Electric Capital: Onchain Yield Concentrated in Few Assets, AI Infrastructure May Become New Catalyst

Odaily星球日报讯 Electric Capital проанализировал 501 актив с реальной доходностью (real-world yield) и сопоставил их с токенизированными активами, активно присутствующими в блокчейне. В отчёте указано, что только 34 актива с доходностью имеют на блокчейне объем свыше 50 миллионов долларов, преимущественно в сферах американских государственных облигаций, частных кредитов, корпоративных облигаций и внеамериканских суверенных облигаций; остальные 93% источников дохода всё ещё сталкиваются с семью видами препятствий, включая юридические структуры, сложности с обеспеченными ценными бумагами и реальные проблемы интеграции товаров и вычислительной инфраструктуры.

Исследование показывает, что основным узким местом является распределение: из 35 активов с доходностью в цепочке, не являющихся стейблкоинами, только у двух есть более 2000 держателей. Частично это связано с ограничениями дизайна, например, минимальные инвестиции в BUIDL от BlackRock составляют 5 миллионов долларов, однако данные показывают, что большинство токенизированных активов по-прежнему зависят от небольшого числа крупных участников и управляющих фондами. Первые десять держателей BUIDL контролируют 98% предложения, большинство из них принадлежат другим протоколам.

Electric Capital считает, что в ближайшие пять факторов будут способствовать увеличению количества активов, выводимых в цепочку: рост объема стабильных монет и разнообразие доходных стратегий, конкуренция между протоколами, инфраструктура фондовых хранилищ, поглощающая риски по срокам, расширение базы покупателей за счёт многоуровневых механизмов, а также циклы с использованием заемных средств, увеличивающие спрос на залоговые активы. В то же время расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта (по прогнозам Goldman Sachs, превысившие 500 миллиардов долларов к 2026 году) могут стать катализатором, включая аренду GPU, строительство дата-центров и потенциал для ончейн-финансирования энергетических контрактов. (TheDefiant)