Снижение ставки 3 раза? ФРС внезапно объявила о крупных изменениях!

Последние заявления чиновников Федеральной резервной системы послали важные сигналы.

По последним данным, заместитель председателя Федеральной резервной системы Мишель Боман выразила обеспокоенность состоянием рынка труда и по-прежнему ожидает, что ФРС снизит ставку три раза в этом году. В тот же день член Совета управляющих ФРС Кристофер Вуллер заявил, что при признаках ослабления рынка труда он вновь поддержит снижение ставки позднее в этом году.

По мере обострения конфликта на Ближнем Востоке и резкого роста мировых цен на нефть, на Уолл-стрит активно обсуждается возможность повторного повышения инфляции в США, что может привести к тому, что ФРС приостановит снижение ставок или даже начнет их повышать. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность повышения ставки ФРС до конца этого года выросла выше 30%. Однако экономисты американских банков считают, что вероятность снижения ставки в 2026 году все еще превышает вероятность ее повышения, особенно в условиях ослабления цен на нефть после завершения конфликта с Ираном.

В критический момент смена руководства ФРС связана с существенными неопределенностями. Президент США Дональд Трамп заявил, что по-прежнему поддерживает расследование Министерства юстиции в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла. Аналитики отмечают, что эта позиция может еще больше задержать утверждение кандидатуры Кевина Ворша на пост председателя, потенциального преемника Пауэлла.

«ФРС в этом году снизит ставку три раза»

20 марта по восточному времени заместитель председателя Боман заявила, что она по-прежнему ожидает три снижения ставки в этом году.

Она считает, что сейчас рано оценивать влияние конфликта на Ближнем Востоке на денежно-кредитную политику.

Боман добавила, что ожидает сильного экономического роста в этом году благодаря «предложенческой политике» администрации Трампа, несмотря на обеспокоенность состоянием рынка труда. Она также прогнозирует, что если Ворш будет утвержден на пост председателя, он окажет значительное влияние на ФРС.

В тот же день Вуллер заявил, что при признаках ослабления рынка труда он вновь поддержит снижение ставки позднее в этом году, при этом оставаясь бдительным к возможным инфляционным давлениям, вызванным текущей геополитической ситуацией.

Вуллер отметил, что закрытие Ормузского пролива может привести к более высоким инфляционным давлениям, а рост цен на нефть в конечном итоге может повлиять на базовую инфляцию. Он подчеркнул, что текущая осторожность не означает, что в оставшейся части года ставки не будут меняться.

В среду по восточному времени ФРС объявила о сохранении целевого диапазона федеральных фондовых ставок на уровне 3,5% — 3,75%, что соответствует ожиданиям рынка. Из результатов голосования видно, что из 12 членов Комитета по открытым рынкам (FOMC) 11 поддержали сохранение ставки, только один — член Совета управляющих Стефен Миллан — выступил за снижение на 25 базисных пунктов.

Пауэлл на пресс-конференции после заседания отметил, что недавние показатели краткосрочных инфляционных ожиданий немного выросли, что может отражать колебания на энергетическом рынке; однако долгосрочные инфляционные ожидания остаются вблизи целевого уровня в 2%.

Он также подчеркнул, что развитие ситуации на Ближнем Востоке создает высокую неопределенность для экономики США, и ФРС будет внимательно следить за связанными рисками.

Особое внимание уделяется тому, что при вопросах о сроках полномочий председателя Пауэлл заявил, что при истечении срока полномочий, если его преемник еще не будет утвержден, он продолжит исполнять обязанности до назначения нового руководителя.

Аналитики из Guosheng Securities отметили, что обострение ситуации на Ближнем Востоке поднимает цены на энергоносители, а глобальная ликвидность постепенно сокращается, что снижает риск appetite на рынке. Пауэлл сообщил, что на заседании обсуждалась возможность дальнейших повышений ставок, и ожидания снижения ставок в этом году значительно снизились — их осталось менее одного, а некоторые эксперты даже предполагают, что в этом году снижение не произойдет вовсе.

Guosheng Securities предупреждает, что рост цен на нефть может передаваться на инфляцию, что в свою очередь может привести к приостановке снижения ставок или даже к их повышению, увеличивая риск стагфляции. Также рекомендуется быть осторожными с возможными глубокими коррекциями на фондовом рынке.

По последним данным, индекс цен производителей (PPI) в США за февраль вырос на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем, превысив ожидаемые 0,3% и предыдущие 0,5%. Годовой рост достиг 3,4%, что является максимальным за последний год, при ожиданиях в 2,9%.

Перемены в руководстве ФРС

Одновременно возникают серьезные неопределенности в вопросе смены руководства ФРС.

19 марта Трамп вновь публично поддержал расследование Министерства юстиции против Пауэлла и резко раскритиковал его за «некомпетентность и нечестность».

Эта позиция усугубила тупик в утверждении кандидатуры Ворша, и вновь обострила споры о независимости ФРС.

Трамп заявил: «Он находится под следствием, потому что стоимость его строительства превысила ожидания на сотни миллионов долларов». Он добавил: «Это указывает на наличие преступных действий, возможно, связанный с подрядчиками».

Речь идет о реконструкции штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне, которая стала предметом федерального расследования, инициированного прокурором Дженином Пирро, в отношении Пауэлла.

В январе этого года Минюст США выдал Пирро и ФРС повестки, расследуя перерасход средств на реконструкцию. На прошлой неделе федеральный судья Джеймс Боасберг в резкой резолюции заблокировал выдачу повесток окружным судом Вашингтона. Он написал, что «существенные доказательства свидетельствуют о том, что правительство направило эти повестки в ФРС с целью давления на председателя, чтобы он голосовал за снижение ставки или ушел в отставку».

Источник, знакомый с ситуацией, сообщил, что решение судьи изначально давало Трампу «выход», чтобы прекратить расследование против Пауэлла и снизить напряженность. Однако если продолжить судебную борьбу, Трампу придется ждать дольше, чтобы кандидатура Ворша была утверждена.

Республиканский сенатор Том Тиллис неоднократно заявил, что до тех пор, пока Минюст США не отменит расследование против Пауэлла, он будет препятствовать продвижению кандидатуры Ворша в Сенатском банковском комитете. Ворш должен получить одобрение этого комитета, прежде чем его кандидатура будет вынесена на голосование Сената.

Тиллис отметил, что он лично поддерживает Ворша, но считает, что это расследование подрывает долгосрочную независимость ФРС от политического вмешательства. «Если вдруг рынок начнет думать, что председатель ФРС подчиняется президенту, я просто не могу представить, как отреагирует рынок».

Сообщается, что срок полномочий Пауэлла на посту председателя ФРС истекает в мае этого года, а его полномочия в Совете управляющих продлятся до 2028 года.