Цена акций упала до трехлетнего минимума, Kaili Medical запустила программу обратного выкупа, целевые показатели стимулирования капитала под вопросом при высоких расходах

Каждый день журналист｜Янь Фэнфэн    Редактор｜У Вечжуньюй

На фоне снижения цены акций до почти трехлетнего минимума и последовательного резкого падения показателей компания Кайли Медикал, специализирующаяся на медицинском оборудовании для рынка Growth Enterprise Market (GEM), объявила о программе обратного выкупа акций на сумму до 200 миллионов юаней, при этом все выкупленные акции будут полностью аннулированы.

Однако за первые три квартала 2025 года чистая прибыль компании составила всего 33,51 миллиона юаней, тогда как в середине октября 2025 года была запущена программа по мотивации сотрудников через предоставление акций, которая требует, чтобы чистая прибыль за весь год без учета расходов на оплату акций не была ниже 177 миллионов юаней. Это означает, что в четвертом квартале 2025 года компания должна будет получить более 140 миллионов юаней чистой прибыли за один квартал, что при этом требует роста более чем на 300% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В условиях высокого уровня продажных, исследовательских и разработческих расходов, сможет ли компания изменить свой текущий негативный тренд и достичь поставленных целей по прибыли в рамках программы мотивации?

Компания Кайли Медикал, входящая в список GEM, 17 марта 2026 года объявила о программе обратного выкупа акций на сумму от 100 до 200 миллионов юаней, планируя использовать собственные или привлеченные средства для выкупа акций на рынке по цене не выше 40,32 юаней за акцию. Ожидаемый объем выкупа — от 0,57% до 1,15% от общего количества акций, выкупленные акции будут полностью аннулированы, а уставный капитал уменьшен. Реализация программы должна завершиться в течение 12 месяцев с момента утверждения на собрании акционеров. После объявления о выкупе 18 марта цена акций компании резко выросла при открытии торгов, однако затем колебалась и в итоге выросла на 1,79%, закрывшись по цене 26,2 юаней.

Объявление о программе выкупа совпало с периодом слабости рынка: за последние полгода цена акций в целом снижалась, достигнув минимума 25,14 юаней 5 марта 2026 года, что почти совпадает с минимальной ценой 24,94 юаней, зафиксированной в сентябре 2024 года (с учетом корректировки). Эта цена — одна из самых низких за последние три года.

Стоит отметить, что до объявления о выкупе некоторые руководители компании уже начали увеличивать свои доли. В ноябре 2025 года заместитель генерального директора и член совета директоров Хуан Ибо и секретарь совета и заместитель генерального директора Ли Хао приобрели акции компании через рынок по ценам примерно 28,70 и 28,53 юаней за акцию соответственно, что в сумме составило около 13,15 миллиона юаней. После этого Хуан Ибо владеет 4,65% акций, а Ли Хао — 1,84%. В 2024 году оба руководителя получали до налогообложения по 800 тысяч юаней дохода.

Несмотря на слабую динамику цен и низкую прибыльность, эти факторы являются важными причинами ухудшения финансовых показателей компании. За последние два года чистая прибыль компании значительно снизилась: в 2024 году выручка составила 2,014 миллиарда юаней, снизившись на 5,02%, а чистая прибыль — 142 миллиона юаней, что на 68,67% меньше по сравнению с предыдущим годом. В отчете за 2024 год указывались причины снижения: сокращение закупочной активности медицинских учреждений внутри страны, усиление конкуренции на рынке медицинского оборудования, снижение валовой маржи продаж, а также продолжение стратегических инвестиций в новые продуктовые линии, что привело к росту расходов на маркетинг и R&D.

Однако в 2025 году ситуация продолжила ухудшаться. За первые три квартала 2025 года выручка составила 1,459 миллиарда юаней, что на 4,37% больше, чем за аналогичный период прошлого года, а чистая прибыль — всего 33,51 миллиона юаней, снизившись на 69,25%. В полугодовом отчете за 2025 год компания объясняла снижение в основном большими затратами на новые продуктовые линии, исследования и маркетинг.

Журнал «Daily Economic News» обратил внимание, что в 2024 году совокупные расходы на маркетинг и R&D составили 1,046 миллиарда юаней, что на 19,95% больше по сравнению с 872 миллионами юаней в 2023 году. За первые три квартала 2025 года эти расходы выросли на 10,87%, достигнув 846 миллионов юаней.

Несмотря на давление на показатели, в полугодовом отчете за 2025 год компания заявила, что благодаря улучшению спроса на внутреннем рынке медицинского оборудования, ожидается постепенное восстановление финансовых результатов. В январе 2025 года руководство также отметило, что с восстановлением тендерных процедур внутри страны, выручка компании будет постепенно расти по кварталам.

Важно отметить, что компания не публиковала предварительный прогноз по итогам 2025 года. Согласно правилам, если чистая прибыль компании за год увеличится или снизится более чем на 50% по сравнению с прошлым годом, необходимо опубликовать прогноз результатов в течение месяца после окончания отчетного периода, то есть до 31 января следующего года.

Это означает, что ожидаемый диапазон изменения чистой прибыли за 2025 год — от -50% до +50% по сравнению с 2024 годом. При этом за первые три квартала 2025 года чистая прибыль составила 33,51 миллиона юаней, что на 69,25% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Если предположить снижение на нижней границе — 50%, то минимальная прибыль за 2025 год должна составить около 71,2 миллиона юаней, а в четвертом квартале необходимо получить не менее 37,7 миллиона юаней прибыли, что на 12,8% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Если исходить из целей по финансовым показателям, заложенных в программе мотивации, то в четвертом квартале 2025 года компания должна будет добиться значительной прибыли — более 140 миллионов юаней, что требует роста более чем на 300% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года.

В связи с этим возникает вопрос: учитывая ранее большие расходы на исследования и маркетинг, отразится ли это на будущих результатах компании? Будет ли компания контролировать расходы для повышения прибыли? Какова вероятность достижения целей по прибыли в рамках программы мотивации? Журналист «Daily Economic News» пытался связаться с компанией по телефону, указанному в отчетности, но не смог дозвониться. Также был отправлен запрос по электронной почте, но на момент публикации ответа не получено.

Из открытых источников известно, что основная деятельность Кайли Медикал — это самостоятельная разработка, производство и продажа медицинского диагностического и лечебного оборудования. В ассортименте компании — ультразвуковое диагностическое оборудование, эндоскопы для желудочно-кишечного тракта и дыхательных путей, минимально инвазивные хирургические изделия, кардиологические интервенционные продукты.

Источник изображения на обложке: медиаресурс «Мэйцзинь»