Федеральная резервная система сохранила процентные ставки без изменений, как и ожидалось; матрица точек показывает еще одно снижение процентных ставок в течение года

В 2 часа ночи по пекинскому времени в четверг, на фоне продолжающегося обострения конфликтов на Ближнем Востоке и роста цен на нефть, Федеральный комитет по открытому рынку (FOMC) Федеральной резервной системы опубликовал новое решение по ставкам, соответствующее ожиданиям рынка, оставив целевой диапазон федеральных фондов без изменений на уровне 3,5%–3,75%, что уже второй подряд заседание прошло без изменений.

После объявления решения по ставкам американские три основные фондовые индексы выросли незначительно, спотовое золото краткосрочно подорожало на 10 долларов, а индекс доллара США колебался в небольших пределах.

В заявлении FOMC указано, что члены проголосовали за это решение с соотношением 11-1. В комментариях по экономическому прогнозу изменений не произошло, однако немного повысили прогноз роста экономики и инфляции на 2026 год.

Несмотря на сохраняющуюся высокую неопределенность, чиновники вновь заявили, что в будущем возможно проведение нескольких понижений ставок. В так называемой “точечной диаграмме” показано, что большинство членов ожидает понижения ставки один раз в этом году и еще раз в 2027 году, однако конкретные сроки пока не определены.

Из 19 членов FOMC семеро ожидают, что в этом году ставка не будет снижена, что на одного человека больше по сравнению с прогнозом в декабре прошлого года. Хотя прогнозы по траектории ставок на ближайшие годы существенно разнятся, медиана показывает, что в 2027 году ставки могут снизиться еще раз, а затем федеральные фонды стабилизируются на долгосрочном уровне около 3,1%.

В заявлении также упоминается, что три недели назад начавшаяся война в Иране привнесла дополнительную неопределенность. Конфликт и его влияние на Ормузский пролив нарушили глобальный рынок нефти и могут привести к тому, что инфляция останется выше целевого уровня ФРС в 2%. В заявлении говорится: «Развитие ситуации на Ближнем Востоке по-прежнему оказывает неопределенное влияние на экономику».

Перед началом заседания мировые цены на нефть выросли с менее чем 80 долларов за баррель до 108 долларов, при этом цены на бензин в США также выросли; одновременно, еще до начала конфликта, свежие данные показали, что опережающий индекс инфляции (PPI) вырос выше ожидаемого.

В заявлении отмечается, что директор ФРС Стивен Миллар вновь проголосовал против повышения ставки, выступая за снижение на 25 базисных пунктов на фоне растущих опасений ухудшения ситуации на рынке труда. В январе вместе с ним за снижение ставки голосовал Кристофер Вуллер, который на этом заседании поддержал сохранение текущего уровня ставок.

Стоит отметить, что ни один из участников политики не ожидает повышения ставок в этом году, однако один из них предположил, что в 2027 году может потребоваться их повышение.

До начала конфликта рынок ожидал, что в этом году ставки снизятся дважды, и существовал маловероятный сценарий третьего понижения. Однако после роста цен на нефть и ряда сильных данных по инфляции (которые появились еще до энергетического шока) рынок сейчас предполагает, что в 2026 году понижение произойдет максимум один раз.

В новых экономических прогнозах представители ФРС ожидают, что ВВП в этом году вырастет на 2,4%, что чуть выше прогноза в декабре прошлого года (2,3%), а в 2027 году рост составит 2,3%, что на 0,3 процентных пункта выше предыдущих оценок.

Также участники повысили прогноз по инфляции на этот год, ожидая, что индекс цен личных потребительских расходов (PCE), включая общий и базовый показатели, составит 2,7%. Однако они считают, что по мере снижения влияния тарифов и военных действий инфляция в ближайшие годы вернется к целевому уровню около 2%. Несмотря на недавнее ослабление данных по занятости вне сельского хозяйства, политики ожидают, что уровень безработицы к концу года составит 4,4%.

Это решение о сохранении ставок без изменений происходит на фоне сложной политической ситуации. Президент США Дональд Трамп продолжает оказывать давление на Джерома Пауэлла и его коллег, требуя снижения ставок. На прошлой неделе Трамп раскритиковал Пауэлла за то, что он не созвал внеочередное заседание для проведения смягчения политики, несмотря на высокую инфляцию и неопределенность, вызванную войной.

Кроме того, это заседание, проведенное в четверг под руководством Пауэлла, возможно, станет его предпоследним в должности. Его полномочия истекают в мае, и Трамп уже выдвинул кандидатуру бывшего директора ФРС Кевина Уорша на его место. Уорш ранее склонялся к поддержке более низких ставок, однако недавно публично не озвучивал свою позицию.

Дополнительную сложность ситуации создают судебные разбирательства. Генеральный прокурор округа Вашингтон Дженни Пиро направила Пауэллу повестку, требуя предоставить доказательства по многомиллиардной реконструкции штаб-квартиры ФРС. Пауэлл отказался сотрудничать и обвинил Трампа в использовании этого дела для давления на ФРС с целью заставить снизить ставки. Один из судей поддержал Пауэлла, отменив повестку и высказав мнение, что это было сделано с целью «преследования и давления на Пауэлла».

Тем не менее, Пиро заявила, что подаст апелляцию. В то же время республиканский сенатор Том Тиллис заявил, что до разрешения спора с Пауэллом он заблокирует кандидатуру Уорша на пост в Сенатском банковском комитете. Если судебное разбирательство затянется после мая, Пауэлл может остаться на своем посту до утверждения Уорша.

Обзор от East Money: добавляем полезных деталей

(Источник: Цайляньшэ)