Когда ETH на Уолл-стрит начинает «приносить доход»: от ETHB Blackstone посмотрим на смену свойств активов Ethereum

12 марта 2026 года в Ethereum наступил исторический момент.

Крупнейшая в мире компания по управлению активами BlackRock официально запустила на NASDAQ этф с доходностью от стекинга Ethereum — «iShares Staked Ethereum Trust» (код: ETHB) — он не только держит спотовый ETH, но и использует большую часть активов для стекинга в сети и регулярно распределяет доходы инвесторам.

Можно сказать, что после более чем года обсуждений на рынке, внедрение ETHB фактически решило ключевую проблему, которая оставалась нерешённой с момента запуска спотового ETH ETF: сможет ли ETH быть официально признан в основном финансовом секторе как «доходный актив»?

Это также означает, что «Staking», ранее принадлежащий только нативным пользователям блокчейна, официально вошёл в рамки активов, используемых на Уолл-стрит.

1. Что такое ETHB и как он работает?

С точки зрения времени и рыночных условий запуск ETHB от BlackRock — это настоящее благоприятное стечение обстоятельств.

С одной стороны, iShares Bitcoin Trust (IBIT) управляет активами более чем на 55 миллиардов долларов, а iShares Ethereum Trust (ETHA) — около 6,5 миллиардов долларов, что подтверждает принятие институциональными инвесторами крипто-ETF; с другой стороны, обсуждения и подготовка политики относительно допуска ETF к стекингу продолжаются уже более года как в США, так и в Гонконге.

Главное отличие ETHB от предыдущих ETHA и других спотовых ETH ETF — в том, что он не оставляет ETH без дела.

Известно, что традиционные крипто-ETF работают очень просто: покупают ETH, хранят его, отслеживают цену и больше ничего не делают, тогда как ETHB вводит важное изменение: он позволяет держать ETH в сети и получать с этого доход:

Он поручает 70% — 95% ETH через Coinbase Prime и другие профессиональные валидаторы, такие как Figment, для стекинга, что позволяет активам участвовать в поддержании консенсуса Ethereum и зарабатывать на стекинге.

Детально разберём механизм:

• инвестор покупает долю фонда ETHB;
• фонд использует привлечённые средства для покупки спотового ETH;
• большая часть ETH засекирована;
• доход от стекинга, примерно 82%, ежемесячно распределяется между держателями фонда, оставшиеся 18% остаются у BlackRock и других за услуги;
• фонд взимает ежегодную плату за управление в размере 0,25% (при первом году — по сниженной ставке 0,12% на первые 2,5 миллиарда долларов).

Это подчёркивает основную ценность сложного процента в стекинге. Например, в случае с stETH, после стекинга баланс токенов автоматически увеличивается за счёт наград, без необходимости ручных действий — каждая награда становится частью капитала и продолжает приносить доход.

Для ETHB можно провести аналогичный расчёт: текущая годовая доходность по стекингу ETH составляет примерно 2,8% — 3,1%. Поскольку ETHB распределяет примерно 82% этой доходности, после вычета управленческих сборов реальный доход для инвестора составляет около 2,3% — 2,5%.

Хотя цифры кажутся невысокими, важна именно стабильность, автоматичность и предсказуемость этого денежного потока, что означает, что обычные инвесторы, покупающие ETHB, смогут получать сложный процент в будущем.

Конечно, несмотря на ежемесячное распределение наград, если инвестор не реинвестирует их, эффект сложного процента не реализуется полностью. В этом смысле нативное стекирование в сети может иметь небольшое преимущество по долгосрочной доходности.

2. Почему появление ETHB так важно?

Значение ETHB выходит далеко за рамки просто нового фонда.

Известно, что в период работы предыдущего председателя SEC Гэри Генслера все заявки на ETH ETF требовали исключить функцию стекинга, поскольку он мог рассматриваться как незарегистрированное ценное имущество. После ухода Генслера и назначения нового председателя Пола Аткинса регуляторская позиция явно сместилась, что в итоге открыло путь для ETHB.

К тому же, BlackRock управляет более чем 130 миллиардами долларов в крипто-ETP, и её продукты в серии iShares в 2025 году обеспечили около 95% чистого притока средств в глобальные цифровые активы ETP. Когда такая крупная организация включает стекинг в свои продукты, она посылает рынку ясный сигнал: доходность от стекинга уже легальна и является устойчивым источником прибыли.

Вероятно, как и после одобрения биткоин-ETF, последуют очереди на запуск ETH, а также заявок на стекинг-ETF для сетей Solana, Cardano, Polkadot и других PoS-цепочек. Все эмитенты крипто-ETF быстро последуют за этим примером.

Можно предсказать, что в ближайшие полгода значительная часть средств из спотовых ETF вернётся в доходные ETF.

Уже в январе этого года начали появляться первые ETH ETF, которые позволяют держателям получать регулярные доходы — например, Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) уже распределяет награды своим держателям, что стало первым в США случаем, когда спотовый крипто-ETF делится доходами от стекинга.

Хотя для игроков Web3 это кажется обычной практикой, в истории криптофинансов это знаменует первый случай, когда нативный доход Ethereum был упакован в классический финансовый продукт — безусловно, важный этап.

Следует подчеркнуть, что это не означает полного регулирования стекинга ETH, и регуляторы пока не дали единого мнения по этому вопросу. Однако, с экономической точки зрения, уже произошли важные изменения: впервые пользователи, не являющиеся нативными для крипто, получили косвенный доступ к нативным доходам сети Ethereum без необходимости разбираться в узлах, приватных ключах или операциях в цепочке.

С этой точки зрения, Ethereum Staking сделал важный шаг к более широкому привлечению капитала.

3. Что дальше?

Конечно, не все инвесторы будут получать доход от стекинга через ETHB. Для большинства крипто-участников более прямой способ — участвовать в сети напрямую.

Рассмотрим основные способы стекинга Ethereum, их три.

Первый — нативное стекирование, требующее минимум 32 ETH и запуск собственного валидатора. Это обеспечивает максимальную доходность и децентрализацию, но высокий порог, подходит для технически подкованных пользователей.

Второй — популярный сейчас способ — ликвидное стекирование (Liquid Staking). Объём уже достиг около 15 миллионов ETH, что примерно на 350 миллиардов долларов. Пользователи через протоколы Lido (stETH), Rocket Pool (rETH) и другие могут участвовать без 32 ETH.

После стекинга они получают ликвидные токены, пропорциональные их активам, и могут продолжать участвовать в DeFi, что усиливает эффект сложного процента.

Источник: DeFiLlama

Также есть узловое стекирование — через кошельки с поддержкой стекинга, что проще для неподготовленных пользователей, но требует развитой инфраструктуры.

В целом, запуск ETHB — важный этап, который переводит Ethereum от «внутрисетевого поведения» к «массовому финансовому продукту», подтверждая легальность доходов от стекинга и ускоряя приток институциональных инвестиций в ETH.

Для обычных держателей это важный сигнал: стекинг как способ постоянной работы активов уже признан крупнейшими финансовыми институтами мира.

Когда ETH начнёт автоматически приносить доход, изменится и его ценовая логика. Он перестанет быть просто спекулятивным активом, ожидающим роста, и превратится в «доходную машину», способную постоянно генерировать денежный поток. Будь то через ETF или через нативное стекирование — этот тренд необратим.

А вы готовы заставить ваш ETH работать?