Ценные бумаги Times: Решительные меры по суровому наказанию публичных компаний за спекуляцию на горячих темах и концепциях

С начала этого года, на фоне повышения популярности таких направлений, как мозгово-компьютерные интерфейсы и коммерческая космическая индустрия, некоторые публичные компании пытаются использовать концепции через платформы взаимодействия, объявления и другие каналы, чтобы подтолкнуть рост своих акций. В последнее время несколько компаний были оштрафованы за использование горячих тем. Наказания касаются не только самих компаний, но и фактических контролирующих лиц, руководителей и ключевых сотрудников.

Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку ясно и решительно настроена: любые действия, связанные с искусственным раздуванием концепций или использованием горячих тем в ущерб интересам инвесторов, будут расследоваться строго и быстро, без снисхождения. Стоит отметить, что борьба с использованием горячих тем ускоряется: за чуть более месяца с момента возбуждения дела было вынесено несколько штрафов на сумму в сотни миллионов юаней, а также введена совместная ответственность, чтобы пресечь хаос в раздувании концепций.

Несмотря на продолжающееся давление со стороны регуляторов, феномен использования горячих тем все еще широко распространен. Некоторые «ключевые лица» знают о недопустимости своих действий, но продолжают нарушать правила. Основная причина — несбалансированность между стоимостью нарушения и выгодой, получаемой от него, что затрудняет эффективное сдерживание административными мерами.

С юридической точки зрения, большинство случаев использования горячих тем в публичных компаниях квалифицируются как «вводящие в заблуждение заявления», что относится к нарушениям правил раскрытия информации. Уголовная ответственность в основном основывается на статье 161 Уголовного кодекса — «нарушение правил раскрытия важной информации». Однако, поскольку для привлечения к уголовной ответственности требования довольно строгие, такие дела встречаются редко. Согласно действующим правилам, ответственность наступает при существенном размере ущерба, серьезных последствиях или наличии других тяжелых обстоятельств, например, искусственном увеличении активов, доходов или прибыли более чем на 30% за отчетный период, или нераскрытии важных событий, затрагивающих более 50% чистых активов. В этом случае возможен штраф или лишение свободы до пяти лет. Кроме того, сложности в установлении умысла и причинно-следственной связи часто приводят к тому, что большинство дел о горячих темах останавливаются на административных штрафах, и очень редко переходят в уголовное производство.

В развитых капиталистических рынках такие нарушения, как ложные заявления и спекуляции концепциями, считаются частью мошенничества на рынке ценных бумаг, и уголовное преследование является обычной практикой. Например, в США, помимо крупных гражданских компенсаций, ответственность может включать до 25 лет тюремного заключения. Так, генеральный директор биотехнологической компании, который сфальсифицировал прогресс в разработке лекарств и использовал горячие темы для получения прибыли, был приговорен к 30 месяцам тюремного заключения и конфискации всех незаконных доходов по обвинениям в мошенничестве на рынке ценных бумаг и внутренней торговле. Степень наказания достаточно сурова, чтобы отпугнуть участников рынка.

Перед лицом огромных выгод, низкая стоимость нарушения побуждает некоторые компании идти на риск. Единственный способ кардинально очистить рынок — усилить механизмы взаимодействия правоохранительных органов, снизить порог уголовной ответственности, укрепить ответственность «ключевых лиц» и реально повысить издержки за использование горячих тем. Только так можно в корне устранить рыночный хаос и обеспечить защиту интересов широких масс инвесторов и стабильность рынка.

(Источник: «Цзиньцзюань Шибао»)