Выход из зоны комфорта: как Wenzhou Hongfeng рассказывает новую историю "медной фольги печатной платы"?

(Источник: Цао Вэнь)

За этим может скрываться глубокая задача трансформации частной экономики Люйши от традиционных низковольтных электроприборов к новой качественной производительной силе.

В Уэнчжоу Лэцине история о «Городе электроприборов Китая» в Люйши постоянно всплывает.

За почти 50 лет реформ и открытости этот прибрежный город площадью всего 92,3 км² не только породил такие крупные компании, как Чжэнтай Групп, Делиси, Народные электроприборы, Тяньчжэн Электрик, но и вырастил лидера в сегменте материалов для электрических контактов — «Уэнчжоу Хонфэн» (300283.SZ).

Последние данные показывают, что в Люйши сейчас насчитывается более 17 800 частных предприятий, которые обеспечивают почти 70% всей производительности низковольтных электроприборов в стране. Общий промышленный объем превышает триллион юаней третий год подряд, а это единственный в национальном передовом производственном кластере современный индустриальный кластер, управляемый уездным уровнем. За этими достижениями стоит поддержка компании «Уэнчжоу Хонфэн».

Проект по производству 50 тысяч тонн медной фольги в год компанией Zhejiang Hongfeng Copper Foil успешно запущен, источник: официальный сайт компании

Стоит отметить, что в июле 2024 года проект по производству медной фольги для PCB, реализованный компанией за два года с инвестициями в 2,1 миллиарда юаней, был официально завершен и введен в эксплуатацию. В феврале этого года компания объявила о дополнительном привлечении 450 миллионов юаней для расширения производства литий-ионных медных фольг, электронных медных фольг и рамок для травления полупроводников. За этим стоит глубокая трансформация частной экономики Люйши от традиционных низковольтных электроприборов к новой качественной производственной силе.

Вернемся к 1992 году.

В тот год, после реабилитации «восьми великих», зажегся огонь частного сектора Люйши, бизнес по электроприборам у Нань Цунхуэ и Ху Чэнчжуна стал активно развиваться. В разгар массового присоединения к сборке электроприборов 23-летний Чэнь Сяо обратил внимание на другую возможность: в то время в Уэнчжоу не было ни одной компании, специализирующейся на материалах для электрических контактов — ключевых компонентах низковольтных электроприборов, называемых «сердцем низковольтных электроприборов».

В 1993 году Чэнь Сяо основал фабрику порошковых сплавов в Люйши, и с тех пор жил «днем — как босс, ночью — на полу». Он почти круглый год работал в цехе, совершенствуя внутренние окислительные процессы и технологии расплавления, и благодаря настойчивости заработал свой первый капитал.

В 1997 году была создана «Люйшуйская компания по производству сплавных материалов Хонфэн», занимавшаяся производством серебряно-вольфрамовых сплавов. После вступления Китая в ВТО компания переименовалась в «Уэнчжоу Хонфэн Электроматериалы», построила автоматизированные линии и начала поставлять образцы для тестирования на внутреннем рынке для таких гигантов, как GE, Эмерсон, Schneider.

К 2005 году к компании начали проявлять интерес иностранные крупные производители материалов, выражая желание приобрести. Однако в последующие два года Чэнь Сяо не колебался, а напротив, задумался о выходе на капиталовый рынок.

«Уэнчжоу Хонфэн» вышла на биржу Шэньчжэнь, источник: программа «Ветер и тучи в бизнесе Чжэцзяна» телеканала Zhejiang Radio & TV Group

В 2012 году после пяти лет подготовки «Уэнчжоу Хонфэн» вышла на рынок инновационного старта (创业板), став первой в стране компанией в области материалов для электрических контактов, прошедшей листинг. На эти деньги Чэнь Сяо инвестировал миллионы юаней в создание современной системы исследований и разработок и подготовки кадров, а также совместно с университетами Цзэцзян, Цзянси и Шанхайским университетом создал несколько платформ для интеграции производства, науки и образования. Это позволило реализовать полный цикл разработки — от проектирования продукта и модернизации производственного оборудования до информационной автоматизации сварочных и формовочных процессов, что значительно повысило уровень самостоятельных инноваций.

На сегодняшний день «Уэнчжоу Хонфэн» обладает 175 действующими патентами, из них 17 — международные, участвовала в подготовке или пересмотре 90 национальных и отраслевых стандартов, реализует 22 проекта на уровне провинции и министерств. Это одна из крупнейших в стране компаний по производству электропроводных контактных материалов, компонентов и сборок.

Это — ключ к тому, почему «Уэнчжоу Хонфэн» смогла выйти за рамки своей основной сферы и начать производство медных фольг для PCB.

С точки зрения технологий, в процессе производства материалов для электрических контактов используются такие ключевые процессы, как влажное химическое покрытие, прецизионное прокатка, обработка поверхности и микронное травление, которые связаны с технологиями производства медной фольги для PCB. В 2022 году компания заявила на инвестсовете: «Опираясь на накопленные технологии микронного травления в области материалов для электрических контактов, мы успешно применили инновационные фотолитографические технологии для производства рамок для выводов, преодолев высокоточные графические ограничения».

Что касается промышленной реализации, в августе 2022 года «Уэнчжоу Хонфэн» инвестировала 38 миллионов юаней в создание Zhejiang Hongfeng Copper Foil, которая вошла в сегмент литий-ионных батарей, где государственная компания владеет 70%, а Чэнь Сяо и его две платформы по управлению акциями сотрудников — по 20% и 6%, 4%. В следующем полугодии компания также инвестировала в дочернюю компанию «Jiangxi Hongfeng Copper Foil», планируя запустить линию по производству ультратонкой медной фольги для литий-ионных батарей в Сяншане, провинция Цзянси. В 2023–2024 годах Zhejiang Hongfeng получила стратегические инвестиции в 40 миллионов юаней от государственных фондов Вэньчжоу и Вэньчжоуского муниципалитета для ускорения запуска производства медной фольги.

