Хуачуан Сикьюритиз Чжан Юй: Десять ключевых информационных поводов — заметки об изучении плана на "15-5"

Инвестируйте в акции, основываясь на аналитических отчетах ведущих аналитиков Golden Kylin — авторитетных, профессиональных, своевременных и всесторонних, чтобы помочь вам выявить потенциальные темы для инвестиций!

Источник: Yiyu Zhong

Автор: главный экономист Huachuang Securities Zhang Yu

【Интерпретация 20-го пленума ЦК КПК】

Десять ключевых моментов — изучение основных положений «Объявления о четвертом пленуме ЦК» — 20251024

Краткое содержание отчета

13 марта ЦАХАЛ официально распространил полный текст «Пятилетнего плана экономического и социального развития Китайской Народной Республики на 2021–2025 годы» (далее — «План»). 12 марта на четвертом пленуме Всекитайского собрания народных представителей было принято решение о его утверждении.

1. Экономические цели: удвоить ВВП к 2035 году

В разделе целей «Плана» указано: «На основе структурной оптимизации и повышения качества рост ВВП будет поддерживаться в разумных пределах, с ежегодными показателями, определяемыми по ситуации, чтобы к 2035 году ВВП на душу населения удвоился по сравнению с 2020 годом и достиг уровня среднеразвитых стран». Согласно ранее официальным комментариям, «за следующие 10 лет потенциальный рост ВВП Китая полностью способен поддерживать среднегодовой показатель 4,17%».

2. 20 основных целей

В период «Пятой пятилетки» поставлены 20 ключевых целей. В сравнении с предыдущим пятилетним планом основные изменения включают: увеличение доли койко-мест в учреждениях ухода за пожилыми, повышение уровня охвата детей до 3 лет в детские сады, а также два экологических показателя — концентрацию мелкодисперсных частиц PM2.5 в городах уровня уездного и выше и долю невозобновляемых источников энергии в общем энергопотреблении. Цель по снижению энергопотребления отменена.

3. 109 крупных проектов

В сравнении с 102 проектами в рамках «14-й пятилетки», в «15-й пятилетке» значительно увеличено число крупных промышленных проектов, включая повышение базовых возможностей и конкурентоспособности промышленности (6 проектов), развитие новых отраслей и новых направлений (10 проектов), передовые технологические исследования (8 проектов), повышение инновационной базы (4 проекта). В рамках развития новых отраслей и направлений создан отдельный раздел, включающий 10 ключевых областей: «интегральные схемы, телеприсутствие, биомануфактура, новые батареи, коммерческая космонавтика, отечественные крупные самолеты, низкоуровневое оборудование, зеленый водород, интерфейс мозг-компьютер, высокотехнологичные медицинские изделия».

4. Глубокая интеграция технологических и промышленных инноваций

В разделе поддержки развития технологических компаний добавлены новые меры: «создание системы резервных фондов для исследований и разработок предприятий», «поддержка высокотехнологичных компаний в выходе на биржу и выпуске облигаций», «развитие рынка облигаций с технологической направленностью», «расширение источников финансирования для стартапов через венчурные инвестиции», «использование государственных фондов для стимулирования инноваций», а также меры по повышению удобства иностранных инвестиций в акции и венчурные фонды, созданию системы технологического страхования.

5. Глубокое продвижение строительства цифрового Китая

В разделе о цифровой трансформации добавлено много новых мер. В частности, подчеркивается «усиление поддержки инфраструктуры вычислительных мощностей», «ускорение строительства национальных центров обработки данных», «поддержка рыночных механизмов в развитии инфраструктуры», «синхронизация развития зеленой энергетики и вычислительных мощностей», «повышение доступности и удобства использования вычислительных ресурсов для малого и среднего бизнеса». Также акцент делается на «ускорение инноваций в моделях и алгоритмах искусственного интеллекта», «поддержку развития универсальных и отраслевых моделей», «синхронное развитие больших моделей и специализированных решений».

6. Создание дружелюбного к рождаемости общества

В «Плане» введена новая глава — «Строительство общества, дружественного к рождаемости». В ней подчеркивается важность поддержки рождаемости через интеграцию соответствующих мер в экономическую и социальную политику, разработку механизмов динамической корректировки субсидий, расширение возможностей для отпуска по уходу за детьми, развитие инфраструктуры для поддержки семей, создание условий для комфортного совмещения работы и семейной жизни.

