Как построить защитный ISA

Как и с зонтиками, защитные инвестиции действительно помогают только если они находятся в руках до наступления потопа.

Совместная атака США и Израиля на Иран вызвала в этом месяце такой шторм на мировых рынках. Волатильность рынка резко выросла, поскольку риск инфляции, в основном из-за повышения цен на энергоносители, снова вернулся.

После повторяющихся волн рыночных потрясений из-за действий президента Дональда Трампа все более логичным становится создание защитного ИСА именно для таких случаев: можно получать доход из этого налогового укрытия и одновременно сохранять капитал. Тем временем, самый простой способ защитить свои средства — наличный ИСА — с апреля следующего года будет иметь годовой лимит снижен с £20 000 до £12 000.

В ноябре министр финансов Великобритании Рэйчел Ривз объявила об этом изменении, хотя сделала исключение для тех, кому за 65. Ривз активно поощряет большее число вкладчиков вкладывать деньги в инвестиции, чтобы получать более высокую доходность и, возможно, направлять больше средств в британские акции.

Она хочет подтолкнуть таких вкладчиков выйти из зоны комфорта, не говоря уже о восстановлении части налоговых поступлений, потерянных из-за наличных ИСА. К сожалению, это также означает их вовлечение в одни из самых волатильных рынков со времен пандемии.

Безусловно, ожидания инфляции по облигациям казначейства Великобритании на ближайшие два года в этом году выросли. Почти 4 процента — они находятся на верхней границе пятилетнего диапазона.

Для осторожных инвесторов создание ИСА с акциями и облигациями, приносящего доход, превышающий инфляцию и защищенного от сильных рыночных колебаний по разумной цене, должно стать идеалом портфеля.

Создание защитного ИСА потребует некоторого самоанализа относительно желаемой доходности и уровня риска, который вы готовы принять. Годовая доходность в 5–10 процентов может превзойти инфляцию, но что произойдет, если все рынки — акции и облигации — упадут? Это случилось в 2022 году и может повториться в этом году.

Какого снижения или просадки вы можете терпеть? Конечно, многое зависит от того, когда вам понадобятся эти деньги. Значительные просадки, которые наступают именно тогда, когда вы хотите их использовать, означают продажу активов в момент слабости — худшее время для этого.

Если основная цель — стабильность капитала, начните с безопасной, базовой инвестиции (около 10–20 процентов портфеля). Хорошим началом будет размещение части вашего лимита ИСА в стерлинговом денежном рынке. «Фонды денежного рынка предназначены для низкорискованных продуктов, которые ведут себя как наличные», — говорит Кайл Колдуэлл, эксперт по фондам на инвестиционной платформе Interactive Investor.

«Инвесторы часто используют их для краткосрочного хранения наличных, пока решают, куда инвестировать, или как «укрытие» во время волатильности на фондовом рынке». Их доходность обычно быстрее реагирует на изменения ожиданий инфляции, чем ставки по банковским депозитам. Он рекомендует Royal London Short Term Money Market — популярный фонд денежного рынка, который в конце февраля приносил 4,25 процента.

Такие фонды денежного рынка должны занимать только очень консервативную часть защитного портфеля. Даже осторожный инвестор нуждается хотя бы в некоторых более рискованных активах. Но это не обязательно должно быть что-то сложное. Есть фонды, предлагающие мультиактивный подход с низким или очень низким уровнем риска, включающие такие активы, как акции, которые в долгосрочной перспективе обычно опережают инфляцию.

«Фонды, ориентированные на сохранение богатства», которые постоянно показывают хорошие результаты по защите капитала во время рыночных спадов, включают Capital Gearing, Personal Assets и Ruffer Investment Company. Каждый из них имеет низкую долю акций и множество защитных активов, таких как низкорискованные облигации, привязанные к инфляции, но используют разные подходы к каждому классу активов. Эти фонды доступны как котируемые инвестиционные трасты, обеспечивающие хорошую ликвидность.

Все эти фонды за более чем десятилетие значительно превзошли инфляцию. Однако их пятилетние показатели к началу марта разнятся. По данным Bloomberg, Personal Assets показал наилучшие результаты с более чем 5% годовой доходностью, Ruffer и Capital Gearing — около 3%.

«Мы долгое время остаемся вне поля зрения инвесторов», — говорит Шарлотта Йонг из Troy Asset Management, управляющей фондом Personal Assets. «Во время распродаж мы — часть портфеля, которая не сокращается».

Она считает, что это «спокойное» вложение, в отличие от более рискованной «хорошо поесть» версии. В настоящее время фонд держит около 39 процентов портфеля в высококачественных компаниях, некоторые из которых были приобретены после рыночного обвала после объявления тарифов США в апреле прошлого года. Кроме того, более четверти портфеля — в краткосрочных облигациях США и Великобритании, защищенных от инфляции, а также 10 процентов — в физических золотых слитках.

