Прямой взгляд | Отказ и прорыв 万物云

Взгляд.ру 20 марта 万物云 провела отчет о результатах за 2025 год. Среди участников — председатель совета директоров, исполнительный директор и генеральный директор朱保全, заместитель председателя, исполнительный директор и главный операционный директор何曙华, заместитель генерального директора и директор центра управления активами叶菲, финансовый директор王绪斌, секретарь совета黄旻.

朱保全 в начале отчета отметил, что в 2025 году влияние девелоперов на отрасль сохраняется. За последние три года все связанные с недвижимостью компании сократили свою деятельность, что по-прежнему отражается в финансовых отчетах некоторых предприятий.

По данным观点新媒体, после исключения влияния связанных сторон, показатели 万物云 можно считать отличными, что подтверждает правильность стратегии компании.

Все еще «отказ от лишнего»

В 2025 году 万物云 достигла выручки 37,27 млрд юаней, что на 2,7% больше по сравнению с прошлым годом; валовая прибыль — 4,56 млрд юаней; годовая прибыль — около 772 млн юаней; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — около 695 млн юаней.

Анализируя бизнес, можно сказать, что за год доходы от услуг проживания и потребления в сообществах составили 23,234 млрд юаней, что на 10,8% больше, занимая 62,3% от общей выручки, увеличившись на 4,5 процентных пункта — это основной источник дохода компании.

Общий доход от комплексных услуг для бизнеса и городских пространств составил 11,791 млрд юаней, что составляет 31,7% от общей выручки; услуги AIoT и BPaaS — 2,247 млрд юаней, что составляет 6,0%.

В области расширения рынка 万物云 показала хорошие результаты: за год компания добавила 362 новых проекта по обслуживанию жилых комплексов, из них 247 — в существующем рынке, а годовой доход с новых контрактов вырос на 21,1% по сравнению с прошлым годом. В частности, по модели «гибкого ценообразования» было получено 51 проект жилого обслуживания, что составляет около 20% от расширения в существующем рынке.

Таким образом, доход от жилых услуг 万物云 за период составил 20,926 млрд юаней, что на 8,9% больше, в управлении находится 4638 проектов, что свидетельствует о заметных успехах в рыночной экспансии.

Данные показывают, что валовая маржа сегмента жилых услуг составляет 11,7%.

Главный операционный директор何曙华 объяснил, что благодаря постоянному развитию стратегии «蝶城» операционные издержки проектов остались примерно на уровне 2024 года, поэтому колебания валовой прибыли в основном связаны с доходами.

Он отметил, что рост уровня вакантных помещений и снижение цен на услуги по содержанию недвижимости привели к снижению платежеспособности некоторых владельцев, что негативно сказалось на сборе платежей. Также новые проекты требуют начальных инвестиций для их улучшения, поскольку большинство из них не идеально подготовлены для входа в конкурентный рынок, что вначале снижает маржу, пока операционная деятельность не стабилизируется и маржа не восстановится.

Что касается отказа от бизнеса с материнской компанией, 万物云 снова сделал большой шаг.

Данные показывают, что в 2025 году доходы от связанных сделок составили 2,24 млрд юаней, снизившись на 1,2 млрд по сравнению с прошлым годом, что снизило долю в общем доходе на 3,5 процентных пункта до 6%, что свидетельствует о повышении независимости бизнеса.

Финансовый директор王绪斌 отметил, что это результат активного управления компанией. В краткосрочной перспективе это создает определенное давление, поскольку сокращение связанных сделок ведет к уменьшению доходов и прибыли; однако в долгосрочной перспективе это — необходимый шаг для оптимизации структуры доходов, повышения качества управления и укрепления независимости бизнеса.

Он также подчеркнул, что риск неплатежей по связанным счетам всегда контролируется, компания продолжает работу по их возврату, используя различные методы — получение платежей наличными, взаимное зачтение долгов и активов, залоговые операции — всего за год было возвращено 2,85 млрд юаней. На конец года остаток дебиторской задолженности по связанным сторонам снизился на 3,82 млрд юаней (на 15,6%), а после года было возвращено еще 478 млн юаней.

«На 2026 год мы ожидаем дальнейшего снижения связанных сделок.»

