Регуляторы повторно подняли вопрос о разнообразных способах пополнения капитала малых и средних финансовых учреждений — какой сигнал это посылает?

Ценностная газета “Цзиньшицзюй” журналист Цин Яньлин

Недавно Главное управление финансового надзора вновь подняло вопрос о “исследовании диверсифицированных способов дополнения капитала малых и средних финансовых учреждений”, что послало сильный политический сигнал. В настоящее время у некоторых малых и средних банков возникает острая необходимость в основном капитале первого уровня, и ускорение его увеличения — это актуальная необходимость для предотвращения и устранения финансовых рисков. В этом контексте государственные специальные облигации, ранее доказавшие свою эффективность в практике дополнения капитала малых и средних банков, вновь стали предметом обсуждения на рынке. Итак, настало ли время для регулярного выпуска специальных облигаций для малых и средних банков? Какие еще многообразные каналы могут быть использованы в будущем?

Повторное поднимание вопроса регулятора

Дополнение капитала малых и средних финансовых учреждений

Недавно Политический комитет Главного управления финансового надзора провел расширенное заседание, на котором было отмечено необходимость “стимулировать государственные крупные коммерческие банки к дополнению капитала и изучать диверсифицированные способы дополнения капитала малых и средних финансовых учреждений”.

Это произошло после того, как в 2025 году было четко обозначено, что “комплексно использовать такие меры, как дополнение капитала, слияния и реорганизация, выход с рынка для поэтапного разрешения рисков”. Вновь на системном уровне регулятор подробно распорядился о дополнении капитала малых и средних финансовых учреждений.

В 2021, 2022 и 2023 годах Национальный комитет по страхованию и банковскому надзору неоднократно упоминал о необходимости использования множества каналов для дополнения капитала малых и средних банков; эта задача в 2024 и 2025 годах не получила четкого закрепления. Однако 13 марта 2025 года расширенное заседание Политического комитета Главного управления финансового надзора вновь подчеркнул, что в 2025 году необходимо “комплексно использовать такие меры, как дополнение капитала, слияния и реорганизация, выход с рынка для поэтапного разрешения рисков”. 15 января текущего года было проведено заседание по регулированию на 2026 год, где подводился итог работы за 2025 год, и вновь упоминалось о поддержке многообразных каналов для дополнения капитала. Спустя два месяца меры, уже реализованные в прошлом году, были дополнительно уточнены как “изучение диверсифицированных способов дополнения капитала малых и средних финансовых учреждений”.

Аналитик по банковской сфере из GF Securities Ни Цзюнь в интервью журналисту “Цзиньшицзюй” отметил, что это обусловлено совокупностью четырех факторов: во-первых, за последние годы уровень достаточности капитала у малых и средних банков постоянно ниже среднего по отрасли, у некоторых учреждений основной капитал первого уровня приближается к регулятивной границе, а ликвидация проблемных активов продолжает расходовать капитал, что увеличивает риски в региональных финансах; во-вторых, постоянное сужение чистой процентной маржи значительно ослабило внутренние возможности по пополнению капитала, а внешние источники финансирования ограничены, что усугубляет дисбаланс спроса и предложения капитала; в-третьих, процесс концентрации и слияний в отрасли в 2026 году ускорится, и достаточность капитала — это базовое условие для участия в реорганизации и трансформации учреждений; в-четвертых, ранее государственные крупные банки уже использовали специальные государственные облигации для дополнения капитала, создав пример, и сейчас крайне важно одновременно устранить дефицит капитала у малых и средних учреждений, чтобы построить всеобъемлющую систему безопасности капитала, поэтому регулятор вновь поставил вопрос о дополнении капитала малых и средних организаций в важную политическую позицию.

Что касается государственных крупных банков, то в текущем отчете о работе правительства уже ясно указано о намерении выпустить 3000 млрд юаней специальных государственных облигаций для поддержки их дополнения капитала. В рамках комплексной политики по увеличению капитала впервые было упомянуто 24 сентября 2024 года, что “национальный план предусматривает увеличение основного капитала шести крупных коммерческих банков”. Тогда же глава Главного управления финансового надзора Ли Юньцзе ясно заявил, что реализация будет осуществляться по принципу “координированного, поэтапного и индивидуального подхода”.

