Hawk Eye Warning: Jiusheng Electric's Sales Gross Margin Shows Significant Volatility

Синьань Цзайцзинь — Институт исследований публичных компаний | Система раннего предупреждения по финансовым отчетам “Ястреб”

19 марта компания JiuSheng Electric опубликовала годовой отчет за 2025 год, мнение аудитора — стандартное безусловное аудиторское заключение.

В отчете указано, что за 2025 год компания получила выручку в размере 2,321 миллиарда юаней, что на 21,43% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 36,9612 миллиона юаней, что на 203,93% больше; чистая прибыль за вычетом неоперационных расходов — 34,8623 миллиона юаней, рост на 186,79%; базовая прибыль на акцию — 0,16 юаня.

С момента выхода на биржу в сентябре 2021 года компания выплатила дивиденды наличными 4 раза, всего — 133 миллиона юаней.

Система раннего предупреждения по финансовым отчетам публичных компаний Sina Finance проводит интеллектуальный количественный анализ годового отчета JiuSheng Electric по четырем основным аспектам: качество результатов, прибыльность, финансовое давление и безопасность, а также операционная эффективность.

I. Уровень качества результатов

За отчетный период выручка компании составила 2,321 миллиарда юаней, рост на 21,43%; чистая прибыль — 36,9612 миллиона юаней, рост на 203,93%; чистый денежный поток от операционной деятельности — 91,4977 миллиона юаней, рост на 132,51%.

Общий анализ результатов требует особого внимания:

• Чистая прибыль демонстрирует значительную волатильность. За последние три отчетных периода чистая прибыль составляла 50 миллионов юаней, -40 миллионов юаней и 40 миллионов юаней, соответственно, изменения — -39,46%, -170,18%, +203,93%, что свидетельствует о высокой волатильности.

Анализ соотношения выручки, затрат и текущих расходов показывает необходимость особого внимания к:

• Значительные различия в динамике продажных расходов и выручки. За отчетный период выручка выросла на 21,43%, а продажи расходы снизились на 2,15%, что указывает на несогласованность динамики.

II. Уровень прибыльности

За отчетный период валовая маржа составила 12,48%, что на 14,35% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая рентабельность — 1,59%, рост на 185,58%; рентабельность собственного капитала (средневзвешенная) — 3,39%, рост на 200,89%.

При оценке доходности с точки зрения операционной деятельности необходимо обратить внимание:

• Волатильность валовой прибыли по продажам. За последние три периода валовая маржа по продажам составляла 13,89%, 10,91% и 12,48%, изменения — -6,5%, -21,41%, +14,36%, что свидетельствует о нестабильности.

Анализ с точки зрения активов показывает необходимость особого внимания к:

• Средний уровень рентабельности собственного капитала за последние три года ниже 7%. В отчетном периоде средневзвешенная рентабельность собственного капитала составила 3,39%, что ниже этого порога.

• Возврат на вложенный капитал — менее 7%. За три отчетных периода средний показатель — 3,75%, что ниже порога.

Анализ концентрации клиентов и поставщиков, а также доли миноритарных акционеров:

• Значительная доля выручки приходится на пять крупнейших клиентов. За отчетный период доля продаж пяти крупнейших клиентов — 74,57%, что свидетельствует о высокой концентрации.

• Аналогично, доля закупок у пяти крупнейших поставщиков составляет 77,67%, что создает риск чрезмерной зависимости.

III. Давление на ликвидность и безопасность

За отчетный период уровень задолженности компании — 69,75%, что на 1,56% ниже по сравнению с предыдущим годом; текущий коэффициент — 1,35, быстрый коэффициент — 1,23; общий долг — 1,898 миллиарда юаней, из них краткосрочный долг — 1,779 миллиарда юаней, что составляет 93,71% от общего долга.

Общий анализ финансового состояния показывает необходимость особого внимания к:

• Постоянное снижение текущего коэффициента. За последние три периода он составлял 1,57, 1,41 и 1,35, что свидетельствует о снижении платежеспособности в краткосрочной перспективе.

