Фракционное финансирование для международных инвестиций

Международная банковская система изо всех сил пытается сохранить свою актуальность. В то время как международные транзакции занимают дни и даже недели, это ставит под сомнение эпоху цифровых технологий. Позвольте привести свой личный пример.

Я живу в Сиднее, Австралия, и у меня все еще есть банковский счет в Великобритании. В настоящее время для меня быстрее:

*   прилететь из Сиднея в Хитроу,
*   доехать на машине до Брайтона на южном побережье, где находится мой британский банковский счет,
*   снять наличные,
*   прогуляться по пирсу в Брайтоне и купить шляпу «поцелуй-скорость» и британский вклад в haute cuisine — рыбу с картошкой, — а затем вернуться в Хитроу и улететь обратно в Сидней,

чем перевести свои средства из Великобритании в Австралию через традиционную банковскую систему.
В то время как миллениалы считают, что сегодня уже слишком поздно, банковская система показывает свою оторванность от потребностей тех, кто является цифровыми коренными — что помогает объяснить постоянный успех многих нео-банков.

Однако продолжают развиваться новые модели финансирования, готовые и способные разрушить глобальные рынки капитала, охватывая цифровых коренных. Эти разрушительные силы органически эволюционировали за последние 13 лет и основаны на мощи блокчейн-технологии, неизменяемой и необратимой системы, лежащей в основе Биткоина.

В этой статье мы рассмотрим, как дробное финансирование на базе блокчейн-технологий может открыть глобальные банковские и инвестиционные рынки с помощью технологий, определяющих цифровую собственность и обеспечивающих почти мгновенные международные транзакции.

Блокчейн — переосмысление банков

Блокчейн начал свою коммерческую деятельность в январе 2009 года. С самого начала было ясно, что на священных стенах банков написано громко и ясно: в резюме белой книги Биткоина было сказано:

«Чисто одноранговая версия электронной наличности позволит осуществлять онлайн-платежи напрямую от одного участника к другому без участия финансового учреждения».  Белая книга Биткоина

Первичная сила Биткоина, породившего множество других криптовалют, заключалась в возможности почти мгновенного перевода международных платежей через новые платежные системы.

Умные контракты — программируемость денег

Умные контракты позволяют программировать средства, через криптовалюты, очень похоже на мощный торговый автомат. В торговом автомате:

2.  Вы вставляете деньги,
4.  Вы выбираете сладости,
6.  Получаете их из лотка.

Вся компьютерная работа происходит за кулисами, и, очень просто говоря, контракт устанавливается:

*   Торговый автомат _предлагает_ купить сладости,
*   Вы _принимаете_, соглашаясь их купить, и
*   _Рассмотрение_ происходит, когда вы вставляете деньги.

Все вычисления выполняются внутри автомата.

Такая же структура была использована в 2016 году, когда Австралийский федеральный банк и Wells Fargo осуществили международную транзакцию с использованием умных контрактов для отправки хлопка из Австралии в Китай.

2.  Когда судно вошло в китайские воды, оно активировало GPS-сенсор контейнера.
4.  GPS-сенсор отправил сигнал в облако, что активировало _умный контракт_.
6.  Этот умный контракт автоматически освободил средства продавцу хлопка на основе данных GPS и запрограммированных условий сделки между покупателем и продавцом.

Эта транзакция стала первой, которая протестировала и заменила тяжелый бумажный процесс, используемый банками для международных операций (через аккредитивы).
Использование умных контрактов позволяет программировать все цифровые транзакции, что также способствует первичным предложениям монет (ICO).

ICO — начало дробного финансирования

ICO были популярны в 2016 и 2017 годах и представляли собой усиленную краудфандинговую платформу. Команда разрабатывала новую блокчейн-платформу, финансируемую за счет краудфандинга программных токенов, по сути — криптовалют, используемых для работы платформы. Мощь ICO заключалась в возможности почти мгновенного перемещения этих токенов между международными криптовалютными биржами.