Ruffer Investment Company также владеет золотом и драгоценными металлами, примерно 5-процентной долей. Он отличается от Personal Assets тем, что держит гораздо большую часть в более типичных краткосрочных номинальных облигациях — 42 процента, и значительно меньше в индексированных облигациях.

Фонд Ruffer использует деривативы как в кредитных, так и в акционерных рынках для хеджирования портфеля от более широких рыночных рисков.

«На наш взгляд, мы переживаем период «смены режима»», — говорит Джасмин Йео, со-менеджер Ruffer Investment Company. Этот период будет характеризоваться более высокой и более волатильной инфляцией, повышенной геополитической напряженностью и недопустимым ростом государственного долга, добавляет она.

Фонд Capital Gearing — самый консервативный из этих трех и, возможно, лучший для тех, кто обеспокоен инфляцией, но не видит необходимости владеть большим количеством золота. Почти половина портфеля — в индексированных государственных облигациях, еще 29 процентов — в других облигациях и корпоративных кредитах.

Это, разумеется, оставляет мало места для рискованных акций, которые для CG обычно — инвестиционные трасты, торгующиеся по ценам ниже своих чистых активов.

Даже тогда, Эмма Мориарти, управляющая портфелем CG Asset Management, выражает опасения, что высокие оценки, которые она видит на рынке США, могут быстро привести к падениям всех британских акций, включая трасты. Акции в портфеле составляют всего 24 процента — это самый низкий уровень с 2012 года.

Особенно стоит отметить, что фонд Мориарти держит очень мало золота, всего около 1 процента в физических ETF на золото. Признавая, что за последние пару лет фонд пропустил резкий рост, она утверждает, что «мы считаем, что его ценность сейчас выглядит очень спекулятивной, как и американские акции».

Учитывая фокус на низкорискованных доходных инвестициях, показатели CG остаются стабильными даже в трудные периоды, такие как текущий. Действительно, с начала конфликта с Ираном 28 февраля эти три фонда показывают хорошую устойчивость по сравнению как с акциями, так и с облигациями.

Все они либо снизились немного, либо, в случае с ценой акций Ruffer, выросли примерно на 1 процент. Обратите внимание, что каждый активно управляет любыми дисконта или премиумами трастов, покупая или продавая акции по мере необходимости.

Это возвращает нас к сложной области ожиданий доходности для предполагаемого владельца защитного ИСА. Как бы низким ни казался риск, перспектива доходности в среднем по трем цифрам за среднесрочный период вряд ли вызовет бурю эмоций, даже в налоговом укрытии ИСА.

Эти фонды с низкой доходностью могут оказаться недостаточными для некоторых инвесторов, которые ищут чуть больше роста в защитном ИСА, не принимая чрезмерных рисков. Это можно сделать, добавив в защитный ИСА консервативные управляемые активно фонды акций.

Главное, что не обязательно довольствоваться доходностью, похожей на наличные, чтобы иметь защитный ИСА. Неудивительно, что добавление роста с помощью City of London Investment Trust, который за пять лет вырос на 13 процентов в год и значительно опередил индекс All Share, могло бы оживить портфель, состоящий из трастов по сохранению богатства и фондов денежного рынка. Последние показывают только низкие однозначные прибыли за последние пять лет, иногда уступая инфляции.

Но, предполагая, что мы вошли в новую эпоху, когда волатильность цен сохраняется, а инфляция остается проблемой, привлекательность защитных инвестиций, особенно с использованием налоговых ИСА, также сохранится. В сочетании с частью средств в фондах денежного рынка для ликвидности, мультиактивный подход с комбинацией облигаций, защищенных от инфляции, и фондов абсолютной доходности может стать лучшим выбором на будущее.

RIT Capital, часть J Rothschild Capital Management, имеет как прямые частные инвестиции, включая SpaceX, так и владение частным капиталом и хедж-фондами. Его цель — распределять средства по некоррелированным стратегиям. Хотя за последние пять лет показатели были невысокими — менее 1 процента, — стратегия имеет смысл в мире волатильности и растущей инфляции.

В последние годы различные сектора или даже стили инвестирования, такие как качество или ценность, предлагали безопасные убежища. Но поскольку эти тренды могут быстро меняться, тот, кто строит свой защитный ИСА, может выбрать управление портфелем у профессионалов.

Personal Asset, Capital Gearing, RIT и Ruffer имеют комиссии 1 процент или менее, с минимальными или отсутствующими дополнительными затратами, при этом RIT и Ruffer — более дорогие варианты. Trust City of London имеет очень низкие комиссии — менее трети процента.

Если инфляция станет проблемой, наличные не предложат особого решения. Да, наличный ИСА — это выгодное решение для зарабатывающих выше. Те, кто ищет защитную стратегию для своих портфелей, должны рассматривать другие возможности. Объединение их в защитный ИСА было бы более разумным, чем просто держать все в наличных. Смесь активов, защищенных от инфляции, лучше подготовит вас к любым тяжелым временам.