Управленческие перестановки в Meijin Energy: каковы перспективы трансформации в водородную энергетику?

(Источник: Zhongjing Micro Energy)

Журналист Цзянь Чжэ, репортаж из Пекина

В последнее время компания Meijin Energy (000723.SZ) опубликовала сообщение, в котором сообщила, что заместитель генерального директора Яо Пэн подал письменную заявку на увольнение по личным причинам, и после ухода он не будет занимать никаких должностей в компании и ее контролируемых дочерних предприятиях. А в октябре 2025 года Юй Цзиньцзянь, ранее занимавший должность генерального менеджера угольного подразделения Meijin Energy, также по личным причинам сложил с себя должность директора компании.

Журналисты «Китайской деловой газеты» отметили, что Яо Пэн и Юй Цзиньцзянь долгое время занимали руководящие должности в компании, их профессиональный опыт в основном связан с угольной и углехимической промышленностью. В то время как кандидат на замену Юй Цзиньцзяню в качестве члена Комитета по устойчивому развитию Meijin Energy — Чжао Цзя — имеет более богатый опыт, связанный с водородной энергетикой.

На фоне «смены кадров» в руководстве показатели компании испытывают давление. В 2025 году компания прогнозирует чистую убыток в диапазоне от 850 миллионов до 1,25 миллиарда юаней, что означает второй подряд год убытков с 2024 года.

Увольнения руководителей

Согласно ранее опубликованной информации о кадрах, срок полномочий Яо Пэна был запланирован с 28 августа 2023 года по 27 августа 2026 года. Представители Meijin Energy заявили, что увольнение Яо Пэна не окажет негативного влияния на операционную деятельность и развитие компании.

Общеизвестно, что Яо Пэн родился в сентябре 1989 года, имеет диплом колледжа. Он занимал должности генерального директора Jinhui Tong Microloan Co., Ltd., юридического представителя Shanxi Meijin Coal Gasification Co., Ltd., руководителя отдела грузоперевозок в поставках компании, министра отдела поставок и с 2023 года — заместителя генерального директора Meijin Energy.

Фактически, Яо Пэн впервые вошел в высшее руководство компании в июле 2020 года. Вскоре после этого его супруга Хань Линнань начала торговать акциями Meijin Energy через личный брокерский счет, что привлекло внимание регулирующих органов.

По решению Шаньсийского бюро Комитета по ценным бумагам и финасовым рынкам (№〔2021〕2), в период с 8 сентября 2020 года по 19 февраля 2021 года Хань Линнань через свой личный счет покупала и продавала акции Meijin Energy, что квалифицируется как краткосрочная торговля. 8 сентября 2020 года она приобрела дважды 292 000 акций компании, а 19 февраля 2021 года продала их, получив прибыль в 333 500 юаней.

В связи с этим, компания заявила, что Яо Пэн не знал о сделках своей супруги и не получал от нее информации о деятельности компании. Так как Хань Линнань не был знаком с соответствующими нормативами и не консультировался с Яо Пэном по поводу сделок, это привело к совершению краткосрочной торговли. Эта сделка была личным инвестиционным решением Хань Линнань, основанным на рыночных оценках, и не связана с использованием инсайдерской информации. Яо Пэн извинился перед инвесторами за этот инцидент и пообещал соблюдать нормы в отношении торговли акциями для себя и близких родственников.

До ухода Яо Пэна в октябре 2025 года в компании уже был один уволившийся директор. Тогда компания сообщила, что Юй Цзиньцзянь по личным причинам сложил с себя полномочия директора и после этого не занимал других должностей в компании.

Юй Цзиньцзянь родился в ноябре 1992 года, в 2017 году окончил Лондонский университет (University College London), имеет степень магистра. Его профессиональный опыт включает работу аналитиком-консультантом в Shanghai Jinqiu Information Technology Co., Ltd., председателем правления шахты Jin Yuan в Линьсяне, а затем — должности директора, заместителя генерального директора и руководителя угольного подразделения в Meijin Energy.

Особое внимание заслуживает тот факт, что после ухода Юй Цзиньцзяня его место в Комитете по устойчивому развитию Meijin Energy занял Чжао Цзя. Чжао Цзя родился в декабре 1982 года, ранее занимал должности генерального директора компании Meijin Financing Leasing Co., Ltd., генерального директора компаний Beijing Meijin Hydrogen Technology Co., Ltd. и Beijing Meijin Jiachuang Private Equity Fund Management Co., Ltd., заместителя и министра отдела капитальных операций компании, а сейчас — является директором и секретарем совета директоров Meijin Energy. Его профессиональный опыт явно более ориентирован на водородную энергетику и финансовые операции.

