Рынок банковских финансовых продуктов испытывает давление на доходность, некоторые продукты снижают эталонные показатели эффективности

Источник: Shanghai Securities News Автор: Xu Xiaoxiao

В последнее время рынки акций и облигаций продолжают колебаться и корректироваться, что вызывает некоторое охлаждение на рынке банковских финансовых продуктов. В условиях системного снижения доходности базовых активов и усиления регуляторных ограничений доходность финансовых продуктов продолжает снижаться, многие ведущие компании по управлению активами массово пересматривают свои ориентиры по доходности.

Несмотря на давление снижения доходности, рынок в целом остается стабильным, не наблюдается массовых отзывов инвестиций, средства постепенно перераспределяются из депозитов в структурированные финансовые продукты. Эксперты отмечают, что инвесторы могут корректировать свои финансовые планы и сохранять ясность при выборе продуктов, избегая продуктов, ориентированных только на высокую доходность.

Доходность финансовых продуктов продолжает снижаться

«Раньше доходность финансовых продуктов была невысокой, около 3-4% годовых, а сейчас эта цифра уже снижается», — рассказал инвестор из Шэньчжэня Чэнь Вань (имя условное) корреспонденту Shanghai Securities News.

Уменьшение «кошелька» — не просто психологический эффект. Согласно данным Puyi Standard, за последние полмесяца средняя доходность рынка финансовых продуктов снижается. По состоянию на 15 марта, средняя годовая доходность почти за год по всем финансовым продуктам на рынке составила 2,32%, что на 7,9 базисных пункта ниже по сравнению с прошлым годом, при этом продукты денежного управления и фиксированного дохода снизились соответственно на 0,33 и 3,35 базисных пункта.

С учетом снижения безрисковой доходности рынка, ставки по депозитам и доходности облигаций также снижаются. В совокупности с колебаниями на рынке облигаций, средний уровень доходности фиксированного дохода снижается, а чистая стоимость продуктов, основанных на фиксированном доходе, испытывает давление.

На прошлой неделе рынок А-акций демонстрировал разноплановые движения; рынок облигаций в целом снизился, кривая доходности оставалась крутой, доходность активных облигаций 10-летних государственных облигаций вновь превысила 1,80%, а 30-летние облигации — 2,27%.

«В таких условиях продукты с фиксированным доходом вряд ли смогут поддерживать прежние ориентиры по доходности», — отметил профессор финансов Нанкайского университета Тян Лихуэй в интервью Shanghai Securities News. Он добавил, что с 1 сентября вступит в силу «Положение о раскрытии информации о продуктах управления активами банковских и страховых организаций», которое требует сохранять последовательность в ориентире по доходности и в принципе не допускать его корректировки, что вынуждает организации заранее «менять якорь», переводя установку ориентиров с фиксированных значений на рыночные ставки или индексные привязки.

По информации корреспондента, недавние меры регуляторов по борьбе с «игрой на рейтингах доходности» в финансовом рынке уже дают первые результаты. Часть организаций, ранее использовавших небольшие объемы средств для «создания звезд» и получения высоких рейтингов, полностью лишены такой возможности. Доходность финансовых продуктов ускоренно возвращается к реальному уровню инвестиций, постепенно уходя от фиктивных схем.

Снижение ориентиров по доходности

В связи с продолжающимся снижением доходности по большинству продуктов с фиксированным доходом, многие компании по управлению активами недавно пересмотрели ориентиры по доходности для некоторых своих продуктов. Such as China Post Wealth Management, Agricultural Bank of China Wealth Management, Minsheng Wealth Management, Industrial Bank Wealth Management и другие объявили о снижении ориентиров по доходности по нескольким своим продуктам.

Например, продукт Minsheng Wealth Management «Gui Zhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open 2» был значительно пересмотрен: ориентир по доходности снизился с 4-6% до 2,6-3,1%, что составляет почти 50% снижение.

Эксперты считают, что это в основном связано с тем, что финансовые организации используют переходный период до вступления в силу новых регуляторных требований для полного избавления от старых обязательств.

«Действия по снижению ориентиров со стороны компаний в основном происходят в рамках ‘регулярных дат открытия’ или ‘перед началом следующего инвестиционного цикла’, что соответствует текущему регуляторному режиму», — отметил исследователь из одного из финансовых аналитических центров Шэньчжэня. Он добавил, что хотя в будущем принципиально ориентиры по доходности «не должны корректироваться», организации могут с учетом текущего снижения макроэкономических ставок и доходности облигаций переоценить ориентиры на следующий цикл и заранее оповестить инвесторов, предоставляя им полную возможность для досрочного выхода.

Этот специалист пояснил, что если инвесторы не согласны с новыми ориентирами, у них есть достаточно времени для выхода из продукта в период его открытия. Такой динамический межцикловой пересмотр по сути является «перезаключением договора» перед новым циклом работы, что соответствует рыночной и правовой регуляции, ориентированной на ответственность продавца и самостоятельность покупателя.

Из-за снижения доходности и сезонных факторов объем рынка финансовых продуктов в январе немного сократился. По данным Choice, в январе 2026 года общий объем банковских финансовых продуктов на рынке сократился на 1142 миллиарда юаней. В феврале наблюдался постепенный возврат средств: по данным отчета Guotai Haitong, к концу февраля 2026 года объем активных банковских продуктов достиг 31,66 трлн юаней, что на 5,6% больше по сравнению с прошлым годом и на 0,3% выше по сравнению с предыдущим месяцем.

Массового оттока средств не произошло

Несмотря на колебания стоимости активов на рынке акций и облигаций, массового оттока средств пока не наблюдается, рынок демонстрирует лишь небольшие колебания и остается в целом стабильным.

Основатель Shanghai Guantao Information Consulting Zhou Yi-qin в интервью Shanghai Securities News отметил, что инвесторы за последние годы привыкли к низким доходам, и средства структурно перераспределяются. «Доходность конкурирующих публичных фондов облигаций также оставляет желать лучшего, их привлекательность снижается. В таких условиях банковские финансовые продукты благодаря своей стабильной риск-доходности постепенно восстанавливают объемы и становятся основным источником привлечения средств».

Он прогнозирует, что во втором квартале доходность финансовых продуктов вряд ли будет демонстрировать тенденцию к существенному снижению, скорее всего, колебания будут в диапазоне 2,2-2,4%, а темпы снижения ориентиров по доходности замедлятся, и в целом показатели стабилизируются на текущем уровне.

При нормализации колебаний стоимости активов и углублении регуляторных мер инвесторы сталкиваются с новыми вызовами и необходимостью корректировки своих финансовых планов.

Тян Лихуэй советует, что консервативные инвесторы могут использовать стратегию «ядро-спутник»: в качестве «якоря» — активы с высоким дивидендом и доходностью, а для увеличения дохода — небольшие доли продуктов с «фиксированным доходом+», такие как конвертируемые облигации, золото или акции, при этом доля акций должна строго ограничиваться 10-20%.

Он также отметил, что денежные средства по-прежнему остаются важным инструментом ликвидности, однако инвесторы должны снизить ожидания по доходности от них.

Некоторые аналитики крупных брокеров предупреждают, что не стоит увлекаться краткосрочными продуктами с высокой доходностью, лучше выбирать продукты с высокой степенью достижения целей и плавной кривой стоимости.

(Редактор: Вэнь Цзинь)