7. Инфраструктура: усиление внимания к новым инфраструктурным проектам, возобновляемой энергии и обновлению городов

В «Плане» подчеркивается необходимость «умеренного опережающего развития», «поддержки новых инфраструктурных проектов», «акцент на обновлении городских территорий, включая строительство и модернизацию газовых, водопроводных, канализационных и теплоснабжающих сетей». В числе приоритетных — развитие национальной сети вычислительных центров, спутникового интернета, информационных и коммуникационных сетей, инфраструктуры для низкоуровневых технологий, а также проектов по развитию возобновляемых источников энергии, таких как гидроэнергетика, ветроэнергетика, солнечная энергетика и ядерная энергетика.

8. Развитие новых отраслей

В разделе о промышленности выделяется множество новых стратегических отраслей: «ускорение развития новых информационных технологий, энергетики, новых материалов, умных электромобилей, робототехники, биомедицины, высокотехнологичного оборудования, аэрокосмической промышленности». В частности, добавлены новые направления, такие как робототехника, морская экономика, низкоуровневая авиация, отечественные крупные самолеты, спутниковая навигация, новые солнечные батареи, системы хранения энергии, инновационные лекарства.

9. Безопасность: усиление защиты энергетических ресурсов и минеральных богатств

В сравнении с «Рекомендациями» добавлены меры по укреплению стратегических запасов нефти и газа, развитию инфраструктуры по добыче и переработке, созданию более гибких систем ротации запасов, повышению уровня мониторинга и реагирования на риски, связанных с энергетическими и минеральными ресурсами, а также расширению международного сотрудничества в области энергетики и ресурсов.

10. Потребление: увеличение доли развивающегося потребления

В разделе о потреблении акцент делается на «повышение доли развивающегося потребления», «поддержку многообразных и персонализированных услуг», «развитие сферы образования, здравоохранения, туризма, культурных и спортивных мероприятий», «расширение возможностей для отдыха и развлечений, таких как круизы, кемпинг, низкоуровневые виды отдыха». Также подчеркивается необходимость стимулировать доходы населения, поддерживать гибкую занятость, совершенствовать механизмы распределения доходов и стимулировать участие граждан в финансовых и инвестиционных процессах.

Риск: возможное неправильное понимание политики и нормативных документов.

Содержание отчета

Введение: 13 марта «Пятилетний план экономического и социального развития» был официально опубликован, его объем — более 72 тысяч слов (включая приложения). В сравнении с рекомендациями ЦК КПК от 28 октября 2025 года, в «Плане» добавлены конкретные количественные показатели, расширены разделы с разъяснениями и конкретными мерами. Общий объем без приложений и оглавления — 57 075 слов, что более чем в два раза превышает объем проекта рекомендаций (20 319 слов). В статье особое внимание уделяется количественным формулировкам, разделам с расширенными комментариями и аналитическими материалами.

Основной текст отчета

1. Экономические цели: удвоить ВВП к 2035 году

В разделе целей «Плана» указано: «На основе структурной оптимизации и повышения качества рост ВВП будет поддерживаться в разумных пределах, с ежегодными показателями, определяемыми по ситуации, чтобы к 2035 году ВВП на душу населения удвоился по сравнению с 2020 годом и достиг уровня среднеразвитых стран». Согласно статье от 22 ноября 2025 года «Обучение и планирование: ежедневные вопросы и ответы | Как понять, что к 2035 году ВВП на душу населения достигнет уровня среднеразвитых стран», расчет ведется исходя из цели — достичь более 20 тысяч долларов США на душу населения к 2035 году, что вдвое превышает показатели 2020 года (по ценам 2020 года). Учитывая, что к 2035 году численность населения, по прогнозам, снизится примерно на 0,2% в год, для достижения целей «Пятой» и «Шестнадцатой» пятилеток необходимо ежегодное увеличение ВВП на 4,17%. При учете факторов, таких как ресурсное обеспечение, технологический прогресс и институциональные инновации, потенциальный рост ВВП за ближайшие 10 лет полностью способен поддерживать среднегодовой показатель 4,17%.

