов юаней потребуют эффективного управления денежными потоками.

Хэ Сяопэн заявил, что расширение масштабов позволяет нам выживать в конкуренции, а абсолютное лидерство в области физического AI и коммерциализации станет нашим ключевым преимуществом.

Инсайдеры отмечают, что стратегия XPeng ясна: использовать краткосрочную прибыль для получения технологического окна, а затем — с помощью технологий — развивать новые бизнес-модели. Но как долго продлится это окно, никто сказать не может.

К 2026 году XPeng должна доказать, что прибыль за один квартал — не временное явление, а инвестиции в физический AI на сумму 7 миллиардов юаней действительно окупятся.