«Противостояние» ИИ: HALO стал очень популярным, вернулась ли традиционная энергетика в центр внимания?

伴随着AI-агента OpenClaw (омар) взорвал популярность и обновил прогресс внедрения AI-индустрии, стратегия инвестирования против AI — HALO — также стала популярной.

HALO — это аббревиатура из четырех английских слов — Heavy Asset (тяжелые активы) и Low Obsolescence (низкая устаревание), обычно обозначающая инвестиционные объекты, такие как нефть и газ, энергетика и инфраструктура. За последний месяц многие акции, которые показывали значительный рост, попадают в категорию HALO, согласно данным Wind.

Однако, по сравнению с популярностью в общественном мнении, внедрение стратегии HALO в реальности, возможно, не столь заметно. Сотрудник отдела ценных бумаг одной из энергетических компаний, которая входит в число лидеров по росту, сообщил журналисту 贝壳财经, что компания не знакома с концепцией HALO.

«Разгоряченность стратегии HALO — важное внешнее открытие ценности для нефтегазовой промышленности, но внутри отрасли её влияние довольно ограничено. Возможно, более важным положительным фактором является возможность улучшения условий финансирования частных предприятий», — отметил один из опытных специалистов в энергетической сфере.

Совместное влияние AI и международной ситуации

Отчёт Guotai Haitong Securities описывает активы HALO как те «физические инфраструктуры, которые AI не сможет забрать или разрушить со временем», включая железнодорожные сети, электросистемы, химические базы, порты и шахты. Общая черта этих активов — AI может повысить их операционную эффективность, но не сможет в виртуальном пространстве воспроизвести их физическое присутствие.

Лин Боцян, профессор кафедры управления Университета Сямэнь и директор Китайского института энергетической политики, сообщил 贝壳财经, что в долгосрочной перспективе развитие AI действительно оказывает глубокое влияние на многие отрасли. AI может заменить большое количество информационной обработки и повторяющихся задач, но одновременно некоторые области с трудно заменяемыми «жесткими активами», такие как энергетика, инфраструктура и добывающие ресурсы, станут еще более важными. Потому что эти области по своей сути основаны на физических вложениях, и AI в корне их заменить сложно.

Лин Боцян отметил, что, например, развитие энергетики требует огромных вычислительных мощностей, а их предел — это энергия. Без стабильного энергоснабжения даже самый передовой AI-системы не смогут функционировать. Аналогично, электросети, дата-центры и другие инфраструктурные объекты — важные основы работы AI, и их трудно заменить технологически. Кроме того, с распространением роботов и автоматизированных устройств спрос на металлические материалы, такие как сталь и цветные металлы, может продолжать расти. Всякий раз, когда речь идет о роботах или интеллектуальных устройствах, они требуют базовых материалов — стали, цветных металлов и т. д., — что также делает эти отрасли тяжелыми активами.

«На фоне быстрого развития AI с одной стороны — повышение эффективности за счет цифровых технологий, а с другой — все большее значение приобретают реальные активы, такие как энергетика, инфраструктура и металлы», — считает Лин Боцян. Он добавил, что с точки зрения инвестиционной логики AI представляет собой долгосрочный технологический тренд, тогда как текущие геополитические конфликты и вопросы ресурсной безопасности — скорее краткосрочные факторы. Их сочетание делает инвестиционную логику тяжелых активов более ясной.

Наступают ли возможности для традиционных энергетических компаний?

По данным Wind, акции, связанные с концепцией HALO, которые показывали наибольший рост за последний месяц, в основном сосредоточены в энергетическом, химическом и судоходном секторах. Например, Baofeng Energy (600989.SH) за месяц вырос более чем на 50%. Компания 3 и 13 марта дважды публиковала сообщения о необычных движениях, в которых заявила, что в настоящее время нет никаких обстоятельств, которые должны были быть раскрыты, но не раскрыты.

Однако, по сравнению с популярностью в общественном мнении, внедрение стратегии HALO в реальности, возможно, не столь заметно.

Сотрудник отдела ценных бумаг одной из энергетических компаний, которая входит в число лидеров по росту, сообщил 贝壳财经, что компания не знакома с концепцией HALO. Также специалист, занимающийся инвестиционной деятельностью, отметил, что, насколько ему известно, в настоящее время фонды открытого типа относительно низко инвестируют в традиционную энергетику и активы, связанные с HALO.

«Разгоряченность стратегии HALO — важное внешнее открытие ценности для нефтегазовой промышленности, но внутри отрасли её влияние довольно ограничено. Возможно, более важным положительным фактором является возможность улучшения условий финансирования частных предприятий», — отметил один из опытных специалистов в энергетической сфере.

На взгляд брокеров, рост популярности стратегии HALO не означает противостояния между старыми и новыми активами.

Аналитики команды главного стратегического аналитика Guotou Securities, Лин Жунсюня, отметили, что по узкому технологическому определению доля TMT (компьютеры, медиа, электроника, связь) в портфелях институциональных инвесторов A-акций составляет около 40%. При более широком определении — включающем AI и связанные с ним производственные отрасли — доля технологий уже превышает 50%. В то же время, с стабилизацией и ростом PPI, циклические отрасли могут получить дополнительную сверхприбыль, поэтому к 2026 году, одновременно инвестируя в технологический сектор, важно сбалансировать портфель за счет традиционных активов, таких как производственные и циклические товары.

Отчёт CITIC Securities указывает, что HALO по сути — это однократная переоценка выживания активов с низким риском замещения, и торговля HALO больше отражает фазовые стилистические циклы, а не новую долгосрочную модель роста. Пока AI не определит четкое направление развития, HALO заслуживает внимания; как только направление расширения AI станет ясным, капитал снова сосредоточится на высокоростных активах.

«Активы HALO — это не просто ‘против AI’, а переосмысление баланса инвестиционного портфеля», — говорится в отчёте Guotai Haitong Securities. Когда рынок чрезмерно гонится за перспективами AI и завышает оценки роста, важно укреплять защитный фундамент портфеля за счет активов HALO.