Размер FOF-фондов частных инвестиций брокеров взрывается, новые выпуски в первые два месяца выросли на 60%! Прирост ведущих игроков в этом году уже превысил 10 млрд юаней

Общий рост новых публичных FOF: количество новых запусков увеличилось более чем на 60%

«С точки зрения привлечения средств в приватных FOF, ощущается рост интереса», — сообщил руководитель соответствующего отдела China International Capital Corporation Asset Management. — «Хотя мы предпочитаем стабильные и продолжительные маркетинговые усилия, а не создание «хитовых» продуктов, в последнее время несколько сборных продуктов быстро достигли целевых объемов привлечения, и с момента запуска они пользуются высокой признанностью клиентов и стабильно растут в масштабе».

Некоторые аналитики из брокерских компаний отметили, что «2025 год — год взрыва приватных FOF. По нашим неполным подсчетам, в 2025 году было запущено 773 новых сборных FOF, в 2024 — 347. В январе-феврале 2026 года было запущено 125 новых сборных FOF, тогда как за аналогичный период прошлого года — 76, рост более 60%».

Руководитель одного из ведущих институтов отметил: «За первые два месяца 2026 года объем приватных FOF увеличился более чем на 10 миллиардов юаней».

Более конкретное подтверждение дает Huaxia Asset Management: с начала 2026 года было добавлено 4 новых продукта приватных FOF, объем смешанных и акционерных FOF достиг 2,8 миллиарда юаней, что на 300 миллионов больше по сравнению с концом прошлого года.

Guojin Asset Management отметил, что с точки зрения психологии инвесторов, с прошлого лета по первый квартал этого года наблюдается явное повышение спроса на продукты с низкой волатильностью и мультистратегий. Хотя объем привлеченных средств еще соответствует ожиданиям, видно, что уровень признания таких продуктов растет.

Что касается популярных типов приватных FOF, представители Guojin Asset Management сообщили, что «с точки зрения стратегий, как стратегии портфельных FOF, так и активных FOF пользуются рынком признанием».

Huaxia Asset Management добавила, что по направлению инвестиций, более быстрый рост демонстрируют высоковолатильные FOF с акцентом на акции.

«Стратегический портфель приватных FOF можно назвать всесторонне развивающимся. Низкорискованные стратегии — это в основном фиксированный доход + или арбитражные стратегии, которые должны сочетать низкую волатильность и конкурентную доходность», — отметил аналитик одного из брокеров Шанхая. — «Также существует спрос на стратегии с высоким риском, такие как количественные длинные позиции, которые всегда востребованы, и явно наблюдается оживление в субъективных акциях. Думаю, в этом году, возможно, не будет «года количественных стратегий», но «года длинных позиций по акциям» — точно».

По данным, в конце прошлого года один из брокеров запустил небольшой сборный продукт в секторе нефти и газа, лимит — всего 200 клиентов, и в тот же день он был полностью распродан.

Декодирование капитала: не только перенос депозитов

Данные Wind показывают, что в феврале текущего года количество зарегистрированных частных фондов на фондовом рынке достигло 1296, что почти вдвое больше по сравнению с предыдущим месяцем. Входящие средства через каналы FOF брокеров и сторонних FOF ускоряются. На фоне снижающихся ставок и перехода к чистой стоимости все больше средств предпочитают входить через «обходные» формы FOF, используя профессиональные институты для вторичной фильтрации и сглаживания рисков.

Откуда приходят эти средства — зачастую важнее, чем их объем, поскольку это лучше отражает изменения в рыночной логике.

«На нашей платформе источники средств для покупки приватных FOF разнообразны: это и перенос средств из банковских финансовых продуктов, и средства от истекающих трастов с нефинансовым залогом, и диверсифицированные средства существующих клиентов акций», — отметил руководитель отдела China International Capital Corporation Asset Management.

По мнению экспертов и по отзывам клиентов, 2026 год может стать заметным «переездом депозитов». После истечения большого количества высокодоходных срочных вкладов и при продолжающемся снижении ключевой ставки, рынок, вероятно, столкнется с потребностью в перераспределении богатства населения. Средства, уходящие из депозитов, характеризуются низким рисковым профилем, стремлением к сохранению капитала — это типичные консервативные деньги. В условиях продолжающегося снижения ставок, клиенты понимают, что высокие доходы прошлого уже недостижимы, и испытывают психологический дискомфорт.

Этот конфликт «страха убытков и недовольства низкой доходностью» незаметно меняет инвестиционное поведение. Многие клиенты перестают инвестировать только в депозиты и начинают активно искать диверсифицированные, низковолатильные и стабильные альтернативы, переходя от «одностороннего сбережения» к «научной конфигурации», пытаясь найти новый баланс между низким риском и доходностью.

Guojin Asset Management подтверждает эту тенденцию через каналы: за последние два года в банках, в сфере богатства и через институциональные аутсорсинговые услуги наблюдается приток средств, что свидетельствует о многократных потоках.

«Не все клиенты депозитных счетов сразу инвестируют в FOF, поскольку уровни риска не совпадают. Депозиты — это в основном уровень R1, а большинство FOF — R3 или R4. Поэтому целевая аудитория FOF — это те инвесторы, которые не удовлетворены только фиксированным доходом, готовы брать на себя более высокий риск и ищут мультистратегийную доходность», — добавил аналитик.

Экологические изменения: от агентских отношений к глубокому сотрудничеству

Помимо притока средств, в индустрии приватных FOF происходит более глубокая трансформация.

