Президент Бундесбанка подает ястребиные сигналы: если конфликт на Ближнем Востоке усугубит инфляцию, ЕЦБ может возобновить повышение ставок в апреле

Сообщается, что член Совета управляющих Европейского центрального банка и президент Бундесбанка Йоахим Нагель заявил, что в случае дальнейшего повышения ценового давления в Европе из-за войны в Иране ЕЦБ в самое раннее может начать рассматривать возобновление повышения ставок уже на следующем месячном заседании. В пятницу он в интервью СМИ отметил: «Исходя из текущей ситуации, можно предположить, что среднесрочные перспективы инфляции могут ухудшиться, а инфляционные ожидания продолжат расти, что означает необходимость более жесткой монетарной политики».

На фоне попыток оценить влияние ближневосточной войны на инфляцию и экономику, Европейский центральный банк в четверг провел шесть последовательных заседаний, сохранив ставку по депозитам на уровне 2%, что соответствует ожиданиям рынка. Однако по поводу рисков для еврозоны регулятор выступил с более жесткой риторикой.

В заявлении по денежно-кредитной политике в четверг ЕЦБ отметил: «Ближневосточная война делает перспективы еще более неопределенными, увеличивая риски повышения инфляции и замедления экономического роста». «Этот конфликт окажет существенное влияние на краткосрочную инфляцию через рост цен на энергоносители. Среднесрочные последствия будут зависеть от интенсивности и продолжительности конфликта, а также от того, как цены на энергоносители передадутся на потребительские цены и в целом на экономику».

Глава Бундесбанка добавил: «Ожидается, что за шесть недель до следующего заседания Совета управляющих ЕЦБ мы получим более надежные данные». В интервью он неоднократно упоминал о предыдущем росте цен, вызванном вторжением России в Украину в 2022 году, назвав этот опыт «важным в текущих условиях», несмотря на то, что сейчас ЕЦБ «находится на более благоприятной стартовой позиции».

Эти заявления подчеркивают усиливающиеся опасения: новый виток геополитической напряженности в Ближневосточном регионе, вызванный ростом цен на энергоносители, угрожает разогнать инфляцию и одновременно замедлить экономический рост.

Лидеры ЕС в четверг провели саммит в Брюсселе, на котором присутствовала председатель ЕЦБ Кристин Лагард. Участники готовятся к возможной многолетней напряженности в поставках энергии, после того как недавно израильские бомбардировки повредили важное газовое месторождение, критически важное для иранской экономики, а Иран нанес удар по крупной инфраструктуре по добыче природного газа, разрабатываемой совместно с американской нефтегазовой компанией ExxonMobil в Катаре.

«Если сама производственная мощность будет разрушена, последствия этой войны станут более длительными», — заявил президент Франции Эммануэль Макрон.

Несмотря на то, что на этой неделе ЕЦБ шесть раз подряд оставлял ставки без изменений, источники сообщили, что если последствия войны приведут к тому, что инфляция значительно превысит долгосрочные цели регулятора, чиновники готовы повысить стоимость заимствований уже 30 апреля. Рынки ожидают, что в этом году ЕЦБ повысит ставки трижды по 25 базисных пунктов, первый раз — уже в апреле.

Последний прогноз ЕЦБ показывает, что индекс потребительских цен в еврозоне в этом году вырастет на 2,6%, что значительно выше предыдущих ожиданий. В случае экстремального сценария, при котором перебои в поставках нефти и газа сохранятся до конца 2026 года, инфляция достигнет пика в первом квартале 2027 года и составит 6,3%.

На изображении представлен последний обзор прогноза инфляции и экономического роста ЕЦБ.

Тем не менее, председатель Лагард твердо заявила, что она и ее коллеги «находятся в выгодной позиции и обладают достаточными инструментами для реагирования на текущие значительные ценовые шоки на энергоносители». Она подчеркнула, что регулятор по-прежнему намерен удерживать инфляцию на долгосрочной отметке в 2%.

Всего за несколько часов до этого заседания по денежно-кредитной политике, ситуация в ближневосточной геополитике еще более обострилась: иранские ракеты повредили крупнейший в мире завод по экспорту сжиженного природного газа в Катаре, и восстановление повреждений может занять несколько лет.

Такая непредсказуемая динамика геополитической ситуации ставит политиков перед дилеммой: они заявляют, что не допустят повторения рекордных скачков инфляции 2022 и 2023 годов и обещают решительные меры. Но в то же время рост цен на энергоносители может разрушить долгосрочные перспективы экономического восстановления региона.

Нагель подчеркнул, что решение в четверг «было уместным», и в интервью неоднократно говорил о ценах, обусловленных энергетическими факторами, отметив, что текущая ситуация «является вызовом».

«Дальнейшее развитие геополитической ситуации окажет значительное влияние на среднесрочную инфляцию», — заявил он, добавив, что будущие решения по монетарной политике ЕЦБ «будут зависеть от этого».

Он подчеркнул, что «члены Совета по ставкам будут придерживаться осторожной монетарной политики и при необходимости решительно действовать». «Наша главная задача — обеспечить ценовую стабильность. Все выиграют от этого», — добавил он.

Федеральная резервная система в среду по местному времени оставила базовую ставку без изменений, как и ожидали рынки. Однако председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции занял жесткую позицию, подчеркнув, что ценовые шоки на нефти делают перспективы инфляции в США слишком неопределенными, чтобы давать какие-либо сигналы о смягчении политики. Он неоднократно подчеркивал, что до тех пор, пока инфляция не начнет снижаться, ФРС, скорее всего, не вернется к снижению ставок — даже не начав учитывать возможное влияние войны в Иране на инфляцию, подчеркнув, что сейчас рано делать выводы о последствиях войны.

В пятницу мировые фондовые и облигационные рынки синхронно снизились, особенно резко упали три основных индекса американского рынка. Золото — классический актив-убежище — идет к худшей неделе с 1983 года. Трейдеры на рынке облигаций в пятницу даже оценили вероятность того, что ФРС вторая половина года повысит ставки, а не снизит их, примерно 50/50. Индекс S&P 500 продолжил свою самую длинную за год недельную серию падений. В то же время в прошлом месяце рынок облигаций закладывал возможность снижения ставок на 2-3 раза, а также предполагал, что в июне ФРС может возобновить цикл понижения ставок.

В отличие от США, обладающих огромными запасами нефти и газа, Европа, полностью зависящая от импорта энергии, сталкивается с более выраженным давлением со стороны инфляции, связанной с ростом цен на энергоносители. Европейский центральный банк и Банк Англии сталкиваются с более серьезными аналогичными проблемами — при этом, несмотря на ухудшение перспектив экономического роста, они вынуждены сохранять ставки на месте или даже с апреля начать повышать их. Рынки фьючерсов на ставки и валютные рынки уже закладывают вероятность начала повышения ставок ЕЦБ в апреле до 75%, а также почти полностью учитывают три повышения по 25 базисных пунктов в этом году.