Xinwei Communication выделит 6 миллиардов юаней на дополнительное размещение акций в попытке найти "вторую кривую роста": почти половина привлечённых средств пойдет на проект коммерческих спутников, за три года дивиденды составили менее 200 миллионов юаней, почему компания так активно привлекает финансирование?

Каждый день журналист｜Цай Дин Каждый день редактор｜Би Лу Мин

Вечером 13 марта компания Xinwei Communications (SZ300136, цена акции 64,13 юаней, рыночная капитализация 62,05 миллиарда юаней) обнародовала план дополнительного размещения акций. Компания намерена выпустить акции не более чем для 35 целевых инвесторов, привлекая не более 6 миллиардов юаней. После вычета расходов на размещение чистые средства будут направлены на проекты по производству устройств и компонентов для коммерческих спутниковых коммуникаций, радиочастотных устройств и компонентов, а также на проекты по теплоотводящим устройствам и компонентам для чипов.

Согласно объявлению, вышеуказанный план дополнительного размещения был одобрен на третьем заседании шестого созыва совета директоров Xinwei Communications, проведённом сегодня, и требует дальнейшего утверждения на первом внеочередном общем собрании акционеров в 2026 году. Компания проведёт это собрание 30 марта 2026 года для рассмотрения соответствующих вопросов.

Кроме того, согласно расчетам по максимальному объему размещения (не более примерно 290 миллионам акций), доля фактического контролёра Пен Хао снизится с 19,48% до не менее 14,99%, оставаясь при этом контролёром компании. Поэтому данное размещение не приведет к изменению контрольного пакета или фактического контролёра компании.

Почти половина привлечённых средств будет инвестирована в проект по производству устройств и компонентов для коммерческих спутниковых коммуникаций

Что касается целей данного размещения, Xinwei Communications заявила, что во-первых, планируется продолжить увеличение производственных инвестиций для укрепления лидирующих позиций по «первой кривой роста»; во-вторых, будет способствовать реализации новых конкурентоспособных продуктовых линий, ускоряя развитие «второй кривой роста»; в-третьих, предполагается оптимизация структуры капитала.

«После завершения этого выпуска акций компания сможет дополнительно оптимизировать структуру капитала, увеличить общий и чистый активы, снизить финансовые риски, повысить общую конкурентоспособность, укрепить устойчивую прибыльность и способность противостоять рискам, что создаст прочную основу для будущего финансирования и долгосрочного устойчивого развития компании», — говорится в заявлении Xinwei Communications.

Объявление показывает, что 6 миллиардов юаней, привлечённые в рамках этого размещения, планируется направить на три проекта: проект по производству устройств и компонентов для коммерческих спутниковых коммуникаций, проект по радиочастотным устройствам и компонентам, а также проект по теплоотводящим устройствам и компонентам для чипов. Среди них основной — проект по производству устройств и компонентов для коммерческих спутниковых коммуникаций, общий инвестиционный объем которого составляет около 3,563 миллиарда юаней, а планируемые затраты на привлечение средств — 2,85 миллиарда юаней (47,5%).

Источник изображения: объявление Xinwei Communications

Что касается наиболее интересующего рынка проекта по коммерческим спутникам, Xinwei Communications заявила, что исполнительным органом проекта является полностью принадлежащая компании дочерняя компания Xinwei Communications (Jiangsu) Co., Ltd., расположенная по адресу: №369, Jinlong Avenue, Джинтаньский район, Чанчжоу, провинция Цзянсу. Срок реализации проекта — 36 месяцев, он будет построен на существующих производственных площадях с их модернизацией, новых земельных участков не потребуется.

Xinwei Communications отметила, что на сегодняшний день проект по коммерческим спутникам уже получил сертификат о регистрации инвестиционного проекта, выданный управлением развития и реформ провинции Цзянсу. Процедуры экологической экспертизы ещё продолжаются. Компания также подчеркнула, что, исходя из технико-экономического обоснования и расчетов доходности проекта, он обладает хорошей экономической эффективностью. После реализации проект обеспечит стабильный денежный поток, повысит общую прибыльность.

Три крупные проекта по привлечению средств планируются на три года

По предварительным данным, Xinwei Communications уже является долгосрочным поставщиком для клиентов из Северной Америки в области коммерческих спутников. Это свидетельствует о намерении компании использовать преимущества существующих высокочастотных высокоскоростных соединителей, расширяя их на массивные антенны и модули, чтобы заранее занять позиции на рынке наземных терминалов для низкоорбитальных спутниковых интернет-систем.

Кроме того, в своих планах Xinwei Communications неоднократно подчеркивает достижения в области базовых материалов. Например, в области радиочастотных устройств компания владеет собственными разработками и серийным производством тонких пленок LCP и гибких медных покрытий; в области теплоотводящих устройств — передовыми формулами TIM1 на основе жидких металлов и полимерных материалов. Такой «материал—компонент—модуль» комплексный подход помогает компании получать более высокую добавленную стоимость в рамках национальной стратегии замещения импортных технологий.

Однако журналист «Daily Economic News» (далее — «журналист») обратил внимание, что в 2022, 2023 и 2024 годах компания выплатила дивиденды наличными в размере 48,38 миллиона, 96,76 миллиона и 47,62 миллиона юаней соответственно. За три года совокупные дивиденды составили всего около 193 миллиона юаней, что составляет лишь 10,52% от чистой прибыли за три года, равной 1,832 миллиарда юаней. В то время как планируемое привлечение до 60 миллиардов юаней и крупные инвестиции вызывают вопросы о необходимости такого финансирования и соотношении с уровнем дивидендных выплат, что может привлечь внимание рынка.

Источник изображения: объявление Xinwei Communications

Также следует отметить, что все три проекта по привлечению средств планируются на три года (36 месяцев). С одной стороны, ключевые факторы в отрасли коммерческих спутниковых систем — «способность запускать спутники, непрерывность сетевых услуг, стоимость и масштабирование пользовательской базы» — остаются крайне неопределенными. По истечении трёх лет, когда произойдет массовое введение новых мощностей, существует риск, что рынок не сможет полностью поглотить увеличенные объемы производства; с другой стороны, после запуска крупномасштабных инвестиций и увеличения основных средств возрастет амортизация и износ, что может оказать давление на будущие показатели компании.