Инфляционные ожидания растут, а ФРС отложила снижение ставок, золото продолжает колебаться и корректироваться

Горячие разделы

            Выбираемые акции
Центр данных
Центр рынка
Потоки капитала
Симуляция торговли
        

        Клиентское приложение

Источник: 汇通财经

В последнее время на международном рынке золота наблюдается коррекция с высоких уровней, спотовое золото (XAU/USD) в азиатскую сессию торгуется около 5000 долларов, снизившись с предыдущих максимумов. Основной фактор, вызывающий текущую коррекцию, — не снижение спроса на защиту, а повторное изменение макроэкономических ожиданий, особенно в связи с изменениями в инфляции и процентных ставках.

По данным опросов рынка, продолжающееся обострение ситуации в Ближнем Востоке удерживает цену на международную нефть около 95 долларов за баррель, опасения по поводу перебоев в поставках энергии продолжают расти. На этом фоне инфляционные ожидания вновь усилились, что ставит под сомнение ранее ожидаемый мягкий денежно-кредитный курс. В качестве типичного бездоходного актива золото в условиях сохранения высоких или даже повышающихся ставок теряет привлекательность.

«По мере роста цен на нефть возрастает инфляционное давление, что ослабит стимулы для снижения ставок со стороны центральных банков и негативно скажется на золоте», — мнение экспертов рынка

С точки зрения политики, ФРС в ближайшем заседании, скорее всего, сохранит ставку в диапазоне 3,50%-3,75%. В то же время рынок фьючерсов на ставки показывает, что трейдеры практически исключили возможность нескольких снижений ставок в этом году, а первое снижение может быть отложено до конца года. Эти ожидания напрямую укрепляют доллар и оказывают давление на золото.

С логической точки зрения, текущая коррекция золота — типичный «откат, вызванный реальными ставками». Когда рынок ожидает, что ставки останутся высокими длительное время, стоимость удержания золота возрастает, и капитал предпочитает более доходные активы, такие как доллар или американские облигации, что приводит к снижению цен на золото.

В то же время, несмотря на сохраняющиеся геополитические риски, в сегменте защитных активов наблюдается расхождение. Часть капитала переходит в доллар, а не в золото, что свидетельствует о том, что в текущий момент «процентные свойства» доллара преобладают над «защитными свойствами» золота. Эта структурная перемена — одна из причин текущей коррекции золота.

На более долгосрочной перспективе основные фундаментальные причины поддержки золота остаются неизменными. Глобальная экономика по-прежнему сталкивается с неопределенностью, структурное давление инфляции сохраняется, а политика центральных банков остается непредсказуемой. Эти факторы продолжают обеспечивать среднесрочную поддержку золоту. Поэтому текущая коррекция скорее является корректировкой в рамках тренда, а не его разворотом.

Технический анализ показывает, что на дневном графике золото ранее демонстрировало сильный восходящий тренд, однако после приближения к круглой отметке 5000 долларов появились признаки замедления роста. Многочисленные попытки пробить этот уровень оказались неудачными, что свидетельствует о росте продавливания сверху. Важнейшие уровни поддержки — в диапазоне 4850–4800 долларов. Пробой этого диапазона может привести к более глубоким коррекционным движениям, однако в целом структура остается в диапазоне высоких уровней, тренд еще не полностью развернулся.

На 4-часовом графике золото вошло в зону боковой коррекции, ценовой центр сместился немного вниз, краткосрочные скользящие средние выровнялись или начали разворот вниз, что указывает на слабую краткосрочную динамику. Индикаторы импульса показывают дивергенцию с вершинами и постепенно восстанавливаются, что говорит о том, что рынок усваивает предыдущий импульс роста. Если доллар продолжит укрепляться, золото может протестировать нижние уровни поддержки; при ослаблении доллара — вернуться к росту.

Общий вывод

В целом, текущая коррекция золота обусловлена ростом инфляционных ожиданий и изменением курса ставок, а не исчезновением спроса на защиту. На фоне высоких цен на нефть ожидания снижения ставок ФРС были значительно отложены, укрепление доллара оказывает давление на золото. В краткосрочной перспективе золото, вероятно, останется в диапазоне коррекции, ожидая новых драйверов. В среднесрочной перспективе, при сохранении глобальной неопределенности, структура бычьего тренда по золоту сохраняется, однако для восстановления роста необходимо ослабление доллара и снижение рисковых премий на нефть.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Вопрос 1: Почему рост цен на нефть оказывает давление на золото?

Рост цен на нефть обычно повышает инфляционные ожидания, а рост инфляции влияет на политику центральных банков. При увеличении инфляционного давления центральные банки скорее сохранят высокие ставки, что сдержит ожидания снижения ставок. Для золота это означает рост стоимости удержания, поскольку золото не приносит дохода. В условиях высоких или растущих ставок привлекательность золота снижается, и его цена под давлением.

Вопрос 2: Насколько сильно задержка снижения ставок ФРС влияет на золото?

Политика ФРС по ставкам — один из ключевых факторов, влияющих на цену золота. Ожидание задержки снижения ставок удерживает доходность долларовых активов на высоком уровне, что снижает спрос на золото. Кроме того, более высокие ставки повышают реальные ставки, что прямо давит на золото. Поэтому изменение ожиданий по ставкам часто вызывает заметные колебания цен на золото.

Вопрос 3: Сейчас золото — это разворот тренда или обычный откат?

На текущем этапе скорее речь идет о нормальном откате в рамках существующего тренда. Фундаментальные факторы поддержки золота — глобальная неопределенность, инфляционное давление и геополитические риски — не изменились кардинально. Этот откат вызван краткосрочными макроэкономическими ожиданиями, такими как изменение курса ставок и укрепление доллара. Пока ключевые уровни поддержки не пробиты, структура бычьего тренда сохраняется.

Вопрос 4: Почему доллар оказывает давление на золото?

Доллар и золото обычно движутся в противоположных направлениях. Укрепление доллара делает активы, номинированные в долларах, более привлекательными, а золото — дороже для инвесторов, использующих другие валюты, что снижает спрос. Также рост доллара часто связан с повышением ставок или ожиданий их повышения, что увеличивает стоимость удержания золота и оказывает давление на его цену.

Вопрос 5: Когда золото может снова начать расти?

Для возвращения золота к росту необходимы несколько условий. Во-первых, доллар должен начать тенденцию к ослаблению, что связано с ожиданиями снижения ставок; во-вторых, цены на нефть должны снизиться, снизив инфляционное давление и расширив возможности для смягчения политики ЦБ; в-третьих, возросшая защитная активность на рынке, например, из-за обострения геополитической ситуации или волатильности на финансовых рынках. Когда эти условия начнут реализовываться, золото сможет вновь войти в восходящий тренд.