Только одна компания государственного капитала Цзиньхуа подала заявку! "Первая акция отечественного детского питания" может сменить владельца

«Китайская первая марка детского питания» BeiBeiMei вот-вот столкнется с изменением контроля и может стать государственным предприятием с государственным участием.

Вечером 18 марта компания BeiBeiMei (002570) опубликовала сообщение, в котором сообщила, что ее крупнейший акционер, Zhejiang XiaoBeiDaMei Holdings Co., Ltd. (далее — «XiaoBeiDaMei»), подписала с Jinhua Zhenhe Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) (далее — «Jinhua Zhenhe») «Договор о реорганизационных инвестициях» и уже подала заявление о реорганизации в Средний народный суд города Цзиньхуа.

В сообщении указано, что Jinhua Zhenhe была создана в феврале этого года, фактическим контролером является Государственный комитет по управлению государственным имуществом города Цзиньхуа. В случае успешной реорганизации фактическим контролером BeiBeiMei станет Государственный комитет по управлению государственным имуществом города Цзиньхуа вместо основателя谢宏, и BeiBeiMei станет предприятием с государственным участием.

Глубокие долговые проблемы

XiaoBeiDaMei — это первоначальная группа BeiBeiMei, фактическим контролером которой является председатель правления BeiBeiMei谢宏. Долгие годы она сталкивалась с серьезными долговыми трудностями, что и стало основной причиной подачи заявления о реорганизации.

В июле 2025 года XiaoBeiDaMei, испытывая нехватку ликвидности и неспособность погасить задолженность по срокам, а также очевидную нехватку платежеспособности, но при этом обладая реальной ценностью для реорганизации, подала предварительное заявление о реорганизации и соответствующие доказательства в Цзиньхуаский средний суд. В феврале этого года XiaoBeiDaMei объявила о решении привлечь потенциальных инвесторов открытым способом и провести их отбор.

Обратите внимание, что к 4 марта, дате окончания регистрации, только одна инвестиционная организация — Jinhua Zhenhe — выразила желание участвовать в проекте реорганизации XiaoBeiDaMei. Согласно правилам, если зарегистрируется только один инвестор и представит действующее предложение, он автоматически станет инвестором по реорганизации.

По плану, Jinhua Zhenhe инвестирует, оплатив средства для реорганизации, и получит право выкупа всей доли XiaoBeiDaMei, тем самым косвенно контролируя листинговую компанию BeiBeiMei. В частности, ей потребуется заплатить 856 миллионов юаней за инвестиции в реорганизацию и дополнительно предоставить 30 миллионов юаней для помощи в урегулировании связанных с обеспечением долгов.

На сегодняшний день XiaoBeiDaMei владеет примерно 133 миллионами акций BeiBeiMei, что составляет 12,28% уставного капитала компании, однако 98,85% этих акций заложены или заморожены, и ликвидность практически исчерпана.

Многолетний долговой кризис вызывает тревогу у старых акционеров, и появление «нового владельца» наоборот облегчает настроение рынка.

19 марта BeiBeiMei впервые за долгое время резко выросла при открытии торгов, в течение дня рост превысил 7%, в итоге цена закрылась на уровне 5,89 юаней, что на 2,97% выше предыдущего дня.

Меньше прибыли, больше убытков

«Долговая бомба» крупнейшего акционера тесно связана с управленческим крахом BeiBeiMei.

BeiBeiMei ранее входила в десятку крупнейших по доле рынка детского питания в Китае, в ранние годы пыталась укрепить свои позиции за счет агрессивного расширения и стимулирования продаж через дилеров. Однако с усилением конкуренции доля рынка постепенно сокращалась, а финансовое давление усиливалось.

Это отражается на финансовых результатах: в 2013 году выручка BeiBeiMei достигала более 6,1 миллиарда юаней, но к 2016 году резко упала до 2,764 миллиарда, а в последующие годы не превышала 3 миллиардов.

Несмотря на то, что продукция ориентирована на низшие сегменты рынка и обладает высокой ценовой конкурентоспособностью, даже находясь в сегменте высокомаржинальных детских молочных смесей, BeiBeiMei не приносила прибыли. За последние 10 лет компания находилась в убытке 5 лет, в самый тяжелый год убытки превышали 1 миллиард юаней, а за все прибыльные годы совокупная чистая прибыль не достигла 300 миллионов.

За первые три квартала 2025 года общий доход компании составил 2,033 миллиарда юаней, что на 2,59% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Детские молочные смеси составляют около 90% общего дохода. В будущем уровень рождаемости в обществе остается неопределенным, а крупные отечественные бренды, такие как Feihe, Yili и Junlebao, в прошлом году увеличили расходы на стимулирование рождаемости, что усилит конкуренцию в отрасли.