Федеральная резервная система объявила об отсутствии снижения ставок! Пауэлл подает "ястребиные" сигналы

Источник: сайт Securities Times Автор: Чжоу Лэ

Федеральная резервная система продолжает «держать позицию».

В 2 часа ночи по пекинскому времени 19 марта Федеральная резервная система объявила, что диапазон целевых ставок по федеральным фондам остается без изменений — 3,50%–3,75%, что соответствует ожиданиям рынка. В заявлении о политике отмечается, что влияние конфликта на Ближнем Востоке на американскую экономику пока неопределенно. Согласно последней опубликованной точечной диаграмме ставок, руководство ФРС прогнозирует один понижение ставки в этом году и еще одно — в 2027 году, однако конкретные сроки остаются неясными.

Затем председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции дал «ястребинный» сигнал. Он заявил, что инфляция в США остается стойкой, а перспективы — повышенной неопределенности, и если прогресс в снижении инфляции не будет достигнут, снижение ставок не произойдет. Он также отметил, что несколько членов ФРС склонны к сокращению количества будущих понижений ставок.

Под воздействием «ястребиного» сигнала ФРС и обострения ситуации на Ближнем Востоке американские фондовые индексы резко снизились. По итогам закрытия Dow Jones упал на 1,63%, индекс S&P 500 — на 1,36%, оба достигли минимумов с ноября прошлого года; Nasdaq снизился на 1,46%. Акции крупных технологических компаний также снизились: Amazon — более чем на 2%, Apple, Google, Microsoft, Meta, Broadcom, Tesla — более чем на 1%, Nvidia — на 0,84%. Аналитики предупреждают, что продолжающееся энергетическое шокирование может привести к замедлению инфляции и роста, что создаст «опасную комбинацию» и усложнит задачу ФРС в балансировании своих обязанностей.

ФРС объявила: ставка не понижается

18 марта по восточному времени на фоне продолжающейся эскалации напряженности на Ближнем Востоке и скачка цен на нефть Совет по открытым рынкам ФРС (FOMC) принял новое решение по ставкам, сохранив целевой диапазон на уровне 3,50%–3,75%, что соответствует ожиданиям рынка.

Это уже второе заседание подряд, после трех последовательных снижений ставок в конце прошлого года, когда ФРС приостановила снижение ставок.

Это решение о приостановке снижения ставок не получило единогласной поддержки всех членов FOMC. В заявлении FOMC указано, что из 12 голосующих членов один высказался против, это — член Совета директоров ФРС Стивен Мирана, который по-прежнему склонен к снижению ставки на 25 базисных пунктов.

За шесть заседаний FOMC уже было зафиксировано шесть голосов против, что подчеркивает растущие внутренние разногласия в руководстве ФРС.

На самом деле, рынок полностью ожидал решение о приостановке снижения ставок. Перед заседанием инструмент наблюдения за ФРС на Чикагской товарной бирже показывал, что вероятность приостановки повышения ставок почти 99%.

Самое существенное отличие этого заседания от предыдущего — добавление в заявление упоминания о ситуации на Ближнем Востоке.

В заявлении говорится, что конфликт, начавшийся три недели назад в Иране, создал дополнительные неопределенности. Военные действия и их влияние на Ормузский пролив нарушили глобальный рынок нефти и могут удерживать инфляцию выше целевого уровня в 2% ФРС. В заявлении отмечается: «Развитие ситуации на Ближнем Востоке остается неопределенным с точки зрения влияния на экономику».

После заседания опубликована точечная диаграмма ставок, показывающая, что большинство членов ФРС ожидают в этом году одного понижения ставки и еще одного — в 2027 году, однако конкретные сроки остаются неясными.

Из 19 членов FOMC семеро ожидают, что в этом году ставка не снизится, что на одного человека больше, чем в декабре прошлого года. Средняя точка показывает, что в 2027 году ставки снизятся еще раз, а затем федеральные фонды стабилизируются на долгосрочном уровне около 3,1%.

Выражения руководства ФРС относительно перспектив американской экономики остались практически без изменений, однако немного повысились прогнозы по росту ВВП и инфляции на 2026 год.

В новых экономических прогнозах ФРС ожидает, что в этом году ВВП США вырастет на 2,4%, что чуть выше декабрьских ожиданий (2,3%), а в 2027 году — на 2,3%, что на 0,3 процентных пункта выше предыдущего прогноза.

Пауэлл дает «ястребинный» сигнал

Поскольку снижение ставок уже полностью заложено в рыночные цены, рынок в большей степени сосредоточен на последних комментариях Пауэлла.

На пресс-конференции в 2:30 ночи по пекинскому времени он предупредил, что инфляция в США остается стойкой, а перспективы — повышенной неопределенности — от ситуации на Ближнем Востоке до тарифных потрясений, что мешает инфляции снижаться.

Пауэлл ясно заявил, что до тех пор, пока не будет достигнуто дальнейшее улучшение ситуации с инфляцией, снижение ставок не рассматривается; одновременно внутри комитета уже ведутся обсуждения о «следующем шаге — возможном повышении ставки», хотя это и не является базовым сценарием для большинства членов.

Он начал с того, что экономика США продолжает расширяться, инфляция остается немного выше целевого уровня, потребительские расходы демонстрируют устойчивость, однако активность в жилищном секторе слабая. Он считает, что текущая политика является подходящей и «способствует достижению наших целей».

Пауэлл вновь подчеркнул, что спрос на рабочую силу в США значительно снизился, однако уровень безработицы с прошлого лета остается практически без изменений, и предыдущие меры по снижению ставок должны были помочь стабилизировать рынок труда.

В ходе сессии вопросов и ответов он добавил, что в рынке труда действительно есть риски снижения, однако несколько показателей занятости демонстрируют определенную стабильность.

Особо он отметил, что развитие ситуации на Ближнем Востоке остается неопределенным, и Федеральная резервная система будет внимательно следить за всеми рисками, а сейчас рано судить о масштабах и продолжительности их влияния на экономику.

Говоря о инфляции в США, он отметил, что недавно инфляционные ожидания выросли, рост цен на энергоносители повысит общую инфляцию, а некоторые нефтяные шоки отразятся в базовой инфляции.

В ходе сессии вопросов и ответов он признал, что инфляция значительно превышает целевой уровень в 2%, что вызывает тревогу. На этом заседании многие отметили рост краткосрочных инфляционных ожиданий, и все согласились, что необходимо очень внимательно следить за инфляционными ожиданиями.

Пауэлл отметил, что точечная диаграмма по прогнозам ставок — не заранее заданный маршрут, и в будущем ФРС будет принимать решения на каждом заседании. Некоторые склонны к уменьшению количества будущих понижений ставок.

В ходе сессии вопросов и ответов он заявил, что медленный прогресс в вопросе тарифов влияет на инфляционные прогнозы и, возможно, потребуется больше времени. Длительный период высоких цен на нефть будет тормозить потребление, и «мы действительно не знаем, какой эффект окажет рост цен на энергоносители».

Он добавил, что нефтяной шок может быть компенсирован за счет американского производства энергии, и если нефтяные компании сочтут, что рост цен продолжится, они увеличат добычу.

Пауэлл считает, что текущая политика является сбалансированной, и сейчас она находится на грани между ужесточением и смягчением. Процентная ставка находится в верхней части нейтрального диапазона или чуть выше, что можно считать немного жестким.

Он заявил, что если к концу его срока в качестве председателя ФРС его преемник еще не будет утвержден, он продолжит исполнять обязанности «временного председателя» до официального назначения преемника.