ICO были очень успешны, собрав 24 миллиарда долларов глобального капитала — более 20% рынка венчурных инвестиций в США в 2017 году, при этом технология использовалась всего 12 месяцев. Важно отметить, что весь этот капитал не проходил через традиционную банковскую систему.
ICO открыли мир демократического капитала, где средства из любой точки мира можно было легко и дешево переводить для поддержки проектов. Однако существовал существенный нюанс, который поставил регуляторов в затруднительное положение.

В отличие от пузыря доткомов, ICO в основном поддерживали отдельные лица, а не институциональные фонды. Те, кто поддерживал блокчейн-проекты, действительно понимали технологию и цели платформ, финансируемых ими, и в большинстве случаев осознавали высокий риск. Возможно, самое важное — это то, что это был первый реальный опыт того, как сама интернет-среда встроила финансовую ценность, используя блокчейн без необходимости входа в внешнюю банковскую систему. ICO заложили основу для перехода от информационного интернета к интернету ценностей. Это было дополнено возможностью блокчейна определять цифровую собственность.

NFT (невзаимозаменяемые токены) — определение цифровой собственности

NFT по сути представляет собой цифровой отпечаток файла — например, видео, цифрового изображения произведения искусства или даже текстового документа. Как ваш уникальный отпечаток пальца, так и цифровой отпечаток файла — уникальное представление цифрового файла. Не вдаваясь в технические детали, NFT используют так называемую криптографию SHA-256 (отсюда и криптовалюта). С помощью этой технологии можно представить цифровой файл в виде криптографического хеша — комбинации чисел и букв, как показано на примере слева у австралийского коренного художника Якоба Ватсона.

Сила NFT, умных контрактов и дробного владения

Дробное владение активами — не новая идея. В сфере недвижимости широко распространены трасты недвижимости (REITs), а также многие вертикальные рынки уже используют модели дробного владения — например, совместное владение лошадьми, лодками, таймшерами и т. д. Давайте расширим это на цифровую сферу.

Поскольку NFT представляют собой цифровую собственность файла через уникальный цифровой отпечаток, представьте, что можно разбить этот файл на отдельные части — например, пиксели изображения или кадры видео — и определить владение этими частями через NFT.

Что делает это особенно мощным — возможность торговать этими NFT, которые по структуре очень похожи на криптовалюты. Это означает, что дробные NFT можно перемещать по всему миру почти мгновенно и с минимальными затратами. Это открывает множество новых возможностей.

Концепция превращения экономических прав, связанных с активами, в цифровые токены называется токенизацией. Эти токены можно программировать и сохранять как постоянную запись в блокчейне, а затем передавать от одного участника к другому. Практически любой актив и связанные с ним экономические права могут быть токенизированы и торговаться.

Один из примеров, где эта технология использовалась для дробления активов, — проект fractional.art. Они создали идею владения долями в крупных NFT, таких как известная коллекция Bored Ape Yacht Club. Владение каждым NFT было разбито на части исходного NFT. Самая большая проблема — как отметил Forbes, SEC, американский регулятор, очень внимательно следит за дробными NFT. Независимо от того, связаны ли эти вопросы или нет, или из-за того, что рынок NFT сократился примерно на 85% в связи с крипто-зимой, дробление NFT от Fractional Art в будущем будет отключено. Модель была протестирована и во многих аспектах доказала свою работоспособность.

Дробное владение физическими активами

Структура дробного владения теоретически может быть расширена и на любые материальные активы — недвижимость, солнечные электростанции или произведения искусства. Например, если бы права на недвижимость, оформленные в виде цифрового документа, который можно уникально идентифицировать, были токенизированы и разделены на 100 NFT — каждый из которых представлял бы 1% владения — представьте, насколько это могло бы быть мощно. Конечно, необходимо учитывать вопросы управления этим активом — кто принимает решения о продаже и при каких условиях.

