Сохраните дату: 30 марта 2026 г. ЕЦБ открывает двери для активов DLT в качестве залога Евросистемы через ECMS

27 января 2026 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) отметил важную веху в модернизации европейских финансовых рынков, объявив о признании активов на базе распределённого реестра (DLT) в качестве залога.

С 30 марта 2026 года Евросистема будет принимать обращающиеся активы, выпущенные в Центральных депозитариях ценных бумаг (ЦДЦБ) с использованием DLT, в качестве допустимого залога для кредитных операций, при условии соответствия критериям допустимости, изложенным в приложении I Руководства по управлению залогами.

В основном, чтобы быть допустимыми, эти активы должны:

• Быть выпущенными в соответствии с Регламентом ЦДЦБ (CSDR).
• Быть доступными через TARGET2-Секьюритиз (T2S).
• Соответствовать всем стандартным рисковым и допустимым критериям Евросистемы.

Ключевым фактором, позволяющим осуществить этот переход, является, конечно, система управления залогами Евросистемы (ECMS), которая запущена 16.06.2025 и охватывает 20 национальных центральных банков (NCB), а с 01.01.2026 — 21 NCB.

ECMS — это единая платформа для управления активами, используемыми в качестве залога в кредитных операциях Евросистемы. До внедрения ECMS управление залогами было разрозненным по различным национальным центральным банкам. Заменив эти устаревшие системы единой, гармонизированной платформой, ЕЦБ получил необходимую инфраструктуру (технологии и процессы), чтобы поддерживать более сложные и продвинутые типы активов.

Включение активов на базе DLT является прямым следствием способности ECMS оптимизировать данные и гармонизировать процессы мобилизации ценных бумаг по всей зоне евро. Это обеспечивает возможность оценки и управления активами — традиционными или основанными на DLT — с одинаковым уровнем эффективности и безопасности.

Я считаю, что это не просто техническое обновление, это ясный сигнал рынку. Уже закладываются основы более цифрового подхода к денежно-кредитной политике.

• Ликвидность для цифровых облигаций: Эмитенты, ранее колебавшиеся использовать DLT для выпуска облигаций, теперь имеют мощный стимул: их цифровые облигации могут использоваться банками для получения ликвидности у центрального банка. Это также явный стимул для банков держать и управлять ценными бумагами на базе DLT, поскольку вскоре их можно будет использовать для доступа к ликвидности от ЕЦБ.
• Операционная эффективность: Благодаря интеграции ECMS и T2S, «бэк-офис» по перемещению цифрового залога становится таким же простым, как и при перемещении традиционных облигаций.
• Лидерство в инновациях: ЕЦБ позиционирует себя как лидера в регулируемой токенизации финансов, опережая другие крупные мировые валюты.

Это только начало, поскольку ЕЦБ ясно дал понять, что переход будет осуществляться поэтапно.

Изначально допустимость будет распространяться только на активы на базе DLT, выпущенные в рамках регулируемых ЦДЦБ. Такой контролируемый запуск позволяет ЕЦБ поддерживать стабильность, постепенно расширяя сферу применения по мере развития правовой и технической базы.

Одновременно ЕЦБ запустил амбициозный план по исследованию следующего этапа инфраструктуры цифровых ценных бумаг, включая:

• Ценные бумаги, полностью выпущенные и рассчитанные на DLT-сетях без участия традиционного ЦДЦБ.
• Регуляторное согласование: обеспечение соответствия этих активов режиму пилотных проектов DLT и Регламенту по рынкам криптоактивов (MiCA).

Интегрируя активы на базе DLT в залоговую систему, управляемую ECMS, ЕЦБ обеспечивает актуальность Евросистемы в финансовой экосистеме, всё больше формируемой распределённой технологией реестра.