«Связь между ведущими приватными фондами и брокерскими FOF стала более тесной: они переходит от традиционных агентских отношений к стратегическому сотрудничеству с совместной исследовательской деятельностью», — сообщил руководитель отдела China International Capital Corporation Asset Management.

Ранее сотрудничество между брокерскими FOF и приватными фондами ограничивалось продажей продуктов. Сейчас, команды исследований ведущих брокеров начинают участвовать в разработке и обновлении стратегий приватных фондов. Они перестают ограничиваться «выпуском одного продукта и однократным сотрудничеством», а начинают строить двустороннюю систему, охватывающую дизайн продуктов, стратегические запасы и обмен данными, что позволяет обеим сторонам быстро реагировать на изменения рынка.

Эта трансформация — смена логики сотрудничества. Раньше основная задача — продать продукт; сейчас — удержать и стабильно управлять портфелем. Например, при усилении рыночной волатильности, команда совместно с управляющими базовых активов регулярно обсуждает адаптацию стратегий и корректировку весов. Такой постоянный диалог помогает лучше понять потребности капитала и обеспечивает надежную управленческую поддержку.

Параллельно, продукты FOF тоже эволюционируют. Guojin Asset Management отметил два направления: во-первых, управление ликвидностью становится более точным, появляются продукты с короткими сроками блокировки; во-вторых, стратегии мультистратегийных FOF вновь привлекают внимание банков и каналов, что связано с ожиданиями по будущему поведению рынка фиксированного дохода.

От агентских отношений к исследовательскому сотрудничеству, от единичных продуктов к точной настройке ликвидности — эти, казалось бы, мелкие изменения повышают качество базовых активов FOF и создают более прочную основу для долгосрочного развития отрасли.

Три основных вызова для операций приватных FOF

Обратная сторона притока средств — необходимость преодоления глубоких вызовов в управлении.

«Основная сложность — это прозрачность и проникновение в базовые активы», — отметил представитель Huaxia Asset Management.

Руководитель Guojin Asset Management добавил, что текущие сложности связаны с ограниченными возможностями по стратегическому управлению и балансированию между объемами и качеством активов.

При быстром росте масштабов FOF, важной задачей становится эффективное размещение качественных активов без снижения сверхдоходности. Вопросы резервирования активов требуют сложной работы, и участие управляющих портфелем становится все более важным. В долгосрочной перспективе, активы скорее создаются, чем выбираются, что требует активного участия управляющих в формировании стратегий.

Еще одна важная задача — постоянное добавление и исключение активов в портфеле. Это включает оценку эффективности активов и их вклада в достижение целей, а также контроль за рисками.

Huaxia Securities выделяет три ключевых аспекта вызовов: глубину, широту и скорость. Для кастомизированных продуктов, чтобы удовлетворить требования клиентов, необходимо часто корректировать состав портфеля, что требует высокой скорости реакции. Все изменения должны базироваться на глубоком понимании активов и стратегий приватных фондов, что предъявляет высокие требования к системам управления рисками, полномочиям и инвестиционным системам.

Мультистратегийное развитие для удовлетворения разнообразных потребностей клиентов

В условиях разнообразных запросов капитала, все крупные брокерские компании используют стратегический подход с многоуровневым дизайном продуктов, чтобы точно соответствовать потребностям.

«В дизайне продуктов мы делаем акцент на стратегическом разделении для удовлетворения различных требований», — отметил руководитель China International Capital Corporation Asset Management. — «Стратегии с повышением индекса (Index Enhancement) могут стать мощным инструментом для акций, позволяя получать бета- и альфа-доходность; стратегии рыночной нейтральности обеспечивают абсолютную доходность при низкой корреляции с рынком, что подходит для консервативных клиентов; CTA-стратегии с низкой корреляцией с акциями и облигациями помогают диверсифицировать риски и обеспечивать «анти-краш» эффект».

Основная идея — сочетание мультиактивных и мультистратегийных решений, чтобы обеспечить возможности для активных инвесторов и при этом удовлетворить требования консервативных.

Guotai Haitong Asset Management ориентирует свои продукты на стабильные абсолютные доходности.

Это обусловлено двумя макрообстановками: в условиях низких ставок, традиционные облигационные стратегии с фокусом на купонный доход и гибкость через акции меняют соотношение риск-доход; снижение защитных возможностей облигаций требует поиска новых стратегий с меньшей корреляцией с рынком.

Вторая причина — макроэкономическая волатильность. Усиление рыночных колебаний снижает Sharpe-коэффициент стратегий, поэтому необходимо комбинировать стратегии с низкой корреляцией для хеджирования рисков.

Как средний брокер, Huaxia Asset Management делит ключевые продукты на две категории: одна — высоковолатильные FOF с целью относительной доходности, другая — мультистратегийные с целью абсолютной доходности, включающие акции с длинными позициями, гибкое хеджирование, рыночную нейтральность и CTA.

Guojin Asset Management также придерживается двух основных линий: одна — базируется на стратегии активного распределения с использованием долгосрочной премии за риск, вторая — фокусируется на качестве базовых активов и оптимизации итоговых результатов через портфельные инвестиции. В рамках стратегического планирования рассматриваются подходы к активному управлению различными инвестиционными целями. Внутри субфондов, по мнению Guojin, в этом году особое внимание привлекут стратегии с низкой волатильностью, индексные стратегии с повышением эффективности, товарные CTA.