Положительный аспект — инвестор мог бы купить 1% квартиры в Берлине, 2% квартиры в Нью-Йорке и 1% дома для отпуска в Сиднее. Проблема цифровых коренных, желающих войти на рынок недвижимости, исчезла бы. Просто представьте, как это повлияло бы на рынки с точки зрения дополнительной ликвидности по всему миру. Это сделало бы ранее очень неликвидные рынки более прозрачными и эффективными со временем за счет улучшения процесса определения цен.

Однако для любой формы дробного финансирования главная проблема — регуляция должна догнать технологию.

Балансировка регуляторных требований

К сожалению, регулирование всегда отстает от технологий. Это не потому, что регуляторы не хотят внедрять новые технологии, а потому, что они могут регулировать только то, что законы позволяют, то есть правительства. Если учесть, что средний возраст конгрессменов и сенаторов в США — 58,4 и 64,3 года соответственно, то большинство законодателей выросли без технологий. В результате, их знания о новых технологиях и связанных с ними рисках очень ограничены. Образование поможет, но процесс будет очень медленным. Поэтому регуляторы вынуждены работать в рамках существующих правовых структур.

Дробное владение с точки зрения регулятора подпадает под действующие законы. Они различаются в разных странах, но включают, например, коллективные инвестиционные схемы, управляемые инвестиционные схемы или трасты недвижимости (REITs). Новые проекты обычно подгоняются под существующие правовые рамки или, в худших случаях, применяются меры принуждения на основе существующего законодательства.

Профессиональные ассоциации хорошо осведомлены о регуляторных вызовах и стремятся внедрять лучшие практики, которых должны придерживаться профессиональные участники. Хотя нет гарантии, что не последует санкций, создание профессиональной среды для развития инновационных идей помогает регуляторам видеть усилия по снижению числа недобросовестных участников. Естественно, этот процесс будет продолжаться, несмотря на возможное разочарование.

Идея на будущее

Дробное владение имеет смысл для тех, кто уже убедился, насколько легко программировать и перемещать средства по всему миру с помощью криптовалют. Однако регуляции не используют эту же силу в полной мере, что создает определенные противоречия — в частности, право человека распоряжаться своими средствами по своему усмотрению.

Во всем мире большинство казино позволяют любому старше 18 лет играть на любые суммы. Аналогично, на ипподромах, если вам больше 18, вы можете делать ставки сколько угодно. Однако у человека нет права инвестировать даже 100 долларов в пред-IPO или в криптовалюты до ICO, если он не является аккредитованным инвестором. Это создает огромный разрыв между технологическими пользователями, хорошо понимающими риски, и регуляторами, которые должны обеспечить правовое регулирование. В результате технологии часто запихивают в рамки, основанные на устаревших прецедентах. Конечно, никто не хочет, чтобы потребители становились жертвами недобросовестных проектов — таких случаев уже было слишком много. Вот идея для дальнейших исследований.

Логично было бы дать людям право распоряжаться своими средствами по своему усмотрению, при этом регуляторы должны иметь механизм контроля. Например, можно ввести лицензионную систему для тех, кто хочет участвовать в дробных инвестициях:

*   Лицензия предоставляется после прохождения онлайн-обучения, раскрывающего риски и дающего понимание потенциальным инвесторам.
*   Результаты обучения фиксируются в блокчейне, связанном с личностью участника.
*   Участник может инвестировать в одобренные проекты, курируемые доверенными лицами, что связывает их с личностью инвестора.
*   Различные уровни лицензирования предоставляются в зависимости от уровня обучения.
*   Умные контракты проекта могут автоматически ограничивать инвестиции сверх лицензированного уровня.

Заключение

Дробное владение обладает исключительной силой, и при первом знакомстве с ним возникает ощущение волнения. Как и все новые технологии, оно требует времени, чтобы регуляторы догнали развитие и смогли регулировать связанные с этим риски. В технологической сфере есть выражение, которое часто звучит у предпринимателей — «просить прощения, а не разрешения». В финтехе, как мы все знаем, к сожалению, это редко работает и может закончиться разочарованием.

Поэтому нам остается только терпеливо ждать, когда регуляторы и законодатели догонят мощь новых технологий, а это, к сожалению, может занять очень много времени — возможно, очень долго.