В 2025 году первые 500 млрд юаней специальных государственных облигаций были выделены для строительства банков Китая, Госсельхозбанка, Транспортного банка и Почтового сбербанка. К концу третьего квартала 2025 года у этих четырех государственных банков уровень достаточности основного капитала первого уровня составлял 14,36%, 12,58%, 11,37% и 10,65% соответственно, что на 0,38, 0,76, 1,12 и 1,44 процентных пункта выше, чем в конце первого квартала 2025 года. В связи с этим аналитики ожидают, что в этом году 300 млрд юаней специальных облигаций пойдут на дополнение капитала в банках ICBC и ABC. По состоянию на конец третьего квартала 2025 года у этих банков уровень достаточности основного капитала составлял 13,57% и 11,16%, что немного ниже, чем в конце 2024 года (14,1% и 11,42%).

Активное “самоспасение” малых и средних банков

Для широкого круга малых и средних финансовых учреждений, особенно малых и средних банков, недостаток внешних каналов для дополнения капитала — давняя проблема. В рамках общего регулятивного курса по снижению объема и повышению качества развития малых и средних финансовых учреждений, эти банки активно ищут способы самостоятельно пополнять капитал.

По данным официальных одобрений регулятора, по состоянию на 18 марта в этом году более 40 малых и средних банков увеличили уставной капитал за счет денежных взносов, выпуска дополнительных акций, направленных размещений, преобразования резервов капитала в уставной капитал и прибыли.

В целом, суммы изменений капитала у этих банков относительно невелики. Самое крупное увеличение — у Shanxi Bank, более 1,4 млрд юаней за счет прямого увеличения капитала; среди других — Chengdu Bank, Dongying Bank, Nanchang Rural Commercial Bank, Tai’an Rural Commercial Bank, Huai’an Xingfu Rural Bank и Jiangxi Ganchang Rural Commercial Bank, у которых прирост превышает 1 млрд юаней. Источники новых средств включают местные бюджеты, рыночные инструменты и увеличение доли акционеров.

Например, у Shanxi Bank, которая получила наибольший прирост уставного капитала, он полностью поступил из бюджета провинции Шаньси; у Chengdu Bank увеличение уставного капитала на 5 млрд юаней произошло за счет конвертации корпоративных облигаций; у Jiangxi Ganchang Rural Commercial Bank — на 1,1 млрд юаней за счет участия Jiangxi Rural Commercial Bank.

По сравнению с этим, более крупные суммы привлекаются за счет выпуска инструментов для дополнения капитала. В этом году уже получили одобрение на выпуск субординированных облигаций, бессрочных облигаций и других инструментов такие банки, как Guangzhou Bank, Qishang Bank, Qingdao Bank, Dongguan Rural Commercial Bank, Zhongshan Rural Commercial Bank и Jilin Bank. В частности, Jilin Bank и Guangzhou Bank получили разрешение на выпуск субординированных облигаций на сумму до 15 млрд и 10 млрд юаней соответственно.

Однако, по эффективности реального дополнения капитала, более предпочтительны денежные взносы и размещение акций/направленные размещения.

Общий капитал коммерческого банка включает основной капитал и дополнительный капитал, причем основной капитал делится на ядро и другие компоненты. Ядро основного капитала — это наиболее важный буфер, который поглощает убытки в повседневной деятельности банка.

“Денежные взносы включают привлечение новых акционеров или дополнительные взносы существующих, — говорит главный эксперт и директор Shanghai Financial Development Laboratory Зэн Ган, — это по-настоящему ‘внешнее пополнение крови’. Новые средства, поступающие в банк, увеличивают уставной капитал, а если цена выпуска выше номинала, то за счет премии за акции увеличивается капитал в резерве, что ведет к чистому росту ядра основного капитала — самый прямой и эффективный способ дополнения капитала”.

Зэн Ган отметил, что размещение акций и направленные размещения по сути аналогичны, оба способа предполагают выпуск новых акций для привлечения реальных средств; при этом увеличении уставного капитала происходит реальный приток средств, что ведет к росту ядра основного капитала. В настоящее время размещение дополнительных акций стало основным каналом для недоступных для публичного рынка малых и средних банков.

Где искать многообразие каналов?