Яо Пэн и Юй Цзиньцзянь присоединились к руководящему составу Meijin Energy в 2020 году, их карьеры долгое время были сосредоточены на угольной и химической промышленности.

Теперь оба ушли, а их преемники обладают опытом в области водородной энергетики. Этот кадровый поворот воспринимается как сигнал о стратегических изменениях в бизнес-стратегии компании. Журналисты пытались связаться с компанией для получения комментариев, но на момент публикации ответа не получили.

Многолетние убытки

Согласно информации компании, в 2025 году ожидается убыток в чистом выражении в диапазоне от 850 миллионов до 1,25 миллиарда юаней, а чистая прибыль за вычетом исключительных статей — от 885 миллионов до 1,285 миллиарда юаней. Это уже второй подряд год убытков после 2024 года.

Причинами убытков компания объясняет, что в 2025 году на фоне рыночных условий цены на уголь и кокс в течение всего года демонстрировали тенденцию к снижению, что оказало давление на валовую прибыльность основных продуктов. Компания подчеркнула, что будет внимательно следить за макроэкономической ситуацией и динамикой отраслевого рынка, вести стабильную производственную деятельность и продолжать углублять управление, повышая операционную эффективность и устойчивость к рискам.

На предварительной презентации результатов за 2024 год компания уже анализировала причины убытков за тот год, отметив, что они в основном связаны с структурным дисбалансом цен и затрат на два ключевых продукта — уголь и кокс. Цены на оба продукта снизились более чем на их затраты за тот же период, что привело к существенному сокращению валовой прибыли, причем основной причиной операционных убытков стала деятельность по производству кокса.

Цены на кокс подтверждают отраслевое давление. В 2021 году фьючерсные цены на кокс достигли рекордных 3878 юаней за тонну, однако затем из-за рыночных условий и перехода на чистую энергию цены колебались вниз. В период с декабря 2023 по июнь 2025 года основные контракты на кокс находились в длительном нисходящем тренде, а в мае 2025 года цена опустилась до 726 юаней за тонну. 18 марта 2026 года цена основного контракта на кокс закрылась на уровне 1156,5 юаней за тонну.

Недавний отчет Moody’s под названием «Китайская угольная промышленность: уголь остается ключевым элементом энергетической структуры Китая в процессе декарбонизации» (далее — «Отчет») отмечает, что Китай — крупнейший в мире производитель и потребитель угля, занимая более половины мирового производства и потребления. Постоянные меры по сокращению выбросов углерода сдерживают рост спроса на уголь, однако из-за энергетической безопасности внутри страны уровень добычи остается высоким. Хотя внутреннее производство в основном покрывает внутренний спрос, Китай продолжает импортировать уголь из Индонезии, Австралии, России и Монголии для компенсации колебаний спроса.

В отчете также говорится, что добыча угля сталкивается с все более строгими экологическими проверками, и многие ведущие угольные компании переходят от традиционной добычи к химической переработке угля и другим направлениям.

Основной бизнес Meijin Energy охватывает уголь, кокс, природный газ и водородные топливные элементы для автомобилей. По данным за первую половину 2025 года, компания обладает мощностями по производству кокса в 10,95 миллиона тонн в год, а действующие мощности составляют 8,95 миллиона тонн.

На фоне давления на угольный бизнес водородная энергетика рассматривается компанией как направление трансформации. В июле 2024 года компания на своем сайте заявила, что с 2017 года начала развивать водородную индустрию, и за эти 8 лет активно использует возможности своих цепочек поставок в регионах, выполняя роль лидера в развитии отрасли. В будущем компания намерена сохранять стратегическую устойчивость, укреплять основы развития водородной энергетики; продолжать инвестировать и внедрять инновации, чтобы стимулировать стабильное развитие отрасли; и придерживаться экологической ответственности, поддерживая национальные трансформационные инициативы.

Журналисты узнали, что компания использует коксогаз, получаемый в угольных печах, как основу для развития водородной энергетики. В компании отмечают, что побочный продукт — коксогаз — содержит около 55% водорода, что является важным и недорогим способом массового производства водорода. Также компания через дочернюю фирму Feiche Technology развивает бизнес по производству водородных топливных элементов для автомобилей.

Однако в краткосрочной перспективе водородная энергетика вряд ли сможет существенно поддержать показатели компании. В отчете за 2024 год указано, что доходы от угольного бизнеса составляют 94,68% от общего дохода, а доля водородной энергетики — всего 5,32%.

Эксперты считают, что ключ к развитию водородной энергетики — в зеленом водороде, который можно производить с помощью зеленой электроэнергии по конкурентоспособной цене, что откроет новые возможности для отрасли.