Китай сталкивается с растущим давлением на государственный долг: цифры, вызывающие тревогу

2026-03-21 00:03:22

К концу 2025 года государственный долг Китая достиг тревожной отметки — около 526,8 триллионов юаней. Это означает огромную на душу населения задолженность примерно в 375 000 юаней на каждого гражданина. Но эти цифры — лишь вершина айсберга гораздо более сложного финансового кризиса, требующего глубокого анализа.

Расширяющийся налоговый разрыв: когда расходы превышают доходы

Настоящее давление на государственный долг исходит из самого бюджета Китая. В 2025 году доходы национального бюджета планировались в размере 21 604,5 миллиарда юаней, а расходы достигали 28 739,5 миллиарда юаней. Это создавало значительный дефицит:

28 739,5 - 21 604,5 = 7 135 миллиардов юаней

Этот дефицит составлял около 33% от общих налоговых поступлений и около 5% от прогнозируемого ВВП (140 триллионов юаней). Иными словами, на каждые три юаня доходов приходилось один юань, идущий на покрытие дефицита бюджета. Весь этот разрыв в основном покрывался за счет выпуска нового государственного долга, что создавало порочный круг заимствований.

Невидимые издержки: как проценты съедают новые ресурсы

Согласно данным официального сайта Народного банка Китая, к концу 2025 года объем государственных облигаций в обращении должен был достичь 95,44 триллионов юаней. При среднем процентной ставке 3,5% ежегодные выплаты по процентам составляли бы примерно:

95,44 триллионов юаней × 3,5% = 3,34 триллиона юаней

Это почти 15,5% всех национальных налоговых поступлений. Еще более тревожно, что почти 47% нового выпускаемого в тот год долга (3,34 из 7,14 триллионов) шло на выплату процентов, а не на финансирование реальных государственных расходов.

Ловушка рефинансирования: долг, финансирующий сам себя

Анализ динамики долгового потока выявляет истинную структурную проблему. В 2024 году общий долг составлял 81,58 триллионов юаней, а к 2025 году ожидается его рост до 95,44 триллионов, то есть чистый прирост — 13,86 триллионов. Однако запланированный общий выпуск долга составлял 26,3 триллионов юаней, из которых:

12,44 триллионов использовались для рефинансирования погашаемого долга
3,34 триллиона — на выплату процентов за год
всего же для новых расходов оставалось только 10,42 триллиона

Это означает, что более половины нового долга не идет на новые проекты, а просто «продлевает» существующий долг. Это классический сценарий, когда долг финансирует сам себя.

Скрытый долг: когда официальные данные не рассказывают всей истории

Ситуация с государственным долгом Китая становится еще более критической, если учитывать более широкий контекст. Частный долг Китая (семьи и предприятия), исключая государственные облигации, составляет около 370 триллионов юаней. Включая официальный государственный долг, сумма приближается к 470 триллионам юаней. Это даже не учитывает некоторые скрытые обязательства, не отраженные в официальной статистике.

Давление на государственный долг Китая — это не краткосрочная проблема. Это структурная динамика, при которой доходы уже не успевают покрывать расходы, стоимость процентов постоянно растет, а все большая часть новых ресурсов уходит на обслуживание старого долга. Пока правительство не сумеет сбалансировать этот баланс, долговая ловушка будет продолжать сжимать экономику Китая.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .