Почему Super Micro Computer вырос на двузначные цифры в феврале

Акции лидера серверного рынка Super Micro Computer (SMCI 27,22%) выросли на 11,3% в феврале, согласно данным S&P Global Market Intelligence.

Super Micro долгое время оставалась аутсайдером среди акций, связанных с ИИ, за последний полтора года, поскольку рост выручки был нерегулярным, а валовая маржа находилась под давлением из-за конкуренции. Но при этом акции торговались по низкой оценке в начале месяца, а сильное превзошение ожиданий за квартал, завершившийся в декабре, и позитивные комментарии о перспективах улучшения маржи в будущем вызвали рост Super Micro в феврале.

Расширить

NASDAQ: SMCI

Super Micro Computer

Изменение за сегодня

(-27,22%) $-8,38

Текущая цена

$22,41

Основные показатели

Рыночная капитализация

$18 млрд

Диапазон за день

$21,86 - $23,09

Диапазон за 52 недели

$21,86 - $62,36

Объем торгов

3,8 млн

Средний объем

29 млн

Валовая маржа

8,02%

Super Micro показывает хорошие результаты и дает оптимистичные прогнозы

Во втором финансовом квартале, завершившемся в декабре, Super Micro продемонстрировала рост выручки на 122,8% — до $12,7 млрд, а скорректированная (non-GAAP) прибыль на акцию выросла на 16,9% — до $0,69. Обе цифры превзошли ожидания.

Кроме того, Super Micro не только превзошла ожидания за декабрь, но и руководство прогнозирует лучший, чем ожидалось, мартовский квартал, ожидая выручку в $12,3 млрд и скорректированную прибыль на акцию не менее $0,60, в то время как аналитики прогнозируют $10,2 млрд и $0,52 соответственно.

Ожидалось, что в декабре будет зафиксирован сильный рост, поскольку задержка в реализации крупного заказа от одного из крупных клиентов за предыдущий квартал должна была сказаться именно в декабре. Однако выручка за квартал превзошла даже эти высокие ожидания, как и прогнозы на следующий квартал. Руководство также повысило прогноз на выручку за 2026 год — не менее $40 млрд, по сравнению с предыдущим прогнозом в $36 млрд.

Одной из проблем остается валовая маржа, которая снизилась с 11,9% в аналогичном квартале прошлого года и 9,5% в сентябрьском квартале до всего 6,4% в декабре. Несмотря на рост бизнеса, позволивший Super Micro все же увеличивать валовую прибыль по сравнению с прошлым годом, даже при более низкой марже эти показатели вызывают обеспокоенность.

Руководство признало проблему и обозначило несколько способов улучшения валовой маржи в будущем. Во-первых, значительный рост выручки Super Micro был обусловлен крупным заказом от одного клиента, который обеспечил 63% общей выручки в декабре. Широко предполагается, что это xAI, которая недавно объединилась с SpaceX.

Учитывая высокую концентрацию в одном клиенте и его значительный статус в мире технологий и ИИ, кажется, что Super Micro предоставляет Илону Маску выгодные условия по этим крупным заказам.

Источник изображения: Getty Images.

Но в будущем генеральный директор Чарльз Лянг заявил, что компания стремится диверсифицировать свою клиентскую базу не только среди крупных заказчиков дата-центров ИИ, но и в более прибыльном сегменте корпоративных серверов. Сейчас рынок ИИ переходит от масштабных обучающих кластеров к корпоративным и периферийным системам, поэтому для Super Micro это выглядит перспективным направлением. Диверсификация клиентов должна повысить их переговорную силу.

Кроме того, Лянг отметил новую продуктовую линейку Data Center Building Block Solutions (DCBBS), которая поможет улучшить маржу в будущем. Это новый модульный продукт для строительства дата-центров, позволяющий быстро выводить на рынок и получать более высокую прибыль. В прошлом году компания запустила этот продукт, и Лянг отметил, что DCBBS за последние два квартала приносила всего 4% прибыли. По мере увеличения доли DCBBS в общей прибыли, маржа должна расти.

В этой связи руководство прогнозирует улучшение валовой маржи на 30 базисных пунктов в мартовском квартале. Хотя это небольшое повышение, оно все же свидетельствует о положительной динамике.

Super Micro среди самых недорогих акций в секторе ИИ

Даже после роста в прошлом месяце, акции Super Micro торгуются по цене всего 14,5 раза по оценкам прибыли за 2026 год, с учетом окончания финансового года в июне, и всего 11,0 раза по оценкам за 2027 год. Это очень дешево в абсолютных цифрах и еще дешевле по сравнению с большинством акций, связанных с ИИ.

Однако, как знают все, кто следит за Super Micro, прогнозы аналитиков могут сильно расходиться с реальностью из-за нерегулярности бизнеса и волатильности валовой маржи. Но если стратегии Лянга по восстановлению маржи сработают, Super Micro сможет превзойти эти прогнозы. В таком случае акции окажутся еще дешевле, чем выглядят сегодня.