Весна холодит! Глобальные фондовые рынки переживают панику в марте - когда начнется восстановление?

Рынок капитала по-прежнему резко колеблется под воздействием последствий конфликта на Ближнем Востоке. Мировые фондовые рынки третий подряд week снижаются, показывая худшие показатели за почти год, европейские и американские рынки обновляют годовые минимумы, а рост цен на энергоносители вызывает опасения по поводу инфляции, что приводит к распродаже традиционных активов-убежищ, таких как государственные облигации США, вызывая значительный рост доходностей. Даже золото не смогло обеспечить защиту: в пятничных торгах цена на золото в конце сессии опустилась ниже отметки 4500 долларов. Инвесторы ждут сигналов о дне дна, чтобы понять, когда может завершиться эта волна нестабильности.

Три недели в качестве лимита?

История показывает, что рынки обычно достигают дна примерно через три недели после начала кризиса. Стратег банка Германии Джим Рид (Jim Reid), в отчёте, отправленном журналистам «Первого финансового», проанализировал прошлое и привёл аргументы, что распродажа, вызванная этим кризисом, может скоро завершиться.

Рид продемонстрировал среднее поведение индекса S&P 500 после 30 крупных геополитических событий. «С точки зрения времени, средняя минимальная точка S&P 500 обычно достигается примерно через три недели после начального шока, и сейчас мы приближаемся к этому временно́му окну», — отметил он. Если подсчитать максимальные просадки после подобных событий, медиана составляет около -6%, а среднее — около -8%.

«В более долгосрочной перспективе, медианный показатель доходности восстановится к уровню до кризиса примерно на 34-й день (то есть менее семи недель после события), а средний показатель — почти полностью компенсирует потери», — добавил Рид.

Независимая аналитическая компания Variant Perception придерживается схожей точки зрения, полагая, что настроение рынка скоро изменится, и в ближайшие дни пик неопределенности, связанной с конфликтом между США и Ираном, будет достигнут.

Некоторые недавние рыночные сделки уже свидетельствуют о хаосе — это сигнал того, что некоторые трейдеры вынуждены закрывать позиции. «Очень простое тактическое правило для оценки ликвидации позиций: когда золото и акции падают одновременно, это обычно означает, что происходит маржинальная ликвидация / принудительная продажа», — отмечают в организации. «Мы находимся в стадии тактической ликвидации. Инвесторы также испытывают панические настроения из-за резкого роста краткосрочных ставок — рынок переходит от ожиданий нескольких снижений ставок в этом году к ценам на повышение ставок. Недавний рост волатильности на индексе VIX и его превышение по сравнению с фьючерсами на VIX также отражают острую стадию текущей «дефризовой» стратегии».

Все это происходит одновременно с расширением и эскалацией конфликта между США и Ираном. На этой неделе в регионе были нанесены удары по нефтегазовым объектам, а Катар значительно сократил добычу природного газа, что означает, что самые худшие сценарии начинают реализовываться. «Ключевые энергетические объекты получили серьёзные повреждения, а судоходство через пролив Хормуз резко сократилось — это было трудно представить всего три недели назад. Теперь же это стало реальностью», — отмечают аналитики. Это, по всей видимости, станет ключевым событием, которое может ознаменовать вершину неопределенности на рынке в ближайшие дни.

Может ли падение составить еще 5%?

Для инвесторов важным фактором стабилизации рисковых активов является будущее движение цен на нефть.

Стратег американского банка Michael Hartnett заявил, что рынок ещё не сдался полностью, но приближается к этому моменту. Когда 88% глобальных индексов одновременно пробивают уровни 50-дневной и 200-дневной скользящих средних, это лучший сигнал для увеличения рискованных позиций.

Сейчас индекс S&P 500 уже достиг этого уровня, однако для запуска крупной покупки рынкам нужно ещё падение на 3–5%.

Другой сигнал для входа — рост доли наличных в портфелях инвесторов до 5%. Согласно мартовскому опросу управляющих фондами в США, этот показатель вырос с минимальных 3,2% в 2026 году до 4,2%, и достижение уровня в 5% — не за горами. Рост цен на нефть вызывает всё новые убытки на рынках — под воздействием конфликта США и Ирана, а также атак на энергетические объекты в регионе, цена на нефть марки Brent за год выросла на две трети.

Хартнэт считает, что приближающиеся в ноябре промежуточные выборы могут подтолкнуть Трампа к скорейшему поиску путей урегулирования ситуации. Это также является основой для ключевых инвестиционных рекомендаций банка: шортить доллар, когда индекс превышает 100; лонговать 30-летние облигации при доходности около 5%; и покупать индекс S&P 500, если он опустится ниже 6600 пунктов. Однако, если после завершения конфликта популярность Трампа не восстановится, американский рынок летом может не обновить рекорды.

Масштабное снижение рынка, начавшееся в этом месяце, фактически началось ещё в октябре прошлого года, когда ФРС начала снижать ставки, а рынок находился на пике. Хартнэт отмечает: «Завершение сильной коррекции часто совпадает с моментом, когда переоцененные сектора начинают отыгрываться». Это происходит сейчас с биткоином, сектором программного обеспечения и «семёркой» крупнейших американских компаний. Также страдают ранее переоценённые золото, драгоценные металлы, полупроводниковый сектор и развивающиеся рынки. Команда Хартнэта считает, что, как только рынок убедится, что нефть навсегда вернется к цене ниже 100 долларов, инвесторы смогут безопасно снова увеличивать риск.

Хартнэт выделил три ключевые инвестиционные темы на ближайшие пять лет: 1. Бум сырьевых товаров расширяется от золота к металлам, энергетике, странам, контролирующим стратегические ресурсы, такие как чипы, редкоземельные элементы, минералы и нефть, — они получат значительные преимущества. 2. Инвесторы предпочтут международные рынки и средний сегмент американского рынка, а не сильно заёмные крупные американские компании. 3. Рекомендуется размещать средства в контрциклических потребительских акциях — таких, что могут выиграть от политики, ориентированной на поддержку низкодоходных слоёв населения.

(Источник: «Первый финансовый»)