Фондовая компания Вэньчжоуского муниципалитета посетила Zhejiang Hongfeng, источник: официальный микроблог «Вэньчжоу Госсектор»

По показателям деятельности, в 2023 году доход Zhejiang Hongfeng составил около 150 миллионов юаней, чистый убыток — 64,46 миллиона юаней; в 2024 году доход остался примерно на том же уровне, а убытки сократились до 55,25 миллиона юаней; в первой половине 2025 года доход составил 124 миллиона юаней, чистая прибыль — 2,68 миллиона юаней, что свидетельствует о начале масштабного эффекта.

Важно отметить, что в августе прошлого года «Уэнчжоу Хонфэн» инвестировала 10 миллионов юаней в создание исследовательского института «Хонфэн новых материалов», сосредоточенного на высокопроизводительных ультратонких литий-ионных медных фольгах, медных фольгах для твердых электролитных батарей, высококлассных стандартных фольгах для PCB и материалах для травления выводных рамок для полупроводников, формируя полную цепочку «исследование — испытания — промышленное производство». В будущем компания планирует использовать алгоритмы ИИ и большие модели для дальнейшего развития своих инновационных технологий.

Патентный портфель «Уэнчжоу Хонфэн», источник: официальный сайт компании

На самом деле, рынок высококачественных электронных медных фольг в Китае давно нуждается в «замещении импортных товаров». По данным таможни, за первую половину прошлого года импорт электронных медных фольг составил 39,4 тысячи тонн, что на 1,36% больше по сравнению с прошлым годом; экспорт — 22,1 тысячи тонн, рост на 9,31%. Однако при этом средняя цена импорта составляла 16,6 тысяч долларов за тонну, а экспорт — всего 12,3 тысяч долларов за тонну.

В Уэнчжоу, где расположены такие компании, как BYD (002594.SZ) с проектом аккумуляторных батарей мощностью 20 ГВтч и Ruipu Lanjun (00666.HK) с производственной базой по новым энергетическим технологиям, ранее не было крупных производителей медных фольг для литий-ионных батарей. В результате эти батарейные проекты долгое время зависели от закупок за пределами региона, что приводило к высоким транспортным расходам.

В связи с этим «Уэнчжоу Хонфэн» в последнем объявлении о дополнительном привлечении капитала объяснила: «Реализация проекта расширит производственные мощности, полностью раскроет масштабный потенциал медных фольг, снизит издержки производства, повысит объемы и стабильность поставок; поможет восполнить ключевые звенья цепочки литий-ионных батарей в Уэнчжоу, укрепит сотрудничество с клиентами по всему производственно-сбытовому циклу, сыграет важную роль в укреплении и дополнении региональной индустриальной цепочки новых энергетических технологий».

Конечно, такой межотраслевой переход не обходится без трудностей.

Историческая динамика выручки «Уэнчжоу Хонфэн», источник: Tonghuashun iFind

В 2024 году, из-за высоких постоянных затрат и инвестиций в исследования и разработки, несмотря на 13-летний рост выручки, компания впервые за долгое время понесла убытки — 107 миллионов юаней за год. В 2023 году чистая прибыль по исключению особых статей уже перешла в убыток, снизившись на 499,07% до 58,26 миллиона юаней, а в 2024 году убытки снова выросли до 77,86 миллиона юаней.

Давление на убытки сохраняется и в первом квартале 2025 года. За этот период выручка составила 757 миллионов юаней, рост на 39,87%, чистый убыток — 20,04 миллиона юаней, а валовая маржа снизилась на 2,07 процентных пункта до 8,55%. «Уэнчжоу Хонфэн» объяснила, что мощность Zhejiang Hongfeng все еще на стадии наращивания, несмотря на сокращение убытков, компания все еще находится в инвестиционном периоде.

В последнем объявлении о дополнительном привлечении капитала компания также признала, что из-за слабого масштаба, долгого цикла проверки крупных клиентов и относительно небольших объемов продаж медных фольг, а также сложности с запуском и сертификацией новых линий, потребуется время для достижения полной отдачи.

Однако, по прогнозам на весь 2025 год, результаты трансформации начинают проявляться. Благодаря значительному росту прибыли от сегментов материалов для электрических контактов и твердых сплавов, а также сокращению убытков по медным фольгам, «Уэнчжоу Хонфэн» ожидает чистую прибыль за год в диапазоне 18,6–27,8 миллиона юаней, что в 125–138% превышает показатели прошлого года. Это означает, что после кратковременных трудностей компания снова выйдет на путь прибыльности.

Если смотреть в целом, технологическая трансформация частных предприятий Люйши — не единственный пример. Ранее «Чжэнтай» реализовал проекты в области солнечной энергетики и хранения энергии, «Делиси» создает умные фабрики, «Народные электроприборы» строит умные заводы. По данным технологического бюро Люйши, с 2020 по 2023 годы в городе реализовано 854 проекта по интеллектуализации производства, охватывающих почти 90% крупных предприятий.

В области исследований и разработок, в 2009 году расходы на R&D в Люйши составляли всего 4,5 миллиона юаней (1,07% ВВП), а к 2022 году этот показатель достиг 45,24 миллиона юаней, среднегодовой рост — около 19,43%. В доле ВВП этот показатель впервые превысил 3%. В условиях общего технологического обновления региона в 2025 году промышленное производство Люйши достигло 1180 миллиардов юаней, установив новый рекорд.