Визуализация финансового отчета Shell: годовой доход 94.6 млрд, скорректированная чистая прибыль 5 млрд, дивиденды 300 млн долларов

Вопрос AI · Что означает рекордное увеличение доли нефондового бизнеса для 贝壳?

Лэйди Вань Лэйцзянпин 16 марта

贝壳 (NYSE:BEKE; HKEX:2423) сегодня опубликовала данные о результатах за четвертый квартал и весь 2025 год. Согласно финансовому отчету, выручка 贝壳 за 2025 год составила 94,6 миллиарда юаней (13,5 миллиарда долларов), что на 1% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда она составляла 93,5 миллиарда юаней. Чистая прибыль 贝壳 за 2025 год — 2,99 миллиарда юаней (около 428 миллиона долларов), скорректированная чистая прибыль — 5,02 миллиарда юаней (около 717 миллионов долларов).

贝壳 заявила, что в 2025 году, благодаря диверсификации и более устойчивой к циклам бизнес-структуре, доходы компании демонстрируют стабильность даже в условиях сложной внешней среды. В сегменте сделок с недвижимостью объем вторичных сделок вырос на 11%, а новые продажи показали лучшие показатели по сравнению с рынком. Доля «нефондового бизнеса» достигла рекордных 41%, доходы от ремонта и обустройства жилья составили 15,4 миллиарда юаней, а бизнес по аренде впервые за всю историю стал прибыльным за год.

С углублением внедрения ИИ и повышения уровня операционной эффективности средний объем вторичных сделок на агента вырос с 2 до 3 сделок, месячный объем поручений профессиональных менеджеров по ремонту и обустройству жилья увеличился более чем на 100%, а средний объем управляемых объектов у менеджеров по управлению активами вырос более чем на 40%.

贝壳 объявила, что совет директоров одобрил выплату конечных дивидендов в размере 0,092 доллара США за обыкновенную акцию или 0,276 доллара за американский депозитарный сертификат (ADS) для держателей акций, зарегистрированных к концу торгового дня 8 апреля 2026 года по пекинскому/гонконгскому времени и нью-йоркскому времени. Общая сумма дивидендов составит около 300 миллионов долларов, которая будет выплачена за счет свободных денежных средств на балансе компании.

Соучредитель, председатель и главный исполнительный директор 贝壳 彭永东 отметил: «Настоящая способность проходить через циклы не зависит от масштаба, а от постоянной способности создавать реальную ценность для потребителей. 贝壳 реформирует логику сервиса, переходя от модели роста, основанной на масштабе человеческих и торговых площадок, к модели, движимой эффективностью и созданием ценности, что повышает общую эффективность преобразования ресурсов платформы и единичной продукции. В будущем мы планируем развивать сервисы, превращая сделки в полноценные процессы принятия решений, повышая профессионализм и предсказуемость обслуживания потребителей. Мы будем использовать ИИ для переосмысления возможностей, оптимизации распределения ресурсов и дальнейшего усиления профессиональной ценности сервисных специалистов и эффективности платформы. Также мы создадим системные услуги, ориентированные на жизненный цикл проживания.»

Исполнительный директор и финансовый директор 贝壳 徐涛 заявил: «В 2025 году мы реализовали ряд мер по повышению эффективности, направленных на оптимизацию модели экономической эффективности и структуры затрат группы, укрепляя операционную устойчивость компании. Маржа прибыли от новых продаж вырос на 0,2 процентных пункта по сравнению с прошлым годом, а маржа от существующих объектов — также улучшилась в четвертом квартале. Эффективность управления группой повысилась, доля операционных расходов в чистой выручке снизилась на 1,4 процентных пункта по сравнению с прошлым годом. В 2026 году мы продолжим придерживаться осторожной финансовой политики, оптимизировать структуру капитала, повышать уровень корпоративного управления и обеспечивать стабильное и устойчивое развитие бизнеса.»

Выручка 贝壳 за четвертый квартал — 22,2 миллиарда юаней, снижение на 28,7% по сравнению с прошлым годом

Выручка 贝壳 за четвертый квартал 2025 года составила 22,2 миллиарда юаней (3,2 миллиарда долларов), что на 28,7% меньше по сравнению с 31,1 миллиарда юаней за аналогичный период прошлого года. Основной причиной стало высокое базовое значение доходов от сделок с новостройками и существующими объектами, однако часть снижения была компенсирована ростом доходов от аренды жилья.

Чистый доход от сегмента существующих объектов недвижимости за четвертый квартал 2025 года — 5,4 миллиарда юаней (800 миллионов долларов), что на 39% меньше по сравнению с 8,9 миллиарда юаней за аналогичный период прошлого года. Основной причиной стало высокое базовое значение общего объема сделок по существующим объектам, который снизился с 744,8 миллиарда юаней в 2024 году до 482 миллиарда юаней (68,9 миллиарда долларов) в четвертом квартале 2025 года, что на 35,3% меньше.

Чистый доход от сегмента новых продаж за четвертый квартал 2025 года — 7,3 миллиарда юаней (1 миллиард долларов), что на 44,5% меньше по сравнению с 13,1 миллиарда юаней за аналогичный период прошлого года. Это связано с высоким базовым значением общего объема сделок по новым объектам, который снизился с 355,3 миллиарда юаней в 2024 году до 207 миллиардов юаней (29,6 миллиарда долларов) в четвертом квартале 2025 года, что на 41,7% меньше.

