Нефть на Ближнем Востоке взлетела выше 150 долларов! Прочитайте в одной статье: станет ли угроза Ирана реальностью?

Горячие разделы

Выбираемые акции
Центр данных
Центр котировок
Направление капитала
Имитационная торговля

Клиентское приложение

Источник: Caixin

18 марта Caixin сообщает (редактор: Сяосян): Иран угрожает поднять цену на нефть до 200 долларов за баррель. Это может звучать как преувеличение, но по мере продолжения энергетического кризиса такой сценарий кажется более вероятным, чем прогнозы президента США Трампа о быстром возвращении цен к довоенным уровням…

Война между Израилем и США с Ираном вошла в третью неделю — и уже переросла в конфликт, охватывающий весь Ближний Восток — однако реакция глобального индекса нефти до настоящего времени удивительно спокойна.

Текущая цена на нефть марки Брент около 100 долларов за баррель, что на примерно 65% выше уровня в начале года. Хотя эта цена несколько недель назад казалась невероятной, она все еще ниже кратковременного пика около 120 долларов, зафиксированного в прошлый понедельник.

С учетом того, что с начала конфликта из-за фактического закрытия пролива Ормуз около пятой части мировых запасов нефти (примерно 20 миллионов баррелей в день) оказалась заблокирована, цены на нефть должны были бы быть значительно выше. Это, похоже, свидетельствует о том, что инвесторы по-прежнему доверяют Трампу и делают ставку на быстрое разрешение кризиса и скорое открытие Ормуза — будь то под названием «пут-опцион Трампа», «торговля TACO» или «покупка Трампа», многие нефтяные трейдеры, похоже, делают ставку на то, что этот президент в конечном итоге сможет ограничить ущерб рынку.

«Когда всё это закончится, цены на нефть очень быстро упадут», — заявил Трамп в понедельник.

Однако эта оптимистичная настройка все труднее сочетается с реальностью — как на поле боя, где боевые действия становятся все ожесточеннее, так и на физическом рынке нефти, где продолжается рост узких мест в поставках.

Игнорируемые сигналы

На самом деле, физический рынок нефти посылает все больше сигналов о напряженности, хотя на международном рынке «бумажной нефти» эти сигналы пока игнорируются.

Несмотря на остановку торговли из-за войны с Ираном, базовые цены на нефть в Ближнем Востоке достигли рекордных максимумов и стали самыми дорогими в мире. Эти индексы, используемые для ценообразования миллионов баррелей нефти, экспортируемой в Азию, резко выросли, повышая издержки азиатских нефтеперерабатывающих предприятий и вынуждая их в ближайшие месяцы искать альтернативы или сокращать добычу.

Компания S&P Global Platts сообщила, что оценка спотовых цен на дезуальскую нефть на майские поставки во вторник достигла рекордных 157,66 долларов за баррель, превысив максимум 147,50 долларов, зафиксированный в 2008 году после кризиса на рынке Брент.

Это привело к тому, что премия по сравнению с фьючерсами на дезуальскую нефть достигла 60,82 долларов за баррель, тогда как в феврале средняя премия составляла всего 90 центов.

Одновременно фьючерсы на омана нефть во вторник достигли рекордных 152,58 долларов за баррель, а премия к дезуальским фьючерсам — 55,74 долларов за баррель, тогда как в феврале она составляла всего 75 центов. Омана нефть экспортируется из терминала за пределами Ормузского пролива.

Этот рост отражает огромную неопределенность в реальных поставках нефти в Ближнем Востоке после нескольких атак Ирана на нефтяные терминалы Омана и после захвата ключевых экспортных терминалов ОАЭ за пределами Ормуза.

Цены на нефть марки Brent и WTI не отражают «реальную трагедию» нефтяного рынка?

Как указала в своем последнем отчете во вторник руководитель отдела сырьевых товаров JPMorgan Natasha Kaneva, существует явное несоответствие между ценами на международных индексах нефти и географическим расположением поставок, связанных с перебоями в поставках из Ближнего Востока.

Основная проблема в том, что Brent и WTI — это эталонные цены, устанавливаемые на обоих берегах Атлантики, тогда как текущие удары сосредоточены в Ближнем Востоке. Поэтому эти цены особенно чувствительны к региональным фундаментальным факторам — у США и Европы в начале 2026 года запасы нефти остаются относительно высокими, а в целом по Атлантике в краткосрочной перспективе поставки также остаются достаточно насыщенными.

Кроме того, ожидания по выпуску стратегических запасов нефти (SPR) США — и скорому частичному освобождению — дополнительно смягчают ситуацию на рынках Brent и WTI, уменьшая срочную нехватку.