Краткосрочное давление на ликвидность:

• Значительный рост соотношения краткосрочных и долгосрочных обязательств. За отчетный период соотношение увеличилось до 10,78.

• Значительный размер краткосрочного долга и дефицит ликвидных средств. В отчетный период общие денежные средства — 340 миллионов юаней, краткосрочный долг — 1,29 миллиарда юаней, отношение денежных средств к краткосрочному долгу — 0,26, что ниже уровня долга.

• Высокое давление краткосрочного долга и риск срыва ликвидности. За период операционный денежный поток — 90 миллионов юаней, а краткосрочный долг и финансовые расходы — более 1,345 миллиарда юаней, что создает значительный разрыв.

Коэффициент наличных средств менее 0,25:

• Постоянное снижение коэффициента наличных средств.

Анализ с точки зрения управления финансами:

• Отношение процентов по займам к денежным средствам менее 1,5%. За отчетный период денежные средства — 280 миллионов юаней, краткосрочный долг — 1,29 миллиарда юаней, среднее отношение — 0,992%, что ниже порога 1,5%.

• Общий долг превышает 20% от общего объема обязательств, а расходы по процентам — более 30% от чистой прибыли, что существенно влияет на финансовое состояние.

• Значительные изменения в предоплаченных счетах. За период предоплата составила 10 миллионов юаней, изменение по сравнению с началом — 42,08%.

• Рост предоплаты превышает рост себестоимости. За период предоплата выросла на 42,08%, а себестоимость — на 19,3%, что указывает на более быстрый рост предоплаты.

• Значительные изменения в прочих обязательствах. За период они составили 30 миллионов юаней, что на 163,53% больше по сравнению с началом.

Анализ ликвидности и координации финансирования:

• Координация средств, но с трудностями платежей. За период операционный капитал — 800 миллионов юаней, потребность в операционных средствах — 2,12 миллиарда, что не полностью покрывается за счет привлеченных средств; платежеспособность — -131 миллиона юаней.

IV. Операционная эффективность

За отчетный период коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности — 1,18, рост на 17,15%; коэффициент оборачиваемости запасов — 7,77, рост на 17,76%; общий коэффициент оборачиваемости активов — 0,67, рост на 14,42%.

Анализ операционных активов:

• Постоянный рост дебиторских векселей. За три периода доля дебиторских векселей в текущих активах — 1,18%, 1,37%, 1,72%, рост; при этом доля денежных средств, полученных от других операционных источников — 58,19%, 39,96%, 28,93%, снижение.

Анализ затрат и расходов:

• Значительные колебания финансовых расходов. За период они составили 5 миллионов юаней, рост — 30,43%.

Нажмите на “Ястреб” системы раннего предупреждения JiuSheng Electric, чтобы ознакомиться с последними деталями предупреждений и визуальным обзором финансовой отчетности.

Обзор системы раннего предупреждения по финансовым отчетам публичных компаний Sina Finance: это автоматизированная система профессионального анализа финансовых отчетов. Она собирает ведущих экспертов — аудиторов и аналитиков — для отслеживания и интерпретации последних отчетов компаний по множеству показателей: рост результатов, качество прибыли, давление и безопасность финансов, операционная эффективность. Визуально отображает возможные риски и предупреждения, предоставляя профессиональные и эффективные решения для финансового мониторинга и раннего выявления рисков для финансовых институтов, компаний и регуляторов.

Доступ к системе: через приложение Sina Finance — “Рынки” — “Центр данных” — “Ястреб” или через страницу котировок акций — “Финансы” — “Ястреб”.

Примечание: рынок подвержен рискам, инвестировать следует осторожно. Этот материал публикуется автоматически на основе сторонних баз данных и не отражает точку зрения Sina Finance. Вся представленная информация — только для справки и не является индивидуальной рекомендацией по инвестициям. В случае расхождений руководствуйтесь официальными объявлениями. При возникновении вопросов обращайтесь по адресу biz@staff.sina.com.cn.