Эйфэн Электроникс был назван на вечере 3·15, затронув Дофу Duo?

事件 нарушения в пищевой промышленности, раскрытые на вечере 315, неожиданно привлекли к скандалу лидера химической отрасли с фторсодержащими веществами — компанию 多氟多, а её контролируемое дочернее предприятие 亿丰电子 оказалось поставщиком верхнего уровня涉事化学品. Компания не только имела нарушения в поставках и ложную маркировку, но и помогала downstream-участникам обходить регулирование. Будучи дочерней компанией, приобретённой более года назад, 亿丰电子 не только сталкивалась с вопросами соблюдения правил, но и её показатели оказались ниже ожидаемых. В попытке утихомирить общественное мнение 多氟多 срочно выпустила заявление о разрыве связей, однако это не остановило давление на цену акций.

Вечер 315 обнажил хаос в пищевой промышленности региона Чуань-Юй, а его верхний уровень — поставщиков — прямо указал на дочернюю компанию 河南亿丰电子新材料有限公司 (далее — 亿丰电子), входящую в состав лидера рынка фторсодержащих химикатов на А-акциях — 多氟多.

Несмотря на то, что производство перекиси водорода, используемой в их продукции, было запрещено для пищевой обработки, 亿丰电子 продолжала поставлять её, приклеивая ложные ярлыки, и даже активно обучала downstream-участников обходить контроль.

Общественные источники подтверждают, что эта дочерняя компания, приобретённая 多氟多 год назад, имела нарушения в соблюдении правил, а её показатели оказались ниже ожиданий: за 2025 год выручка составила 31,15 млн юаней, чистый убыток — 3,387 млн юаней, что менее 1% от объединённой выручки 多氟多, и явно не стала вторым драйвером роста компании.

Несмотря на быстрое заявление 多氟多 16 марта о разрыве связей, это не сняло сомнений рынка: после открытия торгов акции начали колебаться, закрывшись по цене 30,55 юаней, снизившись на 0,97%.

На самом деле, 多氟多, как национальное высокотехнологичное предприятие, специализирующееся на фторе, литии и кремнии, сейчас переживает период восстановления. Благодаря росту спроса на электромобили и аккумуляторные системы, продажи ключевых продуктов — литийфосфатных солей и аккумуляторных элементов — значительно выросли.

Финансовая отчётность за 2025 год показывает, что за три квартала доход составил 6,729 млрд юаней, снизившись на 2,75% по сравнению с прошлым годом, однако чистая прибыль по归母指标 уже выросла с минус 309 млн до 78 млн юаней. По прогнозам компании, за весь 2025 год прибыль увеличится до 200–280 млн юаней.

Что касается стратегии слияний и поглощений, то приобретение 亿丰电子 вызвало повышенное внимание рынка и привлекло к серии капиталовложений 多氟多.

С 2010 года, после выхода на биржу, 多氟多 начал активную стратегию капиталосложения. В 2011 году, чтобы снизить зависимость от колебаний цен на верхнем уровне, компания вложила 24 млн юаней в 40% акций 景昌萤石有限公司 в Аоханьском районе, закрепив запасы более 1,1 млн тонн и качество руды выше 45%.

С началом волны электромобильной индустрии в 2015 году 多氟多 ускорил приобретения. В мае того же года компания подписала соглашение с правительством Цинтай о совместной работе, планируя через покупку акций и увеличение капитала получить 72,5% акций 红星汽车, чтобы быстро получить лицензию на производство электромобилей и построить полный цикл — от аккумуляторов до сборки автомобилей.

В июле и октябре того же года 多氟多 инвестировала в 红星汽车 16 млн юаней, обещая восстановить производство за три месяца и установить план выпуска не менее 1000 автомобилей в 2015 году.

С 2017 года, когда цена на ключевой продукт — литийфосфат — резко упала, основной бизнес 多氟多 оказался под давлением, и компания начала активную распродажу активов. В апреле того же года было продано 4 дочерних предприятия на сумму около 35 млн юаней: среди них — 深圳市多氟多新能源科技, из-за конкуренции в LED-секторе, и 福多多实业, связанная с ресторанным и гостиничным бизнесом, а также партнёр Nano, связанный с литий-ионными материалами, — из-за малого масштаба и зависимости от аренды.

В 2019 году 多氟多 продолжила расширение за счёт поглощений. В сентябре за 77 млн юаней она приобрела 70% акций 洛阳蓝宝, рассчитывая на запасы флюорита в 洛阳 и 重庆. Но после приобретения компания понесла убытки более 200 млн юаней за три года, столкнулась с долгами и обесценением активов. В июне 2022 года 多氟多 продала свою долю за 10 млн юаней.

В марте 2020 года 多氟多 выкупила у партнёра Nano за 89,1 млн юаней, и тот, уже имея собственные производственные линии и прибыльность, стал значительно сильнее. За период с 2017 по ноябрь 2019 года активы принесли около 16,7 млн юаней прибыли, что значительно укрепило финансовое положение компании, особенно на фоне убытков в 2019 году в 398 млн юаней.