В отличие от этого, текущие цены на спотовую нефть в Ближнем Востоке, такие как дезуаль и оманская нефть, более точно отражают разрыв между физическим рынком и индексами. В настоящее время цены на спот в Дубае и Омане превышают 150 долларов за баррель, что подчеркивает серьезность дефицита нефти в регионе. Эти цены напрямую зависят от перебоев в экспорте и более точно отражают маргинальные ограничения поставок, чем цены на нефть, связанные с Атлантикой.

Ключевым фактором является география торговли: большая часть нефти, транспортируемой через Ормузский пролив, идет в Азию — до начала конфликта в Ближнем Востоке ежедневно через пролив проходило около 11,2 миллиона баррелей нефти и 1,4 миллиона баррелей нефтепродуктов.

В результате, прямой дефицит физической нефти и рост цен сосредоточены на азиатском рынке, который наиболее зависит от нефти из Персидского залива. На самом деле, с ростом цен на продукты и удорожанием спотовой нефти в Азии появились первые признаки снижения спроса.

Морган предостерегает, что временной эффект усиливает это расхождение. Обычно путь из стран Совета сотрудничества стран Персидского залива (GCC) в Азию занимает около 10–15 дней, а груз в Европу через Суэцкий канал — около 25–30 дней, а при обходе мыса Доброй Надежды — 35–45 дней. Поэтому влияние перебоев в поставках через залив проявится раньше и сильнее на азиатском рынке, тогда как цены на Brent и WTI смогут оставаться относительно стабильными дольше за счет избыточных запасов и медленных корректировок поставок. В США, где добывается более 13 миллионов баррелей нефти в сутки, влияние будет минимальным.

JPMorgan считает, что в такой ситуации стабильность цен на Brent и WTI — это лишь видимость, а не признак глобальной достаточности поставок. Это временный буфер, созданный из-за избыточных региональных запасов, структуры эталонов и политики вмешательства.

На самом деле, для нефтеперерабатывающих предприятий, особенно в Азии, текущий дефицит нефти стал серьезной проблемой. В регионе около 60% импорта нефти приходится на Ближний Восток, и поиск альтернативных и своевременных поставок становится все более острым. Давление вынуждает многие страны идти на болезненные меры. В Азии начали сокращать переработку, чтобы сэкономить на уменьшающихся запасах. Некоторые страны запретили экспорт нефтепродуктов — это защитные меры, которые могут еще больше сузить мировой рынок.

По мере усиления дефицита нефти растут цены на нефтепродукты. Стоимость авиакеросина в Азии приближается к 200 долларам за баррель, что близко к рекордным около 220 долларов, достигнутым в начале месяца.

Кризис может распространиться дальше

В конечном итоге, этот кризис, скорее всего, не ограничится Азией.

Аналитическая компания Kpler показывает, что в прошлом году Европа экспортировала через Ормузский пролив около трех четвертей — примерно 379 тысяч баррелей в день — ближневосточного авиационного керосина, но с началом войны такие грузы через пролив не проходили.

Несмотря на это, цены на авиационный керосин в порту Роттердама-Амстердам достигли рекордных 190 долларов за баррель, превысив максимум, зафиксированный после начала конфликта России и Украины в феврале 2022 года.

Сравнение с кризисом России и Украины кажется более убедительным.

До начала конфликта в 2022 году Россия обеспечивала около 30% импорта нефти в Европу и треть импорта нефтепродуктов. После опасений, что Европа лишится поставок одного из крупнейших производителей — России (с ежедневным объемом около 10 миллионов баррелей), цена на Brent выросла до 130 долларов за баррель, хотя худший сценарий так и не реализовался полностью.

По данным Morgan Stanley, реальные перебои в поставках, вызванные войной с Ираном, превысили эти опасения более чем в три раза.

Даже при немедленном открытии Ормузского пролива, ситуация не улучшится мгновенно. По данным Международного энергетического агентства, с начала конфликта около 10 миллионов баррелей в сутки в регионе были закрыты. Восстановление этих потоков займет недели или даже месяцы.

Конечно, в начале конфликта рынок нефти был относительно избыточным, и МЭА прогнозировало, что мировой запас нефти превысит спрос примерно на 3,7 миллиона баррелей в день. Но этот избыток был устранен текущей хаотичной ситуацией. На прошлой неделе МЭА объявило о рекордном выпуске 400 миллионов баррелей из стратегических запасов стран-членов, что помогло смягчить первоначальный удар. Однако истощение запасов не может заменить поставки новой нефти.

Иными словами, шок в поставках нефти — реальный и может продолжаться.

Когда Ормузский пролив наконец откроется, цены на нефть могут сначала резко упасть в рамках коррекционного отскока, но учитывая суровые реалии физического рынка, трейдерам стоит хорошенько подумать, прежде чем делать ставки на скорое восстановление по обещаниям Трампа…