Ожидания снижения процентных ставок были "неправильно убиты"? Официальные лица ФРС успокаивают прогнозы. Два члена совета говорят о возможном снижении ставок в этом году

Ранее, в условиях сильных колебаний рынков, вызванных конфликтом на Ближнем Востоке, и значительных корректировок ожиданий по ставкам, представители Федеральной резервной системы выступили с заявлениями, стабилизирующими ожидания. Два члена ФРС в пятницу ясно заявили, что ожидают снижения ставок в этом году, что показывает, что недавние ставки на отказ от понижения или даже повышение ставок на Уолл-стрит могут быть чрезмерно оптимистичными.

Член ФРС Вуллер и заместитель председателя по надзору Боман выступили в пятницу по отдельности, ранее рынок практически полностью исключал возможность снижения ставок в 2026 году. В то же время другой член ФРС, Милан, также поддержал снижение ставок и на этом неделе на заседании по денежно-кредитной политике проголосовал против сохранения текущих ставок, выступая за немедленное снижение на 25 базисных пунктов.

Всего за три недели ожидания кардинально изменились. Ранее трейдеры в основном предполагали, что ФРС будет многократно снижать ставки, но рост цен на нефть и опасения по поводу инфляции, вызванные конфликтом на Ближнем Востоке, заставили рынок начать обсуждать возможность повышения ставок.

Однако с точки зрения официальной позиции ФРС, курс политики не претерпел кардинальных изменений. Обновленная на этой неделе точечная таблица по ставкам по-прежнему показывает, что 19 участников FOMC в целом ожидают одного снижения ставки в этом году. Последние заявления Вуллера и Бомана подтверждают это.

Боман в интервью отметил, что учитывая ослабление рынка труда, он ожидает три снижения ставок до конца 2026 года. Вуллер же более осторожен, но также оставляет пространство для снижения. Он подчеркнул, что если рынок труда продолжит слабеть, он снова поддержит снижение ставок в этом году.

Недавний «ястребиный» настрой рынка частично обусловлен речью председателя ФРС Пауэлла. На пресс-конференции на этой неделе он подчеркнул риски инфляции, связанные с конфликтом в Иране, при этом обсуждение ухудшения ситуации на рынке труда было ограниченным, а сам он неоднократно подчеркивал высокую неопределенность будущего курса. Это заставляет рынок склоняться к интерпретации, что политика может стать более жесткой.

Тем не менее, данные по занятости показывают иные сигналы. В феврале в США число занятых сократилось на 92 тысячи, и если подобная тенденция сохранится, это будет означать заметное ослабление рынка труда. Некоторые аналитики ожидают, что сезонный спад занятости весной и летом может повториться, что повысит уровень безработицы и в конечном итоге заставит ФРС перейти к снижению ставок.

Для реализации сценария повышения ставок необходимо выполнение нескольких условий одновременно, включая уровень безработицы ниже 4,5%, годовую инфляцию по ядру выше 3,2%, а также стабильность в политике. Такой сценарий более вероятен в условиях умеренного и устойчивого роста цен на нефть, однако вероятность его реализации в настоящее время остается ограниченной.