2. 20 ключевых целей

В период «Пятой пятилетки» поставлены 20 основных целей. Согласно официальному сообщению, опубликованному ЦАХАЛ, «План» конкретизирует 20 ключевых показателей. В области экономического развития выделены три показателя: поддержание роста ВВП в разумных пределах, структурные улучшения и повышение эффективности. В области инноваций — три показателя, включая ежегодный рост затрат на исследования и разработки (более 7%). В социальной сфере — семь показателей, охватывающих занятость, доходы, образование, здравоохранение, здоровье, уход за пожилыми и детьми. В области зеленой экономики — пять показателей, включая снижение выбросов CO2 на единицу ВВП на 17%, продолжение зеленых трансформаций в ключевых секторах. В сфере безопасности — два показателя, связанные с производственными мощностями в области продовольствия и энергетики, укрепляющие основы национальной безопасности.

По сравнению с «14-й пятилеткой», основные изменения включают: увеличение доли койко-мест в учреждениях ухода за пожилыми, повышение уровня охвата детей до 3 лет в детских садах, а также два экологических показателя — снижение концентрации PM2.5 в городах уровня уездного и выше и увеличение доли невозобновляемых источников энергии в общем энергопотреблении. Цель по снижению энергопотребления отменена.

3. 109 крупных проектов

В разделе о крупных проектах, размещенном в специальных разделах, — 109 проектов. Согласно сообщению ЦАХАЛ, эти проекты сосредоточены на развитии новых производительных сил, создании современной инфраструктуры, содействии урбанизации, обеспечении и улучшении условий жизни, продвижении зеленых технологий и обеспечении безопасности в ключевых сферах. Эти проекты сбалансированы между текущими и долгосрочными задачами, включают как «жесткие» инвестиции, так и «мягкое» развитие.

По направленности, по данным ЦАХАЛ, большинство проектов направлены на развитие новых производственных сил и улучшение условий жизни, включая 53 проекта в области новых материалов, телеприсутствия, биомануфактуры, новых батарей, коммерческой космонавтики, отечественных самолетов, низкоуровневого оборудования, зеленого водорода, интерфейса мозг-компьютер и высокотехнологичных медицинских изделий. Это отражает приоритеты инновационного развития и заботы о гражданах.

В сравнении с 102 проектами «14-й пятилетки», в «15-й пятилетке» значительно увеличено число проектов в промышленности, включая повышение базовых возможностей и конкурентоспособности (6 проектов), развитие новых отраслей и новых направлений (10 проектов), передовые технологические исследования (8 проектов), укрепление инновационной базы (4 проекта). В рамках развития новых отраслей создан отдельный раздел, включающий 10 ключевых направлений: «интегральные схемы, телеприсутствие, биомануфактуру, новые батареи, коммерческая космонавтика, отечественные крупные самолеты, низкоуровневое оборудование, зеленый водород, интерфейс мозг-компьютер, высокотехнологичные медицинские изделия».

4. Глубокая интеграция технологических и промышленных инноваций

В разделе «Рекомендации» (проект) подчеркивается необходимость «глубокой интеграции технологических и промышленных инноваций». В «Плане» эта тема расширена двумя главами, объем которых увеличился с 384 до 1657 слов, что свидетельствует о значительном расширении содержания.

В частности, поддержка развития технологических компаний включает создание системы резервных фондов для исследований и разработок, поддержку выхода на биржу и выпуска облигаций, развитие рынка облигаций с технологической направленностью, расширение источников финансирования для стартапов через венчурные инвестиции, использование государственных фондов для стимулирования инноваций, а также меры по повышению удобства иностранных инвестиций в акции и венчурные фонды, созданию системы технологического страхования.

5. Глубокое продвижение цифрового Китая

В разделе о цифровой трансформации (обновленный раздел) добавлено много новых мер. В частности, подчеркивается «усиление поддержки инфраструктуры вычислительных мощностей»: ускорение строительства национальных центров обработки данных, поддержка рыночных механизмов в развитии инфраструктуры, синхронизация развития зеленой энергетики и вычислительных мощностей, повышение доступности и удобства использования ресурсов для малого и среднего бизнеса. Также делается акцент на «ускорение инноваций в моделях и алгоритмах искусственного интеллекта», «поддержку развития универсальных и отраслевых моделей», «синхронное развитие больших моделей и специализированных решений».