Как отметил朱保全, влияние связанных сторон по-прежнему заметно в финансовых отчетах.

В 2025 году 万物云 дополнительно признала убытки по связанным долгам на сумму 740 млн юаней, а также понесла высокие издержки из-за пустующих помещений, что привело к снижению чистой прибыли за период.

王绪斌 также заявил, что основа компании все больше формируется за счет рыночных, нерелированных сторон бизнесов. В 2025 году доходы от таких бизнесов составили 34,72 млрд юаней, что на 8,4% больше, а валовая прибыль — 3,89 млрд юаней, увеличившись на 1,4 млрд.

Исключая бизнес, связанный с девелоперами, рост выручки составил 8,4%, а чистая прибыль — 11,1% по сравнению с прошлым годом.

«Эпоха Воюющих царств»: прорыв

Относительно текущей конкуренции в сфере недвижимости朱保全 считает, что рынок сейчас находится в «эпоху Воюющих царств».

Он основывает свое мнение на том, что за последние пять лет, когда компании недвижимости активно выходили на рынок, конкуренция стала очень острой. В целом, конкуренция за лучшие объекты достигла апогея; в результате концентрация крупных компаний ускорилась.

朱保全 полагает, что в будущем число компаний сократится с десятков тысяч до тысяч. «Конечно, процесс концентрации не означает полного исчезновения малых предприятий, поскольку в отрасли всегда будут небольшие, но успешные компании. Те, кто сможет удержаться в условиях концентрации, в будущем покажут многократный рост.»

朱保全 отметил, что за последние три года основная задача девелоперов — «сдача объектов», и этот этап почти завершен. Он считает, что и девелоперы, и управляющие компании сейчас сталкиваются с проблемой «разгрузки пустых помещений», и если не решить ее должным образом, может начаться новый виток рисков.

В отношении утилизации пустующих домов и оплаты за содержание недвижимости朱保全 заявил, что компания запустила инициативу «помощи девелоперам в продаже и аренде жилья».

К концу 2025 года 万物云 завершила создание платформы для 690 «蝶城», охватывающей примерно половину управляемых объектов. На базе этой платформы компания расширила деятельность от традиционных сделок с недвижимостью до услуг по сохранению и увеличению стоимости активов на всем их жизненном цикле.

朱保全 отметил, что в сфере аренды и купли-продажи компания сосредоточилась на ключевых городах, усиливая региональную эффективность и увеличивая долю рынка. В 2025 году в десяти крупнейших городах, где работает旗下朴邻, доля рынка в сегменте вторичного жилья превысила 15%, а в郑州 достигла 47%. В городах 成都, 武汉, 烟台 доля превышает 30%.

Кроме того, доходы от ремонта и обслуживания жилья выросли на 67,1%, а новые контракты на внутреннюю отделку — на 26,6%.

Помимо укрепления основной деятельности, 万物云 развивает новые направления, такие как управление энергией, используя платформу 灵石. Компания создает системы интеллектуального управления энергопотреблением, точной настройки, энергоэффективных технологий, микросетей солнечной и аккумуляторной энергии, интегрируя AI и IoT для перехода от мониторинга энергоэффективности к автономному управлению уровня L3.

Директор центра управления активами叶菲 сообщил, что на сегодняшний день 万物云 реализовала 932 устройства 灵石 в 66 городах и 783 проектах по всей стране. «Для 万物云 аренда — это не только серверы, но и операционные процессы. Такой подход позволяет нам постоянно совершенствовать процессы клиентов и превращать разовые сделки в постоянный источник дохода.»

Она также добавила, что в жилых комплексах, промышленных парках, городских районах (парках), гостиницах, торговых центрах и больницах рынок 灵石 показывает очень хорошие результаты.

Что касается прогнозов по результатам 2026 года,朱保全 отметил, что они могут зависеть от связанных сторон и других неопределенностей.

Секретарь совета黄旻 добавил, что в будущем показатели могут колебаться из-за макроэкономической ситуации и циклов отрасли, и ожидается, что к середине 2026 года показатели могут немного измениться. «Но будьте уверены, наша основная цель — стабильность, и мы приложим все усилия для противодействия внешним рискам.»

免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。