Чистый доход от ремонта и обустройства жилья за четвертый квартал — 3,6 миллиарда юаней (500 миллионов долларов), что на 12% меньше по сравнению с 4,1 миллиарда юаней за аналогичный период прошлого года, главным образом из-за активной оптимизации каналов продаж и умеренного замедления некоторых внеагентских направлений.

Доходы от услуг по аренде жилья за четвертый квартал — 5,4 миллиарда юаней (800 миллионов долларов), что на 18,1% больше по сравнению с 4,6 миллиарда юаней за аналогичный период прошлого года. Основной причиной стало увеличение числа арендных объектов в модели «Беззаботная аренда», а также рост доли новых продуктов в рамках этой модели. В рамках новой модели владельцы сохраняют контроль и имущественные права, а компания предоставляет услуги по агентскому сопровождению сделок и управлению арендным сроком.

Таким образом, в рамках новой модели доходы признаются на основе чистых сервисных сборов из двух источников: (1) комиссионных за содействие в заключении арендных договоров между владельцами и арендаторами; (2) платы за услуги по управлению арендным сроком в течение всего периода аренды.

Чистый доход от новых бизнес-направлений и прочих за четвертый квартал 2025 года — 459 миллионов юаней (66 миллионов долларов), что практически не отличается от 439 миллионов юаней за аналогичный период прошлого года.

Затраты 贝壳 за четвертый квартал — 17,4 миллиарда юаней, снижение на 27,2%

Затраты за четвертый квартал 2025 года — 17,4 миллиарда юаней (2,5 миллиарда долларов), что на 27,2% меньше по сравнению с 24 миллиардами юаней за аналогичный период прошлого года.

Валовая прибыль за четвертый квартал — 4,8 миллиарда юаней, маржа 21%

Валовая прибыль за четвертый квартал 2025 года — 4,8 миллиарда юаней (700 миллионов долларов), что на 33,7% меньше по сравнению с 7,2 миллиардами юаней за аналогичный период прошлого года. Маржа валовой прибыли — 21,4%, тогда как в прошлом году она составляла 23%. Снижение маржи связано с уменьшением доли доходов от сделок с существующими и новыми объектами, которые ранее приносили более высокую прибыль, и частичным ростом прибыли от аренды жилья.

Расходы за четвертый квартал — 4,9 миллиарда юаней, снижение на 20%; инвестиции в R&D за последние два года — около 5 миллиардов юаней

Расходы за четвертый квартал 2025 года — 4,9 миллиарда юаней (700 миллионов долларов), что на 20,4% меньше по сравнению с 6,2 миллиардами юаней за аналогичный период прошлого года, главным образом за счет оптимизации затрат.

В том числе, административные и общие расходы — 2,3 миллиарда юаней (300 миллионов долларов), снизились на 23,9% по сравнению с прошлым годом, что связано с мерами по сокращению затрат, уменьшением резервов по кредитным рискам и снижением расходов на оплату акций.

Расходы на маркетинг и продажи — 1,9 миллиарда юаней (270 миллионов долларов), снизились на 17,7%, также благодаря мерам по оптимизации затрат, включая снижение затрат на персонал и рекламу.

Расходы на исследования и разработки — 715 миллионов юаней (102 миллиона долларов), практически не изменились по сравнению с 739 миллионами юаней в прошлом году. За весь 2025 год инвестиции в R&D составили около 2,6 миллиарда юаней, что за последние два года составляет почти 5 миллиардов юаней.

Операционный убыток за четвертый квартал — 147 миллионов юаней, вызванный однократными затратами на оптимизацию

Операционный убыток за четвертый квартал 2025 года — 147 миллионов юаней (21 миллион долларов), тогда как в аналогичный период прошлого года компания получила операционную прибыль в 1,011 миллиарда юаней. Маржа операционной прибыли — -0,7%, против 3,2% в прошлом году, что связано с снижением валовой прибыли и однократными расходами, связанными с мерами по оптимизации затрат, произведенными в четвертом квартале.

Скорректированная операционная прибыль за четвертый квартал — 323 миллиона юаней (примерно 46 миллионов долларов), тогда как в 2024 году она составляла 1,755 миллиарда юаней. Скорректированный EBITDA — 910 миллионов юаней (примерно 130 миллионов долларов), против 2,343 миллиарда юаней в прошлом году.

Скорректированная чистая прибыль за четвертый квартал — 517 миллионов юаней

Чистая прибыль за четвертый квартал 2025 года — 82 миллиона юаней (12 миллионов долларов), в то время как в 2024 году она составляла 577 миллионов юаней. Скорректированная чистая прибыль — 517 миллионов юаней (примерно 74 миллиона долларов), что на 61,5% меньше по сравнению с 1,344 миллиардами юаней за аналогичный период прошлого года.

На 31 декабря 2025 года у 贝壳 на балансе находилось 55,5 миллиарда юаней (7,9 миллиарда долларов) наличных, эквивалентов наличных, ограниченных средств и краткосрочных инвестиций.