Во время двух сессий Национального народного конгресса в этом году многие делегаты и представители предложили оптимизировать выпуск специальных облигаций местных органов власти для усиления поддержки капитала малых и средних банков. Например, депутат Всекитайского собрания народных представителей и руководитель отделения экспортно-импортного банка Китая в Пекине Лю Я предложил в рамках руководства регулятора регулярно выпускать специальные облигации для малых и средних банков на уровне провинций, чтобы помочь им создать долгосрочную систему пополнения капитала; представитель из Чжэцзяна предложил открыть каналы для самостоятельной оценки и выпуска специальных облигаций для пополнения капитала малых и средних финансовых учреждений.

В июле 2020 года ЦК КПК и Госсовет приняли решение разрешить использование специальных облигаций местных органов власти для разумной поддержки дополнения капитала малых и средних банков, и уже в декабре того же года было выпущено первое такое облигационное обязательство; затем в 2023 году началась массовая эмиссия, а в 2024 году — постепенное завершение. По данным Народного банка Китая, с 2020 по 2022 год было привлечено 5500 млрд юаней за счет специальных облигаций местных органов власти, предназначенных для пополнения капитала малых и средних банков.

Что касается регулярного использования специальных облигаций для пополнения капитала малых и средних банков, то среди экспертов есть и противоположные мнения. Профессор Центрального финансового университета Вэнь Лайчэн заявил журналисту “Цзиньшицзюй”, что в текущих условиях государственный капитал в банковской системе занимает абсолютное доминирующее положение, и нет необходимости дополнительно вводить долевое финансирование для сохранения контроля; использование специальных облигаций для пополнения капитала малых и средних банков в настоящее время — это мера для предотвращения финансовых рисков и стабилизации развития, и не может стать постоянной поддержкой. В будущем, даже если будет использовано финансирование через специальные облигации, необходимо делать выбор, чтобы обеспечить возврат долгов и избежать рисков для бюджета.

Ни Цзюнь также считает, что полное регулярное использование специальных облигаций для поддержки малых и средних банков в ближайшее время маловероятно, поскольку для предотвращения размывания границ между фискальными и финансовыми рисками, а также для избежания морального риска и чрезмерного вмешательства местных властей, в краткосрочной перспективе трудно преодолеть существующие фискальные рамки.

Тем не менее, в июле прошлого года в провинции Цзилинь было выпущено облигаций на 26 млрд юаней для поддержки развития малых и средних банков, а привлеченные средства были переданы в провинциальную финансовую компанию Цзилинь, которая затем инвестировала в сельскохозяйственный банк Цзилинь, помогая повысить его достаточность капитала и устойчивость. Этот случай считается примером “возрождения” поддержки через специальные облигации.

“С учетом новых регулятивных сигналов 2026 года, политика поддержки малых и средних банков через специальные облигации явно ускорилась”, — отметил Ни Цзюнь. “Этот кейс в Цзилине, который перешел от разрозненных инвестиций к интеграции с провинциальными сельскохозяйственными банками, стал примером для многих регионов страны; одновременно, формулировка регулятора о ‘исследовании диверсифицированных способов дополнения капитала’ дает поддержку и сигнализирует о возможных новых мерах”.

По его мнению, в 2026 году можно ожидать расширения лимитов по облигациям или изменения их назначения (например, переход от поддержки капитала к слияниям и реорганизациям). В рамках текущей политики, по мнению эксперта, облигации останутся важным инструментом для временной поддержки, а инновационные формы использования, такие как поддержка слияний и поглощений, станут более регулярными.

Кроме того, в ходе нынешних двух сессий Национального народного конгресса министр Ли Юньцзе также отметил возможность “использования рыночных механизмов для привлечения большего количества частных инвестиций, таких как страховые фонды”, что дополнительно расширяет пространство для рынка. Ни Цзюнь считает, что долгосрочные инвестиции страховых фондов, пенсионных фондов и других институтов, а также инновационные формы, такие как конвертируемые инструменты, постепенно расширят возможности для поддержки различных типов малых и средних банков, создавая устойчивую систему.

Как неоднократно подчеркивали эксперты, дополнение капитала — лишь один из этапов реформы и устранения рисков в сфере малых и средних финансовых учреждений. В будущем необходимо также привлекать стратегических инвесторов, оптимизировать структуру акционерного капитала и корпоративное управление, чтобы перейти от внешней “кровопомощи” к внутренней “саморазвивающейся” системе, что заложит основу для долгосрочного и высокого качества развития.