Гадание на войне в Иране: вероятность завершения в течение двух недель 60%? Как строить позицию по сырой нефти?

汇通财经APP讯——BCA Research главный стратег по геополитике и макроэкономике Марко Папич предложил формулу для оценки продолжительности войны с Ираном: продолжительность войны = порог страдания Ирана. Он считает, что порог страдания Ирана значительно ниже, чем предполагают рынки и участники конфликта, и прогнозирует вероятность завершения конфликта примерно за две недели в 60%, а также советует инвесторам обратить внимание на фьючерсы на брентовую нефть, ETF на нефтяное оборудование и другие активы, выигрывающие от продолжения конфликта. Во вторник (17 марта) в азиатский торговый период цена на американскую нефть колебалась и росла, сейчас торгуется около 96,15 долларов за баррель, что на примерно 2,78% выше предыдущего уровня.

Папич подчеркнул, что США используют «смертельную, огненную и яростную» карающую тактику, что в конечном итоге вынудит Тегеран пойти на мирные переговоры.

Низкий порог страдания + сильные американские бомбардировки — вероятность завершения через две недели 60%

Папич отметил, что: порог страдания Ирана был серьезно недооценен; масштаб и интенсивность американских санкционных бомбардировок превзошли ожидания; формируется объединенная реакция других стран мира.

Объединив эти три фактора, полученная формула указывает на вероятность быстрого завершения конфликта в 60%. Он считает, что Иран не сможет долго выдерживать продолжительные высокоинтенсивные удары, и давление на режим вынудит его в какой-то момент пойти на компромисс.

Мощь бомбардировщиков B-52 недооценена, а возможности иранских дронов для ответных ударов ограничены

Папич подчеркнул, что: люди недооценивают разрушительную силу американских бомбардировщиков B-52 (эффективность массовых обычных бомбардировок по инфраструктуре и военным целям); возможности Ирана по ответным ударам с помощью беспилотников ограничены (по количеству, точности и продолжительности, что недостаточно для изменения ситуации на поле боя).

Преимущество США в воздушной мощи и точных ударах значительно превосходит ожидания Ирана, и продолжительные бомбардировки быстро истощат военную и экономическую устойчивость Ирана.

Горлмузский пролив может быть принудительно открыт, многосторонняя координированная реакция уже запущена

Папич считает, что пролив Горлмуз может быть принудительно открыт не только благодаря «молниеносной» тактике США, но и благодаря скоординированной реакции других стран мира: Индия уже обеспечила беспрепятственный проход двух своих нефтяных танкеров через пролив; Франция, Италия и Пакистан ведут переговоры с Тегераном или планируют сопровождение; во время ирано-иракской войны 1980-х годов многонациональный флот совместными минами и операциями по разминированию уже обеспечивал проход через пролив.

Многие страны не готовы терпеть долгосрочные ограничения на одну пятую мировых нефтяных поставок, и вероятность совместных патрулирований и разминирования растет.

Ирану придется взвесить цену блокады, а миру — недопустимо долгосрочное ограничение пятой части поставок

Папич анализирует логику взвешивания Ирана: блокада пролива может создать сдерживающий эффект, но чем дольше она продлится, тем менее терпимо это станет для других стран; ограничение на одну пятую мировой нефти вызовет объединенные усилия многих стран по усилению санкций и давления на Иран; в конечном итоге Ирану придется выбрать между «выгодой сдерживания» и «ценой изоляции».

Он считает, что у Ирана низкий уровень рациональности, и как только сформируется скоординированная реакция международного сообщества, Тегеран не сможет долго выдерживать цену продолжительной блокады.

Рекомендуемые сделки, выигрывающие от продолжительного конфликта: фьючерсы на брент, ETF на нефтяное оборудование, судоходство нефтеносных танкеров

Папич рекомендует сделки, которые могут выиграть от продолжения конфликта: фьючерсы на брентовую нефть — высокая вероятность сохранения высоких цен; ETF на нефтяное оборудование в США — высокие цены стимулируют добычу сланцевой нефти и спрос на оборудование; судоходство нефтеносных танкеров — рост спроса на сопровождение и спредов по фрахту.

Он считает, что даже при вероятности завершения через две недели в 60%, среднесрочная неопределенность продолжит поддерживать рост цен на энергоактивы.

Реакция Германии, Италии и Великобритании на призывы Трампа к военной поддержке прохладна

Несмотря на оптимизм по поводу скоординированных международных реакций, публичные комментарии представителей Германии, Италии и Великобритании в понедельник показывают, что они реагируют прохладно на призывы Трампа о военной поддержке.

Европейские страны сильно зависят от энергии, но готовы к ограниченной военной интервенции — предпочитая дипломатическое давление и ограниченную логистическую поддержку, избегая полного вовлечения в ближневосточный конфликт.

Общий вывод

Главный стратег по геополитике BCA Папич предложил «формулу войны»: порог страдания Ирана (сумма силы американских санкционных бомбардировок + объединенная реакция мира) = продолжительность конфликта. Он прогнозирует вероятность завершения в течение двух недель в 60%, считает, что порог страдания Ирана был недооценен, разрушительная мощь B-52 — недооценена, а ответные удары иранских дронов — ограничены. Пролив Горлмуз может быть принудительно открыт, многосторонняя координация уже началась (проход индийских нефтеносных судов, переговоры Франции, Италии и Пакистана о патрулировании).

Ирану придется взвесить цену блокады, а миру — недопустимо долгосрочное ограничение пятой части поставок. Европейцы реагируют прохладно на призывы Трампа о военной поддержке, цены на нефть остаются высокими. Оптимизм по краткосрочным сигналам противоречит реальности на поле боя, инвесторам следует быть готовыми к возможной резкой реакции цен на нефть в случае экстремальных ответных мер Ирана, а также следить за развитием ситуации с патрулированием и ответными действиями Ирана.

(График нефти WTI за 4 часа, источник: Easy Forex) Время 10:08 по Москве, цена на нефть WTI — 96,15 долларов за баррель.