В сентябре того же года, из-за убытков и долгов, 多氟多 продала свою долю в 红星汽车 за 209 млн юаней, завершив пятилетнюю мечту о производстве автомобилей.

После серии поглощений и распродаж, стратегия 多氟多 сместилась с «широкого и общего» к «узкому и точному». В 2021 году компания решила сосредоточиться на развитии литий-ионных аккумуляторов в Наньнин, создав 广西宁福 как основной проект, инвестируя туда в 2023 и 2025 годах.

В 2024 году 多氟多 приобрела 80% 宁夏天霖 за 300 млн юаней, перейдя от неорганического к органическому фтору и открыв новую бизнес-линию. Также было объявлено о планах вывести 子公司中宁硅业 на рынок в Шэньчжэне и разместить акции на Шеньчжэньской фондовой бирже.

В январе 2025 года 多氟多 приобрела 亿丰电子, оказавшуюся в центре общественного внимания, чтобы расширить ассортимент электронных химикатов.

Личность, стоящая за этим — 李世江, основатель 多氟多.

За десятилетия 李世江 руководил стратегическими капиталовложениями, формируя компанию.

Родился в 1950 году в 河南温县, в 18 лет попал в горы 云南, стал бойцом Второй артиллерийской дивизии.

После службы в 1973 году работал на 温县化肥厂, прошёл путь от заместителя начальника оборудования до начальника технологического отдела, накопив управленческий опыт. В 1983 году поступил в 河南省广播电视大学, а в 40 лет — в партийную школу.

В 1994 году, когда завод кристаллов флюорита в 焦作е оказался на грани закрытия из-за однородности продукции и устаревших технологий, 李世江 взял на себя руководство, собрав 36 уволенных работников.

Внутри страны быстро развивалась алюминиевая промышленность, но ключевой материал — кристаллы флюорита — зависел от невозобновляемых ресурсов, а запасы в Китае составляли всего 13% мировых, при этом существовали серьёзные экологические проблемы. 李世江 понял, что только технологические инновации могут изменить ситуацию.

Он и его команда разработали в 1997 году технологию получения кристаллов флюорита методом натрий-фторсиликатного синтеза, которая позволила превращать отходы фосфорных удобрений в ценные материалы и открыла новые пути получения фтора. Эта революционная технология спасла предприятие и получила признание как национальный демонстрационный проект по высокотехнологичной индустриализации, а также поддержку в виде 8 млн юаней государственных облигаций.

В 1999 году, в эпоху реформ государственных предприятий, 李世江, в возрасте 49 лет, воспользовался поддержкой государственных облигаций и преобразовал завод кристаллов флюорита в 多氟多化工有限公司, став его председателем.

В 2006 году, по совету экспертов, 李世江 начал сосредотачиваться на глубокой ценности фтора и обратил внимание на литийфосфатные соли. В то время литийфосфат был монополией японских компаний, а китайские предприятия импортировали его по высоким ценам. 李世江 отправился в Японию, чтобы изучить производство, но был отвергнут, получив в ответ: «Китайские компании не справятся». Это укрепило его решимость преодолеть технологический «узкий горлышко».

Далее началась сложная борьба: команда сталкивалась с разрывами финансирования, утечками кадров и другими трудностями. 李世江 вложил более 2 млрд юаней, проводил многочисленные эксперименты и в 2014 году достиг масштабного промышленного производства.

Однако как только началось массовое производство, японские конкуренты запустили жесткую ценовую войну, пытаясь уничтожить новую силу. 李世江, сохраняя контроль над затратами и пользуясь ростом рынка электромобилей, успешно пережил кризис.

В мае 2010 года, в возрасте 60 лет, 李世江 торжественно открыл торги на Шеньчжэньской фондовой бирже, сделав 多氟多 первой частной компанией в Китае в сфере неорганического фторирования. Благодаря капиталу, компания быстро выросла. Сегодня каждая третья литий-ионная батарея в мире использует продукты 多氟多, доля на внутреннем рынке — 35%, а глобальная — 30%, что полностью разрушило монополию иностранных компаний.

В декабре 2025 года, в возрасте 70 лет, 李世江 официально покинул пост председателя, а его сын 李云峰 и дочь 李凌云 заняли должности председателя и заместителя председателя группы. Оба начали работать в 多氟多 ещё на ранних этапах, постепенно поднимаясь по карьерной лестнице.

李云峰, ныне действующий председатель, ранее был начальником отдела кадров, менеджером по HR, помощником генерального директора и заместителем. 李凌云, в свою очередь, работала начальником экспортного отдела и менеджером внешней торговли в заводе в 焦作е.

Появление дочерней компании, упомянутой на вечере 315, может стать серьёзным испытанием для новой управленческой команды 多氟多.