Золото обрушилось за неделю! "Великая распродажа 1983 года" повторяется, Ближний Восток "продает золото для привлечения средств"?

Золото на этой неделе пережило самое сильное падение за последние 43 года, эхом истории рынок ощутил холодок.

На этой неделе цена на золото снизилась с максимальной с марта 1983 года, а спотовая цена подряд восемь торговых дней падала — это самый длинный спад с октября 2023 года. В то же время серебро потеряло более 15%, а палладий и платина также пошли вниз.

Причиной этого обвала стал рост цен на энергоносители из-за продолжающихся боевых действий на Ближнем Востоке, что снизило ожидания снижения ставок. Ожидания повышения ставки ФРС выросли до 50%, что усилило волну распродаж драгоценных металлов.

Более того, текущая ситуация очень напоминает исторический крах 1983 года, вызванный массовой продажей золота странами ОПЕК из-за резкого снижения доходов от нефти — тогда страны-члены ОПЕК были вынуждены продавать золото из своих резервов, чтобы получить наличные, и цена за несколько дней упала более чем на сто долларов.

Стоит отметить, что по историческим данным, снижение цены на золото на этой неделе стало самым сильным с тех пор, как в 1983 году началась “продажа золота для финансирования” кризис.

Ожидания снижения ставок разрушены, логика защиты в золоте утратила силу

После атаки США и Израиля на Иран в прошлом месяце золото продолжает падать уже несколько недель, что резко контрастирует с его традиционной ролью “актива-убежища”.

Причина в том, что война вызывает не ожидания ослабления, а давление инфляции. В настоящее время прогнозы по политике ФРС кардинально изменились.

Трейдеры сейчас ставят на вероятность повышения ставки до 50% до октября. Высокие цены на энергоносители усиливают инфляционные ожидания, а золото, не приносящее дохода, становится менее привлекательным в условиях роста реальных процентных ставок.

Одновременно на рынке проявляются признаки ужесточения ликвидности доллара. Перекрестные валютные свопы (cross-currency basis swaps) начали заметно расширяться на этой неделе, что указывает на определённое давление на долларовое финансирование.

Эта ситуация, возможно, объясняет глубокий механизм распродаж золота — при ужесточении ликвидности доллара золото зачастую становится одним из первых активов, которые инвесторы предпочитают реализовать.

Обратите внимание, что наиболее резкие падения на рынке металлов на этой неделе пришлись на азиатскую и европейскую торговые сессии, что соответствует закономерности, когда дефицит долларов проявляется сначала на оффшорных рынках.

Технические сигналы сработали, продажи усилили друг друга

На фоне продолжительного снижения технические показатели золота значительно ухудшились: индекс относительной силы (RSI) за 14 дней опустился ниже 30, что считается зоной перепроданности для некоторых трейдеров.

Аналитик StoneX Financial Rhona O’Connell отметила, что этот спад золота — результат совмещения фиксации прибыли и ликвидных продаж. Она подчеркнула, что ранее цена на золото выше 5200 долларов привлекла множество покупателей, что создало уязвимость к дальнейшему откату.

Как только цена начала снижаться, автоматически срабатывали стоп-ордера большого числа инвесторов, что быстро формировало самоподдерживающуюся спираль снижения. Технические сигналы, такие как скользящие средние, усиливали давление на падение.

Кроме того, падение фондового рынка вызвало пассивные распродажи, затронувшие и золото.

O’Connell отметил, что принудительные продажи активов, связанных с акциями, могли снизить цену на золото, а замедление покупок золота центральными банками и постоянный отток средств из ETF на золото дополнительно ухудшили настроение рынка. По данным Bloomberg, за три недели золото ETF продолжает терять средства — за это время его запасы сократились более чем на 60 тонн.

Призрак “продажи золота для финансирования” 1983 года

Текущая ситуация вызывает у рынка ассоциации с крахом золота, вызванным нефтяным кризисом 43-летней давности.

Исторические данные показывают, что около 21 февраля 1983 года британские и норвежские нефтяные компании первыми снизили цены, что вынудило OPEC последовать примеру, и ситуация с избытком нефти на рынке резко обострилась. Столкнувшись с резким сокращением доходов от нефти, страны Ближнего Востока (в основном члены ОПЕК) были вынуждены массово продавать золото из своих резервов, что вызвало обвал цен.

Это подтверждается статьей в “Нью-Йорк Таймс”. По сообщению от 1 марта 1983 года, торговцы прямо связывали продажу золота странами Ближнего Востока с началом обвала цен и предупреждали, что при дальнейшем снижении доходов от нефти эти страны могут продавать еще больше золота. За менее чем неделю цена упала более чем на 105 долларов, а в один день — на 42,5 долларов, что стало рекордом за последние три года.

По данным “Нью-Йорк Таймс”, выручка от продажи золота сразу же пошла в Европейский доллар и другие краткосрочные инвестиционные инструменты, что привело к снижению краткосрочных ставок и послало сигнал всему рынку золота. Поскольку 21 февраля совпало с президентским выходным в США, рынок в Нью-Йорке был закрыт, и эффект проявился только на следующей неделе, вызвав цепную реакцию принудительных продаж, затронувшую также рынки меди, зерна, сои, сахара и других товаров.

ZeroHedge отмечает, что крах 1983 года стал началом многолетнего медвежьего цикла на нефтяном рынке — из-за слабой дисциплины ОПЕК и постоянных потерь доли рынка, цены на нефть оставались под давлением в течение всего 1980-х годов.

Облако стагфляции: сможет ли цена на золото стабилизироваться?

Несмотря на сильное падение на этой неделе, за текущий год золото вырос примерно на 4%. В январе цена достигала почти 5600 долларов за унцию — тогда на рынке доминировали инвесторский энтузиазм, покупки центральных банков и опасения по поводу вмешательства Трампа в независимость ФРС.

Однако макроэкономическая ситуация значительно ухудшилась. По данным Bloomberg, аналитик Goldman Sachs Joseph Briggs прогнозирует, что рост цен на энергоносители в течение следующего года снизит глобальный ВВП на 0,3%, а инфляцию — на 0,5–0,6%. Риск стагфляции возрастает, что сильно ограничивает возможности центральных банков.

Аналитик Goldman Sachs Chris Hussey отметил, что блокада Ормузского пролива уже длится четвертую неделю, и надежды на быстрое разрешение конфликта исчезают. Если боевые действия продолжатся, чем дольше сохраняется высокая цена на нефть, тем труднее будет объяснить рынкам “краткосрочные страдания”, а уязвимость глобальных активов только возрастет.

Для золота ключевым фактором станет динамика реальных процентных ставок. Если конфликт затянется и инфляционные ожидания продолжат расти, а ФРС продолжит повышать ставки, давление на золото сохранится; если же геополитическая ситуация стабилизируется, и защитный спрос снова проявится, — это станет крупнейшей загадкой рынка.