Переб балансировка между защитой и ростом: размышления после углубления дифференциации рынка (с прогнозом на следующую неделю)

Всемирные финансовые рынки на этой неделе претерпели значительные колебания под влиянием опасений по поводу рисков, связанных с геополитической ситуацией. Три основных американских индекса закрылись в минусе: индекс Nasdaq снизился на 1,26%, S&P 500 — на 1,60%, а промышленный индекс Dow Jones — почти на 2%. В азиатском регионе японский индекс Nikkei 225 рухнул на 3,24%. Глобальные инвестиции смещаются из переоцененных секторов в защитные активы, что свидетельствует о заметном снижении рыночной риск-аппетит.

Рынок акций Китая в этом году проявил ярко выраженную структурную дифференциацию. Индекс Shanghai Composite немного снизился на 0,70% до 4095,45 пункта, Shenzhen Component вырос на 0,76%, а наиболее сильные показатели показал индекс创业板 (Chuangye Board), прибавив 2,51%. Однако индекс Sci-Tech Innovation 50 резко упал на 2,88%, что указывает на усиление корректирующего давления на технологический сектор. Торговая активность оставалась высокой: за неделю общий объем сделок на рынке A-shares достиг 18,48 трлн юаней, среднесуточный — свыше 3,7 трлн юаней, при этом число убыточных компаний значительно превысило число прибыльных, что говорит о целом осторожном настроении рынка.

С точки зрения глобальных инвестиционных стратегий, международные институты проявляют повышенный интерес к независимой ценности китайского рынка. Согласно мнению UBS, корреляция между A-shares и мировыми индексами заметно ниже, чем у Hong Kong stocks и американских ADR, что делает китайский рынок привлекательным для диверсификации портфелей глобальных инвесторов. В условиях обострения геополитических рисков, низкой зависимости от нефти и наличия значительных запасов нефти в Китае, внешние шоки оказывают относительно ограниченное влияние на внутренний рынок, что является одной из ключевых причин предпочтения иностранных инвесторов к A-shares.

На рынке Гонконга индекс Hang Seng снизился на 1,13% и закрылся на уровне 22657,38 пункта, в то время как индекс Hang Seng Tech вырос на 0,62%, что свидетельствует о сохранении устойчивости некоторых технологических лидеров.

Особенностью этой недели стало ярко выраженное циклическое перемещение отраслевых секторов. В первой категории отраслей по уровню роста — угольный сектор (+5,03%), за ним следуют строительные материалы, коммунальные услуги и банки, что отражает защитную стратегию инвесторов. Также заметен рост в секторе электроснабжения (+4,55%), обусловленный поддержкой политики в области новых энергетических технологий и повышением цен на нефть, что усиливает экономический эффект замещения традиционных источников энергии. В то же время оборонно-промышленный сектор резко снизился на 6,64%, а нефтегазовая, металлургическая, медиа и другие сектора потеряли более 3%.

На рынке Гонконга выделяется сектор медицинских технологий, выросший за неделю на 22,03%, а также электрооборудование и химическая промышленность, что связано с государственной поддержкой и ожиданиями глобальной перестройки цепочек поставок.

Резкие колебания на товарных рынках стали ключевым фактором, влияющим на фондовые рынки на этой неделе. В связи с продолжающейся напряженностью в Ближневосточном регионе цена нефти марки INE за неделю выросла на 13,81%. Согласно последним сводкам о боевых действиях, США и Израиль приступили к 14-му дню военных операций против Ирана. Иран заявил, что разрешает проход некоторых судов через Ормузский пролив, однако страны, участвующие в агрессии против Ирана, не имеют права на «безопасный проход». Рост цен на энергоносители оказывает двойное влияние на рынок A-shares: с одной стороны, способствует росту цен на уголь, химическую промышленность и другие сырьевые сектора; с другой — усиливает опасения по поводу «стагфляции», что сдерживает оценки потребительских и технологических компаний. Основные контракты на железную руду выросли более чем на 5%, фьючерсы на сою — на 6,67%, а цены на драгоценные металлы немного снизились.

Стоит отметить, что неопределенность в политике Федеральной резервной системы США усиливается. Последние данные показывают ослабление потребительской активности и снижение оценки темпов роста экономики, что вызывает переоценку планов по снижению ставок в текущем году. Эти внешние ожидания ликвидности в сочетании с резкими колебаниями цен на нефть усиливают структурную дифференциацию рынка A-shares.

На политическом уровне подготовлен проект «Пятилетнего плана» и стратегического документа, в которых подчеркивается необходимость углубленной интеграции технологических инноваций и промышленного развития. В рамках этого документа запланировано 109 крупных проектов, из которых 28 связаны с повышением промышленной базы, развитием новых отраслей и передовыми технологиями. Эти меры создают основу для поддержки среднесрочных и долгосрочных секторов, таких как электрооборудование и новые энергетические технологии. В области денежно-кредитной политики ставка по 7-дневным обратным репо осталась на уровне 1,40%, а ключевые ставки MLF и LPR — без изменений, что обеспечивает стабильную и нейтральную ликвидность.

В перспективе рынок, вероятно, войдет в фазу «краткосрочной коррекции и стабилизации, с последующим возвращением к фундаментальным показателям». В краткосрочной перспективе геополитические конфликты и переосмысление портфелей институциональными инвесторами могут привести к диапазонным колебаниям индексов; однако в среднесрочной перспективе продолжение политики поддержки, приток новых средств и постепенное восстановление корпоративных прибылей создают условия для роста рынка.

В стратегическом плане рекомендуется сочетать защитные и ориентированные на рост активы: в краткосрочной перспективе — уделять внимание углю, строительным материалам, банкам и другим низкооцененным, высокодоходным секторам, а также химической промышленности, которая выигрывает от высоких цен на нефть и сезонных спросов. В среднесрочной перспективе, приближаясь к периоду активного раскрытия финансовых отчетов, предпочтение стоит отдавать компаниям с сильной поддержкой политики и выгодой от роста цен на нефть, таким как производители электрооборудования и новые энергетические цепочки (поддержка замещения традиционных источников энергии). Также перспективны технологические направления, связанные с искусственным интеллектом, полупроводниками и биотехнологиями, отражающие новые производственные мощности. В условиях сохраняющейся макроэкономической неопределенности важно сохранять устойчивость, балансируя между безопасностью и потенциалом роста, чтобы успешно пройти через волатильность.

Авторское заявление: мнения исключительно личные и предназначены для ознакомления.