Средние и малые страховые компании сокращают позиции из-за давления на платежеспособность? Несколько представителей страховых организаций: отдельные корректировки в норме оказывают небольшое влияние и не меняют тенденцию к увеличению доли активов

Финансовое сообщество 21 марта — корреспондент Ха Шу Юань В последнее время рынок А-акций переживает колебания и корректировки, что вызывает горячие обсуждения. После снижения эффекта заработка, наблюдается рост ожиданий у инвесторов, а также сообщения о том, что средние и малые страховые компании сокращают позиции из-за новых требований к платежеспособности, что может быть одной из причин рыночных колебаний.

В ответ на это, корреспондент Финансового сообщества обратился к нескольким участникам рынка, и получил информацию, что указанные сведения неточны, и страховые активы не являются основной причиной рыночных колебаний. «Новые правила по платежеспособности третьего этапа еще разрабатываются, и большинство участников рынка ожидают, что точная дата внедрения пока не определена», — признался представитель страховой компании.

Несколько представителей страхового сектора сообщили корреспонденту, что в страховой индустрии высокая концентрация, крупные компании контролируют большую часть инвестиционных активов, и сокращение позиций отдельными средними и малыми компаниями оказывает очень ограниченное влияние на рынок. «Более того, с 2022 года началась реализация второго этапа системы платежеспособности, и хотя переходный период был продлен, крупные страховые компании уже давно внедрили новые стандарты, а большинство средних и малых компаний уже адаптировались и постепенно справляются с давлением. Оценочные показатели также являются динамическими и не связаны с мартом, как обсуждается в СМИ», — добавил источник.

Некоторые эксперты отрасли отметили, что «в целом, снижение рынка А-акций на этой неделе обусловлено не одним фактором, а совокупностью внутренних и внешних факторов, а также резонансом рыночных настроений. В дальнейшем инвестиционные возможности будут сосредоточены на структурных трендах, и инвесторам не стоит слишком пессимистично относиться, а лучше дождаться окончания периода риска для более взвешенных решений».

Полное внедрение второго этапа системы платежеспособности, подготовка к третьему этапу продолжается

«Хотя переходный период второго этапа системы платежеспособности завершился, новая политика третьего этапа, основанная на новых стандартах учета, еще разрабатывается и пока не внедрена, что не повлияет на перераспределение активов страховых компаний», — заявил директор отдела управления активами и пассивами крупной государственной страховой компании.

Аналитики отмечают, что в 2021 году, в декабре, регулятор — Китайский комитет по страхованию и банковскому надзору — выпустил «Правила по регулированию платежеспособности страховых компаний (Ⅱ)» (далее «ПравилаⅡ») и уведомление о реализации этих правил. В случае снижения коэффициента достаточности капитала из-за перехода с старых правил на новые, для каждой компании разрабатывается индивидуальная стратегия переходного периода, а с 2025 года начнется полное применение ПравилⅡ.

20 декабря 2024 года, учитывая, что переход на новые правила еще не полностью завершен, регулятор решил продлить переходный период до конца 2025 года для обеспечения стабильной работы страхового сектора.

«С 2026 года, по мере внедрения новых стандартов учета в страховых компаниях, возможна большая волатильность их чистых активов, однако текущая политика третьего этапа системы платежеспособности находится в стадии разработки, и, по нашим оценкам, ее внедрение начнется не раньше 2027 года», — отметил главный аналитик одного из брокеров.

«На данный момент, проект третьего этапа системы платежеспособности еще не опубликован для общественного обсуждения», — заявил главный инвестиционный директор совместной страховой компании. В целом, ожидается, что регулирование платежеспособности будет смягчаться в зависимости от макроэкономической ситуации и рыночных условий.

«Если бы третий этап системы платежеспособности был реализован сейчас, страховые компании чувствовали бы себя более спокойно, а текущие сложности связаны с тем, что он еще не внедрен», — добавил источник.

«Общий анализ показывает, что введение и реализация новых регулятивных мер будет учитывать макроэкономическую обстановку и восприятие страховых компаний», — отметил представитель среднего страхового предприятия. По его мнению, даже при внедрении новых правил, им будет предоставлен достаточный адаптационный период, и все изменения будут происходить постепенно.

Малые и средние страховые компании сокращают позиции, влияние минимально

«Конечно, некоторые страховые компании сокращают свои позиции для поддержания платежеспособности, но полностью связывать снижение рынка с этим — преувеличение», — заявил генеральный директор банка, управляющий активами страховой компании.

«В последнее время действительно наблюдается сокращение позиций у некоторых участников рынка», — отметил представитель страхового управляющего, подчеркнув, что объемы продаж и покупок страховых фондов остаются сбалансированными и являются нормальной рыночной практикой. «Небольшие операции не оказывают существенного влияния на рынок».

«Сокращение позиций средних и малых страховых компаний из-за требований к платежеспособности не является основной причиной падения рынка», — заявил главный риск-менеджер крупной управляющей компании. «Крупные страховые компании уже используют более 60% отраслевых активов, а доля активов средних и малых компаний относительно невелика. Поэтому их сокращение не может существенно повлиять на рынок акций».

Данные за первую половину 2025 года показывают, что семь крупнейших страховых компаний с листингом A+H — China Life, Ping An, China Pacific Insurance, PICC, New China Insurance, China Taiping, Sunshine Insurance — инвестировали в страховые активы в общей сложности 21,85 трлн юаней, что составляет 60,3% от общего объема отрасли.

По уровню увеличения инвестиций в акции, более активны крупные компании. Эти семь компаний вложили в акции 2,05 трлн юаней, что на 431,3 млрд юаней больше по сравнению с началом 2025 года, что составляет 67,39% от общего прироста отраслевых активов.

Рост страховых активов и долгосрочная стратегия не изменятся

«За последние два года, при поддержке нескольких ведомств, страховые инвестиции как долгосрочный капитал заметно увеличились», — отметил представитель отдела инвестиций в акции одной из компаний в Шанхае. Он добавил, что в условиях медленного роста рынка акций и низких процентных ставок на облигации, тенденция увеличения инвестиций в акции сохраняется.

По данным Управления финансового надзора, на конец 2025 года, общий объем активов страховых компаний достиг 38,48 трлн юаней, что на 15,7% больше по сравнению с началом года, за год прирост составил более 5 трлн юаней.

Из них, у крупнейших компаний с долгосрочной структурой обязательств, объем активов составляет 34,66 трлн юаней, что на 15,73% больше по сравнению с началом 2024 года. В портфеле страховых компаний, инвестирующих в акции, находится 3,51 трлн юаней, что за год увеличилось более чем на 1,2 трлн юаней; доля акций в общем портфеле выросла до 10,12%, что на 2,55 процентных пункта выше по сравнению с прошлым годом, достигнув нового максимума.

С 2022 года доля активов, инвестируемых в различные классы активов, продолжает расти.

«Обычно, в первом квартале, доходы от страховых премий составляют около 40% от годового объема, и именно в этот период, после проведения двух сессий в марте и объявления политики, активизируется инвестиционная деятельность. Кроме того, с 2026 года, на фоне перемещения депозитов, рост новых страховых премий показывает впечатляющие показатели, что создает достаточный поток новых инвестиций», — отметил эксперт.