Гарантированная ставка доходности по страхованию с дивидендами «разбита» до 1.25%. Индустрия личного страхования ускоряет переход на новую дорожку «низкая гарантия + высокая плавающая ставка».

Источник: Экономическая справочная газета Автор: Сянь Цзяинь

Предварительная ставка доходности по продуктам личного страхования снова претерпевает изменения. Совместное страховое предприятие China-UK Life недавно запустило “Fumanjia C (Joy Edition) пожизненную страховую жизнь (дивидендный тип)”, установив верхний предел гарантированной ставки доходности на уровне 1,25%, что на 50 базисных пунктов ниже текущего общего уровня отрасли в 1,75%. В то же время демонстрационная ставка доходности продукта также была скорректирована с 4,25% до 3,9%.

На фоне отсутствия обязательного регулирования по снижению верхнего предела ставки доходности это “активное прорывное” действие быстро привлекло внимание рынка. Это не только означает, что гарантированный доход по дивидендным страховым продуктам входит в эпоху “1%”, но и ясно сигнализирует о глубокой структурной перестройке отрасли: многолетний режим “высокой гарантии, низкой плавающей ставки” ускоряет переход к “низкой гарантии, высокой плавающей ставке”. Началась трансформация отрасли, вызванная как обязательствами по обязательной выплате, так и движением со стороны активов.

Совместное страховое предприятие “преодолевает кризис”: активное позиционирование в условиях низких ставок

Новый продукт China-UK Life кардинально меняет баланс доходности. Гарантированная доходность в 1,25% составляет всего 32% от общей демонстрационной доходности (3,9%), что означает, что более двух третей будущих доходов клиентов будет зависеть от фактической инвестиционной деятельности страховой компании. В то время как в настоящее время на рынке преобладают продукты с гарантированной доходностью 1,75%, гарантийная часть которых составляет около 45%.

Почему в период продаж сознательно “снижать” доходность? Ассистент генерального директора и главный маркетинговый директор China-UK Life Ван Сяо отметил, что это часть исследования стратегии “ростовой” дивидендной политики. “На зрелом страховом рынке доля дивидендных страховых продуктов обычно превышает 50%. Их основная логика — уступить часть выгоды продукта в обмен на долгосрочный рост стоимости.” Он сообщил, что компания строит многоуровневую систему дивидендов, охватывающую разные уровни риска, с помощью градуированной предварительной ставки доходности, чтобы точно соответствовать различным потребностям клиентов в гарантии, умеренном приросте или высоком потенциале роста.

Стоит отметить, что это не первый опыт совместных страховых компаний. Ранее такие компании, как Tongfang Global Life и Sino-Italian Life, уже запустили дивидендные продукты с предельной ставкой доходности 1,5%. Аналитики считают, что причина, по которой совместные компании осмеливаются быть “пионерами”, заключается в том, что их иностранные акционеры прошли через несколько циклов изменения ставок, и более чувствительны к рискам по разнице ставок. “Они склонны снижать гарантированную доходность, чтобы снизить давление на обязательства по выплатам, разделяя риски с клиентами, что соответствует долгосрочной логике ‘совместного получения дохода’ на зрелых рынках.”

С точки зрения политики, снижение ставки доходности — это исключительно самостоятельное решение страховых компаний. Согласно механизму динамической корректировки предварительной ставки доходности, установленному Финансовым управлением, текущий максимальный уровень ставки для обычных продуктов (2,0%) и исследовательское значение, опубликованное в январе 2026 года (1,89%), отличаются всего на 11 базисных пунктов, что еще не достигло порога для обязательного регулирования. Именно в этот “незагруженный” период и возникает стратегическая возможность для некоторых страховых компаний активно занимать позиции и планировать будущее.

Самостоятельное снижение становится тенденцией: от “ценовой войны” к “битве за возможности”

Пример China-UK Life не является исключением. По информации отраслевых источников, уже четыре ведущие компании в сфере личного страхования завершили регистрацию и резервирование продуктов с предельной ставкой доходности 1,25%, хотя пока они не запущены на рынок из-за соображений приемлемости и графика, но подготовка завершена. В то же время, несколько средних страховых компаний с активной позицией планируют в 2026 году запустить аналогичные продукты, чтобы дополнить матрицу градуированных продуктов.

Обратимся к прошлому: такие “снижения ставок”, инициированные страховыми компаниями, уже имели место. В июне 2024 года, когда в отрасли широко использовалась ставка 2,5%, компания Fosun Prudential Life первой зарегистрировала дивидендный продукт с предельной ставкой 1,75%, после чего начался цикл снижения ставок. Кажется, история повторяется, но текущий фон более сложный — центральная ставка долгосрочных ставок продолжает снижаться, доходность десятилетних государственных облигаций стабильно держится около 1,8%, а давление на инвестиционный сектор страховых фондов резко возрастает.

“Если оставить минимальную гарантийную ставку на уровне 1,75%, риск расширения разницы ставок по-прежнему будет расти”, — отметил аналитик банка Su Commercial, Чжан Сыюань. “Снижение гарантированной ставки напрямую уменьшает расходы на обязательства, что является рациональным выбором страховых компаний в условиях низких ставок.” Исследовательская команда Huachuang Securities также считает, что вероятность срабатывания отраслевого снижения ставки в 2026 году невысока, и в этом году большинство страховых компаний проводят активные самостоятельные корректировки в рамках своей стратегии, ожидается, что ведущие компании последуют за ними.

Что касается потребителей, означает ли снижение ставки доходности уменьшение доходов? Один из опытных страховых брокеров отметил, что, несмотря на снижение гарантированной доходности, фактические ожидаемые общие доходы по сравнению с текущими продуктами незначительно отличаются. “Ранее дивидендные страховые продукты больше напоминали ‘альтернативу фиксированному доходу’, клиенты привыкли к жесткому обещанию выплат. Сейчас гарантийная часть снижается, но открывается пространство для плавающей части, и в долгосрочной перспективе общие доходы могут не уменьшиться.”

Глубже лежащие изменения связаны с перестройкой логики конкуренции в отрасли. Эксперты считают, что активное снижение страховыми компаниями гарантированной ставки — это ясный сигнал рынку: в будущем фокус доходности страховых продуктов сместится в сторону реализации дивидендов, а плавающая доходность станет ключевым компонентом. Это означает, что страховые компании перейдут от простого соперничества в области “жесткого” исполнения обязательств к конкуренции за долгосрочные инвестиции и операционные возможности, а показатель реализации дивидендов может стать важным критерием конкурентоспособности продукта.

Логика инвестирования также ясна: “низкая гарантированная ставка означает больше возможностей для участия в акционерных и долгосрочных активах”, — отмечает команда Фаньчжэн Финанс. “Когда гарантированный доход снижен, страховые компании могут использовать фиксированные доходные активы для покрытия гарантированной части и при этом увеличивать долю акций и долгосрочных инвестиций, делясь сверхприбылью при благоприятных условиях и снижая дивиденды при давлении на рынок.”