Мелкие и средние страховые компании снижают позиции из-за давления на платежеспособность? Несколько представителей страховых организаций: отдельные нормальные коррективы оказывают незначительное влияние и не меняют тенденцию увеличения позиций

Недавно рынок А-акций пережил колебания и коррекцию, что вызвало горячие обсуждения в обществе. После снижения эффекта заработка, наблюдается усиление ожиданий со стороны инвесторов, а также сообщения о том, что средние и малые страховые компании сокращают позиции из-за новых правил по платежеспособности, что может быть одной из причин рыночных колебаний.

В ответ на это журналисты Цайляньшэ обратились к нескольким участникам рынка, чтобы проверить информацию, и получили ответ, что она неточна. Страховые активы не являются основным фактором, вызывающим волатильность рынка. «Новые правила по платежеспособности третьего этапа еще разрабатываются, и большинство институтов ожидают, что сроки их внедрения пока не определены», — признался представитель страховой компании.

Несколько представителей страхового сектора сообщили журналистам, что в страховой индустрии концентрация капитала высокая: крупные лидеры занимают большую часть инвестиционных активов, и сокращение позиций некоторыми средними и малыми компаниями оказывает очень ограниченное влияние на рынок. «Более важно то, что в 2022 году был запущен второй этап системы платежеспособности, и хотя затем был продлен переходный период, крупные страховые компании уже давно внедрили новые стандарты, а большинство средних и малых компаний уже адаптировались и постепенно справляются с давлением. Оценочные показатели также являются динамическими и не соответствуют обсуждениям о конце марта», — добавили они.

Некоторые эксперты отрасли также отметили: «В целом, снижение А-акций на этой неделе обусловлено не одним фактором, а совокупностью внутренних и внешних давлений, а также резонансом рыночных настроений. В дальнейшем инвестиционные возможности будут сосредоточены на структурных трендах, и инвесторам не стоит слишком пессимистично относиться, а лучше дождаться окончания периода риска для более взвешенных решений».

Полное внедрение второго этапа системы платежеспособности, три года на адаптацию, подготовка к третьему этапу продолжается

«Хотя переходный период второго этапа системы платежеспособности завершился, новая политика третьего этапа, основанная на новых стандартах учета, еще разрабатывается и пока не внедрена, что не повлияет на перераспределение активов страховых компаний», — заявил директор отдела управления активами и пассивами крупной государственной страховой компании.

Аналитики Цайляньшэ проанализировали политику и отметили, что в декабре 2021 года регулятор — Китайский комитет по страхованию и страховым надзором — выпустил «Правила по надзору за платежеспособностью страховых компаний (Ⅱ)» (далее — «ПравилаⅡ») и уведомление о реализации этих правил. Для страховых компаний, у которых из-за смены правил снизился коэффициент достаточности капитала, установлены переходные меры, а с 2025 года начнется полное применение ПравилⅡ.

20 декабря 2024 года, учитывая, что переход на новые правила еще не полностью усвоен, регулятор решил продлить переходный период до конца 2025 года для обеспечения стабильной работы страхового сектора.

«С 2026 года, по мере внедрения новых стандартов учета в страховых компаниях, возможны колебания чистых активов, однако новые правила третьего этапа разрабатываются и, по нашим оценкам, начнут применяться не ранее 2027 года», — отметил главный аналитик одного из брокеров.

«На данный момент проект правил третьего этапа еще не опубликован», — сообщил главный инвестиционный директор совместной страховой компании. В целом, ожидается, что регулирование платежеспособности будет смягчаться в зависимости от макроэкономической ситуации и рыночных условий.

«Если бы правила третьего этапа были внедрены сейчас, страховые компании чувствовали бы себя более спокойно, а давление связано с тем, что они еще не реализовали эти правила», — добавил он.

«Общий темп политики показывает, что регуляторные меры принимаются с учетом макроэкономической ситуации и ощущений страховых компаний», — отметил представитель среднего страхового предприятия. По его мнению, даже при внедрении новых правил, будет предоставлен достаточный адаптационный период, и все изменения будут происходить постепенно.

Некоторые средние и малые страховые компании сокращают позиции, влияние минимально

«Конечно, некоторые страховые компании сокращают позиции для повышения платежеспособности, но полностью связывать падение рынка с этим — преувеличение», — заявил директор банка-страховой управляющей компании.

«В последнее время действительно наблюдается сокращение позиций у некоторых участников», — отметил представитель страхового управляющего фонда, добавив, что в целом объемы продаж и покупок страховых активов остаются в пределах нормы, и такие операции не оказывают существенного влияния на рынок.

«Сокращение позиций средних и малых страховых компаний из-за требований по платежеспособности не является основной причиной падения рынка», — рассказал главный риск-менеджер крупной страховой управляющей компании. Он подчеркнул, что крупные страховые компании уже используют более 60% отраслевых активов, а доля средних и малых компаний относительно мала. Поэтому даже при сокращении их позиций влияние на рынок и акции будет минимальным.

Данные за полугодие 2025 года показывают, что семь крупнейших страховых компаний с листингом A+H — China Life, Ping An, China Pacific Insurance, PICC, New China Insurance, China Taiping и Sunshine Insurance — инвестировали в страховые активы в общей сложности 21,85 трлн юаней, что составляет 60,3% от общего объема отрасли.

По уровню увеличения инвестиций в акции, более активны крупные компании. Эти семь компаний вложили в акции 2,05 трлн юаней, что на 431,3 млрд юаней больше по сравнению с началом 2025 года, что составляет 67,39% от общего прироста отрасли.

Рост страхового сектора за счет долгосрочных и крупных инвестиций в акции не изменится

«За последние два года, при поддержке нескольких ведомств, страховые инвестиции, являющиеся типичным примером долгосрочного капитала, заметно увеличились», — отметил представитель отдела инвестиций в акции одной из компаний в Шанхае. Он добавил, что в условиях медленного роста рынка акций и низких процентных ставок на облигации, тенденция увеличения инвестиций в акции сохраняется.

По данным Управления финансового надзора, к концу 2025 года объем активов страховых компаний достигнет 38,48 трлн юаней, что на 15,7% больше по сравнению с началом года, а за год прирост составит более 5 трлн юаней.

Из них, у крупнейших страховых компаний с долгим сроком обязательств, объем активов составляет 34,66 трлн юаней, что на 15,73% больше по сравнению с началом 2024 года. В инвестициях в акции у этих компаний — 3,51 трлн юаней, что за год увеличилось более чем на 1,2 трлн юаней; доля акций в портфеле — 10,12%, что на 2,55 процентных пункта выше по сравнению с прошлым годом, и этот показатель достиг новых максимумов.