Figma и HubSpot CEO говорят, что не боятся рисков AI-агентов, но внутренние документы компаний показывают противоположное отношение

Руководство таких корпоративных программных компаний, как Figma, Workday, HubSpot и других, смягчает восприятие угрозы, которую может представлять искусственный интеллект для их роста — эта обеспокоенность уже несколько месяцев подавляет их акции. Однако в квартальных раскрытиях, подписываемых этими руководителями, начали появляться упоминания о том, что компании сталкиваются с конкуренцией со стороны AI-агентов: клиенты могут использовать эти интеллектуальные системы для воспроизведения функций их программного обеспечения или напрямую извлекать из них данные.

По анализу, проведённому технологическим медиа «The Information» с помощью платформы AlphaSense, с начала этого года в раскрытиях 27 компаний из сферы программного обеспечения, включая упомянутых выше, указали AI-агентов как фактор конкуренции, тогда как за аналогичный период прошлого года таких компаний было всего 7.

Инструмент для дизайна Figma можно назвать одним из наиболее подверженных давлению SaaS-компаний: её цена сейчас ниже цены первичного размещения акций (IPO) прошлого года, отчасти из-за опасений рынка по поводу замедления роста продаж.

В отчёте 10-K, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в прошлом месяце, Figma заявила, что «AI-агенты могут изменить способы доступа и использования цифровых продуктов, что снизит зависимость от традиционных программных приложений».

Однако в тот же день на конференц-звонке по финансовым результатам генеральный директор Figma Дилан Филд скромно отнёсся к вопросу о том, сможет ли AI-агентство полностью перевернуть индустрию веб-дизайна.

«Я считаю, что люди всё равно будут продолжать использовать программное обеспечение, и что интеллектуальные системы всё больше и больше будут использовать его», — сказал он, добавив: «Я в этом очень воодушевлён».

Филд также предупредил клиентов не поручать важные задачи AI:

«На данный момент, если вы готовы доверить ключевые задачи интеллектуальным системам, чтобы они выполняли их без наблюдения — это очень смелый шаг». (Его оценка рисков вполне обоснована, однако эти слова не полностью отвечают на вопрос о долгосрочной конкуренции, которую могут создать AI-агенты для компании.)

До настоящего времени большинство компаний лишь в общих чертах упоминали о рисках, связанных с AI. За последние два года более 200 программных компаний включили в свои документы риск, связанный с усилением конкуренции, уязвимостями в кибербезопасности и регуляторными проблемами. Однако предупреждения, касающиеся именно AI-агентов, начали появляться только недавно.

По мере выхода новых продуктов от компаний AI, таких как Anthropic и OpenAI, способных автоматически выполнять программирование и другие офисные задачи, эти риски усиливаются. Эти организации также разрабатывают или выпускают «супер-агентов AI», которые могут использовать корпоративное программное обеспечение так же, как человек, но быстрее и в фоновом режиме, что может напрямую снизить влияние производителей программного обеспечения.

Инвесторы также обеспокоены: если AI-агенты повысят эффективность предприятий и замедлят найм, это может негативно сказаться на росте подписок программных продуктов. В то же время, недавно несколько компаний сообщили о небольшом восстановлении темпов продаж.

Откровенные раскрытия рисков

Некоторые компании в своих документах прямо указывают на риски, связанные с AI-агентами, что подтверждает логику о том, почему инвесторы продают акции софта, вызывая так называемый «кризис SaaS».

Гигант в области программного обеспечения для дизайна Adobe в январском отчёте заявил, что сталкивается с «усиленной конкуренцией со стороны генеративных AI и поставщиков решений на базе AI-агентов», и если их продукты не смогут конкурировать, их продажи могут снизиться.

На прошлой неделе, перед уходом с должности, генеральный директор Adobe Шанта Нараян заявил на инвесторском звонке, что продукты компании «созданы с уникальным дизайном», чтобы удовлетворять постоянно меняющиеся потребности бизнеса в мире, насыщенном AI-агентами.

Несмотря на значительный рост доходов, связанных с AI, и чуть более высокий рост общего объёма продаж за первый квартал по сравнению с предыдущими, акции Adobe с начала года упали на 28%.

На конференц-звонке по итогам финансовой отчётности за ноябрь 2025 года генеральный директор HubSpot Ямини Ланген заявил, что компания «готова вести отрасль в эпоху AI и обеспечивать долгосрочный стабильный рост».

«Проблема дифференциации на рынке»

Однако за последние полгода цена акций HubSpot почти сократилась вдвое. За квартал, завершившийся 31 декабря, рост продаж снизился на 1 процентный пункт по сравнению с предыдущим периодом.

В годовом отчёте, поданном в феврале, компания раскрыла, что клиенты могут самостоятельно создавать внутренние CRM-инструменты с помощью AI.

Компания добавила: «Нам нужно убедить наших клиентов, что наши продукты и решения превосходят другие варианты, включая универсальные большие модели, а также программное обеспечение, разрабатываемое с помощью естественного языка и генеративных AI (так называемое “атмосферное программирование”)».

Компания по разработке HR-софта Workday, в своём отчёте 10-K за начало марта, ещё больше усилила опасения рынка: с ростом популярности AI-агентов ценность их HR-систем может снизиться.

В документе признаётся, что у компании есть потенциальные проблемы с «поддержанием дифференциации на рынке», и что она «может не суметь убедить потенциальных клиентов в том, что наши решения удовлетворяют их потребности».

Workday также упомянула о своей новой модели оплаты «гибких кредитов» (Flex Credits), при которой клиенты платят дополнительно за использование AI-агентов — «что может вызвать недовольство клиентов».

В ближайшие годы ключевым испытанием для компаний программного обеспечения станет убеждение клиентов оплачивать такие дополнительные расходы, связанные с AI.

Несмотря на давление со стороны AI, показатели Workday пока не показывают ухудшения. За квартал, завершившийся 31 января, рост доходов этой HR-компании ускорился примерно на 2 процентных пункта по сравнению с предыдущими кварталами.

На прошлогоднем финансовом звонке руководитель Workday выразил оптимизм по поводу модели гибких кредитов, считая, что это позволит монетизировать использование AI-агентов для доступа к данным их программ.

«AI — для нас это попутный ветер, а не шторм», — заявил тогдашний CEO Карл Эшенбах в январе. Он ушёл с должности в прошлом месяце.

Публичные заявления руководства в ходе финансовых конференций отличаются от формулировок в регуляторных документах, что не является новой практикой. В статье «Обзор бухгалтерских исследований» отмечается, что в 2005 году SEC потребовала от компаний раскрывать существенные риски, однако это правило фактически предоставило руководству юридическую защиту, позволяя им делать более оптимистичные прогнозы о будущем компании.

Другие компании также упоминали в своих документах риски, связанные с использованием AI. Например, Microsoft, Zoom и C3.ai указывают, что потенциальные дефекты их AI-инструментов могут нанести ущерб их конкурентоспособности.