Спотовое золото опустилось ниже уровня 4600 долларов США

19 марта на международном рынке золота произошел резкий обвал. После ночного обвала спотовое золото продолжило глубокую коррекцию в течение дня, вечером опустившись ниже уровня 4600 долларов за унцию, а цены на внутреннем рынке ювелирных изделий также значительно снизились.

По состоянию на момент публикации, цена лондонского золота составляет 4532.564 доллара за унцию, снизившись за день на 5.84%, а минимальная цена в течение торгов достигла 4502.01 доллара за унцию, всего в шаге от пробоя уровня 4500 долларов.

Фьючерсный рынок также ослаб, цена фьючерсов на золото COMEX за день упала на 6.34%, до 4586 долларов за унцию, а минимальная цена в течение дня составила 4533.1 доллара за унцию.

Одновременно цены на золото и ювелирные изделия внутри страны также значительно снизились, многие бренды снизили цены до около 1500 юаней за грамм. Например, цена на золото от Zhou Shengsheng составляет 1492 юаня за грамм, что на 55 юаней меньше по сравнению с предыдущим днем; цена на золото от Laomiao — 1507 юаней за грамм, снизившись на 43 юаня; цена от Chow Tai Fook — 1503 юаня за грамм, снизившись на 48 юаней.

Многочисленные негативные факторы

Почему цена на золото так резко упала?

Опрошенные эксперты считают, что основной причиной быстрого падения цены стало превышение ожиданий по инфляции в США и жесткая риторика Федеральной резервной системы, а также совместное давление со стороны ликвидности и технических факторов.

Менеджер инвестиционного отдела по управлению активами в Zhonghui Futures Ван Вэймэн отметил, что данные по индексу цен производителей (PPI) в США за февраль значительно превысили ожидания рынка, что напрямую снизило ожидания по снижению ставок: в феврале PPI вырос на 3.4% в годовом выражении, превысив прогнозы (3.0%) и предыдущие значения (2.9%); по сравнению с предыдущим месяцем рост составил 0.7%, что стало максимальным за июль 2025 года, значительно превысив ожидаемые 0.3%. В то же время Федеральная резервная система сохранила ставку без изменений, а последние прогнозы показывают, что в этом году снижение ставок может сократиться до одного раза, что явно указывает на настрой в сторону жесткой политики.

Ван Вэймэн добавил, что как бездоходный актив, золото чувствует себя хуже при ожиданиях снижения ставок, поскольку это повышает альтернативные издержки владения. В сочетании с укреплением доллара индекс, инвесторы вынуждены искать ликвидность под давлением маржинальных требований и ребалансировки портфеля, что делает золото наиболее уязвимым активом. В результате глобальные ETF-запасы золота заметно сократились. Также, поскольку ранее цена на золото выросла значительно, негативные новости вызвали массовое закрытие позиций у быков, что могло спровоцировать автоматические продажи по алгоритму, усилив волатильность и вызвав «каскадное» падение.

Исследователь по драгоценным металлам в Xinhu Futures, Сяо Цзиньюй, считает, что причиной текущего падения стали превышающие ожидания данные по PPI за февраль, а рост цен на энергоносители стал важным фактором поддержки. Основная причина — опасения рынка по поводу восстановления инфляции и сжатия ликвидности. На данный момент данные за февраль еще не учитывают влияние роста цен на энергоносители, вызванного конфликтом между Ираном и США, что усиливает опасения по поводу будущих цен в США. Также, в ночь на сегодняшний день Федеральная резервная система оставила ставку без изменений, и график точечных ставок показывает, что в этом году ожидается еще одно снижение, что лучше пессимистичных ожиданий рынка, однако в целом рынок интерпретирует это как жесткую позицию, и ускоренное падение цен в этот день — проявление паники.

Долгосрочные перспективы остаются позитивными

Глядя в будущее, Ван Вэймэн считает, что в текущих макроэкономических условиях краткосрочное давление на цену золота может сохраниться, и возможен дальнейший спад. Основные препятствия — опасения по поводу инфляции, которые мешают ФРС быстро перейти к мягкой политике, а также временное укрепление доллара, отвлекающее часть средств с безопасных активов. Технически, после пробоя важного уровня, нисходящая тенденция еще не завершена. Но в долгосрочной перспективе фундаментальные факторы, поддерживающие бычий тренд золота, остаются в силе, и долгосрочный рост сохраняется.

Сяо Цзиньюй отмечает, что ключевыми факторами для краткосрочного движения золота остаются продолжительность и интенсивность конфликта на Ближнем Востоке, что является крупнейшей неопределенностью в текущей ситуации. Пока цена не стабилизировалась и находится в левой части тренда. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе структурные факторы, такие как рост суверенного кредитного риска, геополитическая поляризация и процесс дездолларизации, а также обострение конфликта между Ираном и США, продолжают поддерживать долгосрочный спрос на золото.

Инвестиционные стратегии Ван Вэймэна включают в себя, что при отсутствии явных признаков остановки падения в краткосрочной перспективе, спекулянты могут ждать стабилизации цен или использовать диапазонные стратегии, строго контролируя позиции и риски. Для инвесторов с долгосрочной перспективой текущие коррекции могут стать хорошей возможностью для средне- и долгосрочных покупок. Он рекомендует рассматривать золото как часть диверсификации портфеля, осуществляя покупки по частям и в разные моменты, чтобы искать возможности для долгосрочного роста на волатильном рынке.

На фоне высокой неопределенности и увеличения волатильности рынка, Сяо Цзиньюй советует, что при наличии условий инвесторы могут рассмотреть покупку стреддл-опционов, одновременно держа колл и пут-опционы для ловли направленных прорывов; более консервативные инвесторы могут начать план регулярных инвестиций в золото, чтобы сгладить краткосрочные колебания и получить долгосрочную выгоду от диверсификации.

（Редактор：Чжан Янь）