Средние и малые страховые компании сокращают позиции из-за давления на платежеспособность? Несколько представителей страховых организаций: отдельные корректировки в норме оказывают небольшое влияние и не меняют тенденцию к увеличению доли активов

Цайляньшэ 21 марта — корреспондент Ха Шу Юань В последнее время рынок А-акций переживает колебания и корректировки, что вызывает горячие обсуждения в обществе. После снижения эффекта заработка, наблюдается рост ожиданий у инвесторов, а также сообщения о том, что средние и малые страховые компании сокращают позиции из-за новых правил по платежеспособности, что может быть одной из основных причин рыночных колебаний.

В ответ на это, корреспондент Цайляньшэ обратился к нескольким участникам рынка за подтверждением, и получил информацию, что указанные сведения неточны, и что страховые активы не являются основной причиной рыночных колебаний. «Новые правила по платежеспособности третьего этапа еще разрабатываются, и большинство организаций ожидают, что сроки их внедрения пока не определены», — признался представитель страховой компании.

Несколько представителей страхового сектора сообщили корреспонденту Цайляньшэ, что в страховой индустрии высокая концентрация, и крупные компании занимают большую часть инвестиционных активов. Поэтому сокращение позиций отдельными средними и малыми компаниями оказывает очень ограниченное влияние на рынок в целом. «Более того, с 2022 года началась реализация второго этапа системы платежеспособности, и хотя затем был продлен переходный период, крупные страховые компании уже давно внедрили новые требования, а большинство средних и малых компаний также адаптировались и постепенно справляются с давлением. Оценочные показатели — это динамический процесс, и речь не идет о конце марта, как обсуждается в обществе», — добавил один из экспертов.

Также некоторые отраслевые специалисты отметили, что «в целом, снижение А-акций на этой неделе обусловлено не одним фактором, а совокупностью внутренних и внешних факторов, а также резонансом рыночных настроений. В дальнейшем инвестиционные возможности будут сосредоточены на структурных трендах, и инвесторам не стоит слишком пессимистично относиться, а лучше дождаться окончания периода риска для более взвешенных решений».

Полное внедрение второго этапа системы платежеспособности, три года на адаптацию, подготовка к третьему этапу продолжается

«Хотя переходный период второго этапа системы платежеспособности завершился, новая политика третьего этапа, основанная на новых стандартах учета, еще разрабатывается и пока не внедрена, поэтому не повлияет на перестановки активов страховых компаний», — заявил директор отдела управления активами средней государственной страховой компании.

Аналитики Цайляньшэ проанализировали политику и отметили, что в декабре 2021 года регулятор — Китайский комитет по страхованию и банковскому надзору — выпустил «Правила по регулированию платежеспособности страховых компаний (Ⅱ)» (далее — «Правила Ⅱ») и уведомление о реализации этих правил. В случае снижения коэффициента платежеспособности из-за перехода с старых правил на новые, для каждой компании разрабатывается индивидуальная переходная политика, а с 2025 года начнется полное внедрение «Правил Ⅱ».

20 декабря 2024 года, учитывая, что переход на новые правила еще не полностью завершен, регулятор решил продлить переходный период до конца 2025 года для обеспечения стабильной работы страхового сектора. «С 2026 года, по мере внедрения новых стандартов учета в страховых компаниях, возможны колебания в чистых активах, однако текущая политика третьего этапа находится в стадии разработки, и, по нашим оценкам, ее реализация начнется не раньше 2027 года», — отметил главный аналитик одного из брокеров.

«На данный момент проект третьего этапа системы платежеспособности еще не опубликован», — заявил главный инвестиционный директор совместной страховой компании. В целом, ожидается, что регулирование платежеспособности будет смягчаться по мере изменения макроэкономической ситуации и рыночных условий.

«Если бы третий этап системы платежеспособности был внедрен сейчас, страховые компании чувствовали бы себя более спокойно, а текущие сложности связаны с тем, что он еще не реализован», — добавил эксперт.

«Общий ход политики показывает, что регуляторская политика разрабатывается с учетом макроэкономической ситуации и ощущений страховых компаний», — отметил представитель среднего страхового предприятия. По его мнению, даже при внедрении новых правил, им будет предоставлен достаточный период для адаптации, и любые воздействия — как на бизнес, так и на рынок — будут постепенно усваиваться.

Некоторые средние и малые страховые компании сокращают позиции, влияние минимально

«Конечно, некоторые страховые компании сокращают позиции для поддержания платежеспособности, но полностью сводить снижение рынка к этому — преувеличение», — заявил генеральный директор банка, связанного со страхованием, управляющей компанией.

«В последнее время действительно наблюдается сокращение позиций у некоторых участников рынка», — отметил представитель страховой управляющей компании, добавив, что по масштабам, и продажи, и покупки страховых фондов происходят в рамках нормальной рыночной практики, и их влияние на рынок минимально.

«Сокращение позиций средних и малых страховых компаний из-за требований по платежеспособности не является основной причиной падения рынка», — заявил главный риск-менеджер крупной управляющей компании. Он отметил, что у крупных страховых компаний активы уже занимают более 60% рынка, а у средних и малых компаний объем средств относительно невелик, поэтому их сокращение не может существенно повлиять на рынок акций.

Данные за первую половину 2025 года показывают, что семь крупнейших страховых компаний с листингом на А- и H-рынках — China Life, Ping An, China Pacific Insurance, PICC, New China Insurance, China Taiping и Sunshine Insurance — инвестировали в страховые активы в сумме 21,85 трлн юаней, что составляет 60,3% от общего объема отрасли.

По уровню увеличения инвестиций в акции, более активны крупные компании. Эти семь компаний вложили в акции 2,05 трлн юаней, что на 431,3 млрд юаней больше по сравнению с началом 2025 года, что составляет 67,39% от общего прироста отрасли.

Рост страховых активов и долгосрочные инвестиции не изменят тренда увеличения доли акций

«За последние два года, при поддержке нескольких ведомств, страховые инвестиции как долгосрочный капитал заметно увеличились», — отметил представитель отдела по инвестициям в акционерные ценные бумаги одной из компаний по управлению активами в Шанхае. Он добавил, что в условиях медленного роста рынка акций и низких процентных ставок на облигационном рынке, тенденция увеличения инвестиций в акции сохраняется.

По данным Главного управления финансового надзора, к концу 2025 года объем активов страховых компаний достиг 38,48 трлн юаней, что на 15,7% больше по сравнению с началом года, а за год прирост составил более 5 трлн юаней.

Из них, у крупных страховых компаний с долгосрочной структурой обязательств, объем активов составляет 34,66 трлн юаней, что на 15,73% больше по сравнению с началом 2024 года. В сегменте страховых компаний с долгосрочными обязательствами инвестиции в акции составляют 3,51 трлн юаней, что за год увеличилось более чем на 1,2 трлн юаней; доля акций в портфеле выросла до 10,12%, что на 2,55 процентных пункта выше по сравнению с прошлым годом, и достигла нового максимума.

С 2022 года доля активов, инвестируемых в различные виды активов, у страховых компаний с долгосрочными обязательствами продолжает расти.

«В целом, в первом квартале основная часть премий поступает в виде дохода, и эти средства обычно начинают активно инвестироваться после проведения двух сессий Всекитайского собрания народных представителей в марте, когда политика становится ясной, а негативные новости утихают. Кроме того, с 2026 года, на фоне перемещения депозитов, рост новых страховых полисов показывает хорошие показатели, и объем новых премий достаточно велик, что обеспечивает достаточный приток новых инвестиций», — отметил эксперт.