【Telegram интерпретация】Отрасль хладагентов продолжает процветать, цены экспорта и объемы значительно увеличиваются. Учреждения указывают, что политические ожидания HFCs наиболее ясны и путь наиболее четкий. Доля производственной квоты узкоспециализированной продукции этой компании достигает 100% от всероссийского объема.

【Текст телеграммы】

【Продолжающаяся стабильность в индустрии холодильных агентов】По данным Caixin Media 4 февраля, в традиционный межсезонье рынка холодильных агентов ситуация остается стабильной с тенденцией к росту. Согласно мониторингу рынка Baichuan Yingfu, с января 2026 года средняя цена на основные третье поколение холодильных агентов R32 стабильно составляет 63 000 юаней за тонну, что на примерно 45% выше по сравнению с прошлым годом; средняя цена на R134a остается на уровне 58 000 юаней за тонну, что на 32% выше. По состоянию на 3 февраля, цены на R125 и R410A выросли соответственно на 16% и 29% по сравнению с прошлым годом, и оба эти вида холодильных агентов с четвертого квартала 2025 года демонстрируют устойчивый рост. Согласно мнению Shenwan Hongyuan, в 2026 году квоты на HFC уже распределены, и при строгих ограничениях глобального предложения, оптимизации структуры отрасли и росте спроса со стороны downstream, цены на холодильные агенты и их разница будут продолжать расти в долгосрочной перспективе. В качестве функциональных веществ, холодильные агенты обладают свойствами «жесткой потребности» и «бизнес-модели с особым спросом», и их «гены» постепенно формируются в рамках бизнес-модели «критического потребления» и «специальных операций».

【Краткий анализ】

Индустрия холодильных агентов продолжает демонстрировать стабильный рост, экспортные цены и объемы значительно увеличиваются. Аналитики считают, что ожидания по политике в отношении HFC наиболее ясны и предсказуемы. Эта компания занимает 100% национальной доли в производстве сегментированных продуктов, а другая обладает квотой на производство почти 60 000 тонн HFC.

【Анализ телеграммы】

一、 В 2025 году экспортные цены и объемы холодильных агентов значительно выросли, показатели нескольких публичных компаний увеличились

В 2025 году средние цены и экспортные объемы всех видов холодильных агентов значительно выросли. Согласно данным Государственной таможенной службы, общий экспорт HFC-агентов в Китае в 2025 году составил примерно 242 000 тонн, что на 3% меньше по сравнению с прошлым годом; общий экспорт составил около 10,49 млрд юаней, что на 54,2% больше. В частности, экспорт R32, R125/R143 и R134а составил 63 806, 13 198 и 121 133 тонн соответственно, что на 22,2%, -14,6% и 5,7% по сравнению с прошлым годом; средняя экспортная цена — 46 749, 30 302 и 44 334 юаней за тонну, что на 94%, 34% и 59% выше соответственно.

Несколько компаний, торгующих фторхимикатами, опубликовали прогнозы по результатам 2025 года, показывающие рост по сравнению с прошлым годом. Компания Juhua ожидает чистую прибыль для акционеров в диапазоне 3,54–3,94 млрд юаней, что на 80–101% выше. Haohua Technology прогнозирует прибыль 1,38–1,48 млрд юаней, рост на 30,96–40,44%. Luxi Chemical ожидает прибыль 850 млн — 1,1 млрд юаней, рост на 45,78–58,10%. ST Lianchuang — 30–40 млн юаней, рост на 37,22–82,96%. Zhongxin Fluorochemicals — 16–20 млн юаней, прибыльность восстановлена после убытков.

Yonghe Co., в своем годовом отчете отметил, что высокий спрос и стабильное развитие отрасли холодильных агентов в течение всего года способствуют росту прибыли за счет повышения цен. В 2025 году структура спроса и предложения продолжает оптимизироваться, сохраняется высокая активность рынка. На стороне предложения, квоты на производство второго поколения фторхимикатов (HCFCs) продолжают сокращаться, а механизмы управления квотами на третье поколение (HFCs) продолжают реализовываться, что способствует сокращению предложения и улучшению конкурентной среды.

Источник Open Source Securities считает, что с развитием стратегий пикового уровня углерода и нейтралитета по углероду, регулирование различных парниковых газов, не являющихся CO₂, становится все более ясным и предсказуемым. В частности, ожидается значительное сокращение производства R22 — второго поколения холодильных агентов, а HFCs, благодаря государственной политике, получат возможность быстро проникать на рынок. Первый год квот 2024 года — это только начало рынка, а хорошие показатели начала 2025 года еще раз подтверждают, что индустрия находится в стадии высокого спроса, и средняя цена на HFC-агенты, вероятно, будет продолжать расти в долгосрочной перспективе.

二、 Связанные публичные компании: Sanmei Co., Yonghe Co.

Sanmei Co.: Компания — профессиональный производитель фторных холодильных агентов, ассортимент продукции включает HCFCs (HCFC-22, HCFC-142b), HFCs (HFC-134a, HFC-125, HFC-143a, HFC-32), а также смеси R410A, R404A, R407C, R507 и другие. Богатый ассортимент позволяет удовлетворять разнообразные потребности клиентов. В 2025 году доля производства HCFC-141b в национальном масштабе достигла 100%, что дает очевидное конкурентное преимущество.

Yonghe Co.: Компания создала полный производственный цикл — от запасов флюоритовых ресурсов, производства базовых фторхимикатов до изготовления фторуглеродных химикатов, фторсодержащих полимеров и тонких химикатов. В ресурсной части компания владеет тремя лицензиями на добычу флюорита и двумя лицензиями на разведку, запасы флюорита составляют 4,8527 млн тонн руды, что обеспечивает сырьевую базу. В части политики, государство строго регулирует квоты на производство холодильных агентов, компания обладает квотой на HCFCs в размере 3 200 тонн и на HFCs — 58 200 тонн, что гарантирует стабильное производство и поставки на рынок.