Гуйчжоуский молочный король, захвативший 70% местного рынка, не может больше скрывать свои достижения

Выставка | Время торговых компаний

Редактор | Ли Сяоянь

18 марта Южная молочная промышленность успешно прошла собеседование на бирже Бэйцзяо. Эта региональная молочная компания, долгое время сосредоточенная на рынке Гуйчжоу, наконец-то вышла на порог капиталового рынка.

В Гуйчжоу главный бренд Южной молочной промышленности — Шаньхуа Нуга — давно стал частью повседневной жизни местных жителей. От завтрака до ночных закусок — этот местный бренд практически пронизал кровь гуанчжоуцев. В 2024 году доля рынка Южной молочной промышленности в Гуйчжоу составляет почти 70%, что означает, что из каждых трех коробок молока две принадлежат ей. Будучи лидером местной молочной индустрии, Южная молочная промышленность — это не только потребительский бренд, но и в определенной степени носит индустриальную миссию «вывода гуйчжоуского молока на рынок».

Эта высокая степень проникновения в регион создает для компании наиболее прочную базу. Согласно финансовым данным, за 2022–2024 годы выручка компании составляла 15,75 млрд юаней, 18,05 млрд юаней и 18,17 млрд юаней соответственно, а чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, — 1,73 млрд юаней, 2,00 млрд юаней и 2,10 млрд юаней. Несмотря на давление в отрасли в целом, компания сохраняет прибыльный рост, что свидетельствует о высокой устойчивости регионального управления.

Но есть и другая ясная сторона: темпы роста замедляются. В 2023 году выручка компании выросла на 14,6% по сравнению с прошлым годом, а в 2024 году — всего на 0,66%; в 2025 году ожидается рост примерно на 1,19%. За этим стоит достигнутый уровень проникновения в Гуйчжоу, близкий к потолку. Более важный вопрос — структура. За отчетный период более 90% доходов компании приходилось на Гуйчжоу. Хотя продукция уже вышла на рынки Хунани, Сычуани, Чунцина, Гуанси, Гуандуна и других соседних регионов, за пределами провинции еще не сформированы эффективные точки роста. В общем по стране доля Южной молочной промышленности в 2024 году составляет всего около 0,35%, тогда как у ведущих компаний — около 40%, разрыв очевиден.

Это также является предметом постоянных вопросов регуляторов — есть ли у компании возможность выйти за пределы Гуйчжоу. Южная молочная промышленность предлагает очень прагматичный путь: через сотрудничество с региональными молочными предприятиями, создание логистических линий за пределами провинции и постепенное расширение каналов сбыта, двигаясь «маленькими быстрыми шагами» к внешней экспансии.

В рамках этого ключевого недостатка, финансирование IPO также ориентировано на конкретные цели. Согласно последней документации, планируется привлечь 5,50 млрд юаней, из которых 4 млрд — на строительство молочной фермы Вэйнин, а 1,50 млрд — на развитие маркетинговой сети. Первое направлено на увеличение доли собственного молочного сырья и усиление контроля над верхним звеном цепочки, второе — на продвижение бренда и расширение каналов, чтобы подготовить почву для национального охвата.

Стоит отметить, что масштаб привлеченных средств в этом раунде значительно меньше предыдущих 9,80 млрд юаней, снижение более чем на 40%, и было отменено планирование дополнительных оборотных средств. Это отражает как ужесточение регуляторных требований, так и стратегию компании, ориентированную на более стабильные и предсказуемые инвестиции.

Еще одна важная сфера — исследования и разработки. Как компания с годовым доходом свыше 18 млрд юаней, она долгие годы имела всего 7 штатных сотрудников в R&D, а расходы на исследования и разработки составляли менее 1%. В условиях, когда инновации становятся ключевым фактором конкуренции в отрасли, такой уровень инвестиций кажется недостаточным. Чтобы исправить этот недостаток, в феврале этого года Южная молочная промышленность объявила о наборе аспирантов по направлениям животноводства и разработки продуктов, обещая конкурентоспособную оплату труда.

В то же время, в области брендинга компания ускоряет свои усилия. Недавно дизайн упаковки специальной версии Шаньхуа Нуга получил серебряную награду на международной премии WGA WONDER GLOBAL DESIGN AWARD в категории графического дизайна. Этот дизайн включает в себя характерные элементы Гуйчжоу — древний город Пяньюань, здание Цзясю, деревню Мяо Цяньху — и усиливает узнаваемость происхождения и запоминаемость бренда в условиях высокой частоты потребления. В определенной степени, такие «переносимые региональные символы» повышают узнаваемость продукта и открывают новые пути для продвижения за пределами провинции.

Этот IPO — важный этап для Южной молочной промышленности — переход от зависимости от одного региона к более широкому конкурентному пространству. Для компании успех выхода «Шаньхуа» за пределы Гуйчжоу зависит не только от расширения мощностей и каналов, но и от способности создать в национальном масштабе действительно узнаваемое и устойчивое конкурентное преимущество.