CITIC Securities: Positive on Market Share Gains for Domestic Storage Giants

Цзиньцин Секьюритиз отмечает, что возможная всеобщая забастовка Samsung Electronics может привести к остановке производства и усугубить глобальную напряженность в поставках памяти чипов. В условиях высокого спроса на рынке памяти мы ожидаем увеличения доли рынка отечественных крупных производителей памяти. В период «Пятнадцатой пятилетки» расширение мощностей и технологическая итерация отечественных крупных производителей памяти, вероятно, ускорятся, а поставщики ключевых материалов и компонентов для цепочки индустрии получат значительную выгоду.

Полный текст ниже

Полупроводниковые материалы | Планируемая забастовка Samsung может усилить глобальную нехватку полупроводниковых компонентов, внимание к ключевым поставщикам отечественной цепочки памяти

Возможная всеобщая забастовка Samsung Electronics может привести к остановке производства и усугубить глобальную напряженность в поставках памяти чипов. В условиях высокого спроса на рынке памяти мы ожидаем увеличения доли рынка отечественных крупных производителей памяти. В период «Пятнадцатой пятилетки» расширение мощностей и технологическая итерация отечественных крупных производителей памяти, вероятно, ускорятся, а поставщики ключевых материалов и компонентов для цепочки индустрии получат значительную выгоду.

▍ Всеобщая забастовка Samsung Electronics может состояться в мае, что усилит риск остановки производства и напряженность в глобальных поставках памяти.

По сообщению Yonhap 18 марта, профсоюз Samsung Electronics одобрил инициативу коллективных действий с 93,1% голосов. Планируется провести митинг 23 апреля и с 21 мая по 7 июня — 18-дневную всеобщую забастовку по всей стране. Если забастовка состоится, это может повлиять на производственные линии чипов в Пхёнчане, Южная Корея, что скажется на выпуске DRAM, NAND флеш-памяти и HBM-чипов. Остановка линий требует повторного тестирования и запуска производственной цепочки, что занимает много времени и ресурсов. С 2026 года, под воздействием сильного спроса на AI, рынок памяти остается дефицитным, а цены продолжают расти. Согласно данным Omdia, в 2025 году доля Samsung в мировом рынке DRAM составила 36,6%, а по данным TrendForce — 28% в рынке NAND. Возможная остановка производства Samsung может еще больше усилить глобальную нехватку поставок памяти.

▍ Расширение мощностей и технологическая модернизация отечественных производителей памяти ускоряются, их доля на рынке продолжит расти.

Мы считаем, что рост цен на память и высокий спрос сохранятся до конца 2026 года. Возможная всеобщая забастовка Samsung — это также возможность для отечественных производителей расширить рынок и увеличить долю. По данным Omdia, по объему отгрузки, ChangXin Memory Technologies (CXMT) уже занимает четвертое место в мире по производству DRAM, а по продажам во втором квартале 2025 года — достигла 3,97% мирового рынка. В последние годы отечественные производители памяти быстро расширяют мощности и внедряют новые технологии. Продукция отечественного 3D NAND достигла массового производства 232-слойных чипов в 2025 году и продолжает развиваться. Производство отечественного DRAM включает четвертое и пятое поколения DDR4, DDR5, LPDDR4X, LPDDR5/5X. Мы ожидаем, что расширение мощностей и технологическая модернизация отечественных производителей памяти в рамках «Пятнадцатой пятилетки» ускорятся, а их доля на мировом рынке продолжит расти.

▍ Ожидается рост спроса на полупроводниковые материалы, важность ключевых поставщиков для отечественных производителей памяти.

На фоне глобальной нехватки продукции памяти, повышения цен и прибыльности, а также низкой доли отечественных компаний на мировом рынке и активной поддержки национальной политики, мы считаем, что расширение мощностей отечественных производителей памяти создаст дополнительный спрос. Ключевые поставщики материалов и компонентов получат значительные возможности для роста. Кроме того, с технологической точки зрения, в будущем 3D-структурирование устройств памяти значительно увеличит потребление полупроводниковых материалов, таких как тонкопленочные покрытия, CMP, травление и электроплакирование, что даст дополнительный импульс спросу на расходные материалы. Мы считаем, что отечественные производители памяти станут важным драйвером спроса на полупроводниковые материалы и уделяем особое внимание ключевым поставщикам цепочки.

▍ Факторы риска:

• Неожиданное развитие всеобщей забастовки Samsung Electronics;
• Недостаточный прогресс отечественных производителей в расширении мощностей;
• Снижение отраслевого спроса;
• Недостаточный прогресс в замещении импортных решений отечественными;
• Усиление ограничений на полупроводниковую индустрию Китая со стороны зарубежных стран;
• Недостаточный выпуск новых продуктов и их масштабирование.

▍ Инвестиционная стратегия:

Возможная всеобщая забастовка Samsung Electronics может привести к остановке производства и усилить глобальную нехватку памяти. В условиях высокого спроса на рынке памяти мы ожидаем роста доли отечественных производителей. В период «Пятнадцатой пятилетки» расширение мощностей и технологическая модернизация отечественных компаний, вероятно, ускорятся, а ключевые поставщики материалов и компонентов получат значительные выгоды.

(Источник: Renmin Caixun)