6. Создание общества, дружественного к рождаемости

В «Плане» введена новая глава — «Строительство общества, дружественного к рождаемости». В ней подчеркивается необходимость поддержки рождаемости через интеграцию соответствующих мер в социальную и экономическую политику, разработку механизмов динамической корректировки субсидий, расширение возможностей для отпуска по уходу за детьми, развитие инфраструктуры для поддержки семей, создание условий для комфортного совмещения работы и семейной жизни.

7. Инфраструктура: усиление внимания к новым инфраструктурным проектам, возобновляемой энергии и обновлению городов

В «Плане» подчеркивается необходимость «умеренного опережающего развития», «поддержки новых инфраструктурных проектов», «акцент на обновлении городских территорий, включая строительство и модернизацию газовых, водопроводных, канализационных и теплоснабжающих сетей». В числе приоритетных — развитие национальной сети вычислительных центров, спутникового интернета, информационных и коммуникационных сетей, инфраструктуры для низкоуровневых технологий, а также проектов по развитию возобновляемых источников энергии, таких как гидроэнергетика, ветроэнергетика, солнечная энергетика и ядерная энергетика.

8. Развитие новых отраслей

В разделе о промышленности выделяются многочисленные новые стратегические отрасли: «ускорение развития новых информационных технологий, энергетики, новых материалов, умных электромобилей, робототехники, биомедицины, высокотехнологичного оборудования, аэрокосмической промышленности». В частности, добавлены направления по робототехнике, морской экономике, низкоуровневой авиации, отечественным крупным самолетам, спутниковой навигации, новым солнечным батареям, системам хранения энергии, инновационным лекарствам.

9. Безопасность: усиление защиты энергетических ресурсов и минеральных богатств

В сравнении с «Рекомендациями» добавлены меры по укреплению стратегических запасов нефти и газа, развитию добывающей и перерабатывающей инфраструктуры, созданию гибких систем ротации запасов, повышению уровня мониторинга и реагирования на риски, связанные с энергетическими и минеральными ресурсами, а также расширению международного сотрудничества в области энергетики и ресурсов.

10. Потребление: увеличение доли развивающегося потребления

В разделе о потреблении делается акцент на «повышение доли развивающегося потребления», «поддержку многообразных и персонализированных услуг», «развитие сферы образования, здравоохранения, туризма, культурных и спортивных мероприятий», «расширение возможностей для отдыха и развлечений, таких как круизы, кемпинг, низкоуровневые виды отдыха». Также подчеркивается необходимость стимулировать доходы населения, поддерживать гибкую занятость, совершенствовать механизмы распределения доходов и стимулировать участие граждан в финансовых и инвестиционных процессах.

Риск: возможное неправильное понимание политики и нормативных документов.

Обзор содержания отчета

Введение: 13 марта «Пятилетний план» был официально опубликован, его объем — более 72 тысяч слов (включая приложения). В сравнении с рекомендациями ЦК КПК от 28 октября 2025 года, в «Плане» добавлены конкретные количественные показатели, расширены разделы с разъяснениями и конкретными мерами. Общий объем без приложений и оглавления — 57 075 слов, что более чем в два раза превышает объем проекта рекомендаций (20 319 слов). В статье особое внимание уделяется количественным формулировкам, разделам с расширенными комментариями и аналитическими материалами.

Основной текст отчета

1. Экономические цели: удвоить ВВП к 2035 году

В разделе целей «Плана» указано: «На основе структурной оптимизации и повышения качества рост ВВП будет поддерживаться в разумных пределах, с ежегодными показателями, определяемыми по ситуации, чтобы к 2035 году ВВП на душу населения удвоился по сравнению с 2020 годом и достиг уровня среднеразвитых стран». Согласно статье от 22 ноября 2025 года «Обучение и планирование: ежедневные вопросы и ответы | Как понять, что к 2035 году ВВП на душу населения достигнет уровня среднеразвитых стран», расчет ведется исходя из цели — достичь более 20 тысяч долларов США на душу населения к 2035 году, что вдвое превышает показатели 2020 года (по ценам 2020 года). Учитывая, что к 2035 году численность населения, по прогнозам, снизится примерно на 0,2% в год, для достижения целей «Пятой» и «Шестнадцатой» пятилеток необходимо ежегодное увеличение ВВП на 4,17%. При учете факторов, таких как ресурсное обеспечение, технологический прогресс и институциональные инновации, потенциальный рост ВВП за ближайшие 10 лет полностью способен поддерживать среднегодовой показатель 4,17%.