ASML vs. Broadcom: Какой из AI-акций лучше покупать?

Взрывной рост искусственного интеллекта (ИИ) за последние несколько лет подтолкнул многие акции полупроводниковых компаний к головокружительным высотам. Две из наиболее важных компаний, обеспечивающих этот технологический сдвиг, — ASML (ASML 3.62%) и Broadcom (AVGO 2.99%).

В то время как ASML производит сложные литографические машины, необходимые для изготовления передовых чипов, Broadcom разрабатывает критически важные сетевые чипы и индивидуальные ускорители, позволяющие дата-центрам обрабатывать огромные нагрузки ИИ. Обе компании успешно реализуют свои стратегии и приносят миллиарды долларов прибыли. Но при сравнении их внутреннего бизнес-импульса и текущих оценок выбор для инвесторов — при сравнении этих двух — становится удивительно очевидным.

Источник изображения: Getty Images.

ASML: Монополия, оцениваемая по совершенству

Нет сомнений, что ASML — феноменальный бизнес. Компания из Нидерландов практически обладает монополией на системы экстремальной ультрафиолетовой (EUV) литографии, которые необходимы для производства самых передовых полупроводников в мире.

Эта доминирующая позиция ярко проявилась в недавних финансовых результатах компании.

ASML отчиталась о совокупных чистых продажах за 2025 год в размере 32,7 миллиарда евро — примерно на 15% больше по сравнению с предыдущим годом. Также показатели прибыли показали силу: чистая прибыль достигла 9,6 миллиарда евро за год, что обеспечило рост прибыли на акцию на 28% по сравнению с прошлым годом. Более того, производитель оборудования завершил 2025 год с невероятным заказом на 38,8 миллиарда евро, что дает руководству отличную видимость будущего спроса клиентов.

Расширить

NASDAQ: ASML

ASML

Изменение сегодня

(-3.62%) $-49.42

Текущая цена

$1316.97

Основные показатели

Рыночная капитализация

$527 млрд

Диапазон за день

$1291.06 - $1370.00

52-недельный диапазон

$578.51 - $1547.22

Объем торгов

96K

Средний объем

1.7M

Валовая маржа

52.80%

Дивидендная доходность

0.56%

В будущем руководство ожидает продолжения импульса.

На 2026 год ASML прогнозирует совокупные чистые продажи в диапазоне от 34 до 39 миллиардов евро. В среднем это примерно 11,6% рост.

Но проблема для инвесторов — цена, которую приходится платить за этот рост. На момент написания статьи коэффициент цена/прибыль (P/E) по прогнозам аналитиков на следующий 12-месячный период составляет около 40. Такой высокий мультипликатор предполагает, что производитель оборудования останется доминирующим и продолжит быстрый рост, сохраняя при этом впечатляющие маржи — и делать это в течение многих лет.

Платить такую высокую премию за бизнес с тяжелой аппаратурой и значительными капитальными затратами, работающий в циклической индустрии, — сложная задача для инвесторов. Это похоже на предоплату за продолжение доминирования компании. Любые задержки в строительстве фабрик у ее крупных заказчиков или макроэкономическая слабость, вызывающая задержки поставок оборудования, могут сильно ударить по цене акции, рассчитанной на безупречное выполнение планов.

Broadcom: Взрывной рост по более низкой цене

С другой стороны, Broadcom демонстрирует впечатляющие показатели роста, делающие ее оценку гораздо более разумной.

В первом квартале 2026 финансового года (завершился 1 февраля 2026 года) общий доход Broadcom вырос на 29% и составил 19,3 миллиарда долларов. Но доход от ИИ-чипов достиг 8,4 миллиарда долларов — рост на невероятные 106% по сравнению с прошлым годом.

Этот взрывной спрос на индивидуальные ускорители и сетевое оборудование компании не показывает признаков замедления.

Еще более впечатляюще — долгосрочная перспектива, которую компания предоставляет относительно своих возможностей в области инфраструктуры дата-центров.

Расширить

NASDAQ: AVGO

Broadcom

Изменение сегодня

(-2.99%) $-9.57

Текущая цена

$310.27

Основные показатели

Рыночная капитализация

$1.5 трлн

Диапазон за день

$309.93 - $321.50

52-недельный диапазон

$138.10 - $414.61

Объем торгов

1M

Средний объем

26M

Валовая маржа

64.96%

Дивидендная доходность

0.76%

Генеральный директор Broadcom Хок Тан недавно отметил во время отчета за первый квартал, что у компании есть ясное представление о достижении более 100 миллиардов долларов дохода только от ИИ-чипов к 2027 году.

Несмотря на этот ошеломляющий импульс, цена акции не кажется эйфоричной. На момент написания коэффициент P/E по прогнозам составляет около 29. В сравнении с коэффициентом 40 у ASML, Broadcom выглядит значительно дешевле — особенно учитывая профиль роста каждой компании.

Ясный победитель

При сравнении этих двух технологических гигантов, я считаю, выбор очевиден.

ASML — замечательная компания с широкой экономической защитой, но ее акции, похоже, полностью оценены, если не немного переоценены. Рынок уже заложил в цену почти безупречное выполнение планов лидера литографии; любые неожиданные проблемы могут привести к сильной коррекции мультипликатора.

Но акции Broadcom выглядят гораздо привлекательнее. Несмотря на рост доходов от ИИ-чипов с трехзначным темпом и наличие высокодоходного программного подразделения, она торгуется по гораздо более низкому прогнозному P/E, чем ASML.

Для инвесторов, желающих вложить капитал в сектор ИИ-чипов сегодня, я считаю, что Broadcom предлагает значительно лучший соотношение риск/прибыль, чем ASML.

Конечно, у Broadcom тоже есть риски. Зависимость от нескольких гиперскалеров может негативно сказаться, если они сократят свои расходы. Но я считаю, что этот риск уже учтен в цене. И это также возможность. Тесное сотрудничество с этими хорошо капитализированными игроками дает руководству плановую видимость и открывает доступ к их быстрорастущему облачному бизнесу.