Цена акций взлетела на 201%! Слияние и поглощение на 63,5 млрд юаней создали новый "король алюминия" на A-share, Hongqiao Holdings заработал более 17 млрд юаней в прошлом году

Источник статьи: Times Finance Автор: Гао Цюжун

Изображение: Тучунь креатив

Эпическая сделка по слиянию на сумму 63,5 миллиарда юаней реализована, рыночная капитализация нового «короля алюминия» на рынке А-акций — Hongqiao Holdings (002379.SZ), с капиталом более 350 миллиардов юаней, за прошлый год заработала свыше 17 миллиардов юаней.

После закрытия торгов 20 марта, Hongqiao Holdings опубликовала годовой отчет за 2025 год, в котором указано, что в прошлом году компания достигла выручки в 1567,21 миллиарда юаней, что на 4,25% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 17,864 миллиарда юаней, увеличившись на 3,69%.

В предыдущем прогнозе по результатам деятельности Hongqiao Holdings заявлялось, что в отчетный период компания осуществила крупную реструктуризацию активов, и к 31 декабря 2025 года завершила передачу активов и изменение регистрационных данных по долям, включая включение 山东宏拓实业有限公司 (далее — «宏拓实业») в консолидированную отчетность компании.

К концу 2024 года Hongqiao Holdings объявила о планах выпуска акций для приобретения 100% доли в宏拓实业, принадлежащей 山东魏桥铝电有限公司 (далее — «魏桥铝电») и другим сторонам. Общая стоимость сделки превысила 63,5 миллиарда юаней, что стало крупнейшей сделкой по слиянию и поглощению среди частных предприятий на рынке А-акций с момента публикации «шести правил слияния».

Благодаря этому слиянию под одним контролем Hongqiao Holdings перешла от узкоспециализированного бизнеса по глубокой переработке алюминия к полноценной цепочке производства, включающей окись алюминия, электролитический алюминий и глубинную переработку алюминия. Согласно отчету Minsheng Securities, после завершения реструктуризации мощность компании стала второй по величине в Китае после China Aluminum, став одним из лидеров в области электролитического и окисного алюминия внутри страны.

Годовой отчет показывает, что в 2025 году производство электролитического алюминия и окиси алюминия Hongqiao Holdings составило 6,545 миллиона тонн и 20,138 миллиона тонн соответственно, что примерно соответствует 14,80% и 21,67% от национального объема производства за тот же год.

По структуре выручки, продажи жидкого алюминия и окиси алюминия стали основными источниками дохода компании. В прошлом году эти продукты принесли выручку в 96,589 миллиарда юаней и 30,032 миллиарда юаней, что составляет 61,63% и 19,16% от общей выручки соответственно, а их валовая маржа — 22,34% и 12,15%.

Финансовые показатели компании тесно связаны с состоянием отрасли. Цены на алюминий с начала 2025 года продолжали расти: основные контракты на бирже Shanghai Aluminum в начале 2025 года колебались около 19 000 юаней за тонну, затем ускорили рост во второй половине года и к концу декабря достигли 23 000 юаней за тонну, установив новый рекорд с 2022 года.

Под влиянием ожиданий реструктуризации и высокого делового цикла в электролитическом алюминии, цена акций Hongqiao Holdings выросла более чем на 166% за прошлый год, достигнув исторического максимума в этом году. По состоянию на закрытие 20 марта, цена акции составляла 27 юаней, что на 201% выше с начала прошлого года; рыночная капитализация — 351,8 миллиарда юаней, превысившая China Aluminum (191 миллиарда юаней), сделав ее крупнейшей по рыночной стоимости алюминиевой компанией на рынке А-акций.

Стоит отметить, что поскольку указанное слияние относится к объединению предприятий под одним контролем, чистая прибыль и убытки дочерних компаний за период с начала года до даты объединения учитываются в внеоперационных доходах и расходах. В результате, чистая прибыль Hongqiao Holdings за 2025 год с учетом исключений составила убыток в 369 миллионов юаней.

Ключевым вопросом для этой новой «королевы алюминия» станет дальнейшее развитие основной деятельности и достижение устойчивой прибыли на всей цепочке производства, что потребуется доказать рынку.

В годовом отчете Hongqiao Holdings указано, что в 2026 году компания продолжит поэтапно переносить производство электролитического алюминия в Юньнань, усиливать долю экологически чистой энергии, что позволит подчеркнуть преимущества зеленой энергетики и обеспечить ежегодный рост производства низкоуглеродного алюминия.

С 2026 года, под воздействием макроэкономической политики и геополитических конфликтов, волатильность цен на алюминий усилилась. В январе цены на основные контракты на бирже Shanghai Aluminum достигли временного пика в 26 185 юаней за тонну, а цены на фьючерсы на окись алюминия выросли более чем на 10% за год. Обострение ситуации на Ближнем Востоке с конца февраля еще больше повлияло на глобальные цепочки поставок алюминия.

«Эта геополитическая напряженность в Ближнем Востоке перестала быть просто „темой геополитики“, — отметил аналитик отдела алюминия Shanghai Ganglian, Хуан Юйяо, — и перешла в стадию сокращения мощностей, перебоев в логистике, дисбаланса сырья и повышения затрат». По его словам, после объявления Катаром о сокращении производства на 40% и Bahrain Aluminum о сокращении на 19%, рынок уже не может воспринимать ситуацию как „быстро исправимую“ после событий.

«Ближний Восток обеспечивает около 9% мировой электролитической мощности, и текущие потрясения уже затронули логистические цепочки и фактически повлияли на производство. Если блокада пролежит более 1-2 недель, в регионе могут произойти вынужденные сокращения электролитического производства на 300 000–500 000 тонн в год, и риски сокращения продолжают накапливаться», — добавил Хуан Юйяо. Он отметил, что характер производства электролитического алюминия — «легко сокращается, трудно восстанавливается», что ведет к задержкам в восстановлении предложения.

Аналитик подчеркнул, что устойчивый спрос и сокращение предложения увеличивают разрыв между спросом и предложением на глобальном рынке алюминия, и баланс рынка переходит от «жесткого» к «структурному дефициту».